Ралли цен на нефть вдохнуло новую жизнь в американских производителей сланцевой нефти, однако последние события в США имели негативный характер для них, и многие аналитики рассуждают не о том, увидим ли мы ослабление активности, а о том, когда это произойдет.
Инфраструктурные проблемы американских сланцевиков не являются новостью — уже несколько месяцев они вынуждены продавать нефть с серьезным дисконтом, поскольку мощности трубопроводов полностью задействованы, а альтернативой является дорогостоящий железнодорожный и автомобильный транспорт. Однако теперь, кажется, нефтяники исчерпали и эти возможности: источники в отрасли сообщают о том, что небольшие производители, которым приходится труднее всего, начали сокращать добычу — с марта объем снижения их производства составил уже около 50 000 баррелей в сутки. Также сказывается и постоянное смещение сроков реализации инфраструктурных проектов, призванных устранить «узкие места».
В Wood Mackenzie отмечают, что сланцевики начали откладывать фрекинг, являющийся финальным и наиболее дорогим этапом бурения, а также начали мигрировать из Западного Техаса в Игл Форд. В Panhandle Producers & Royalty Owners Association отмечают, что в ряде случаев производители начинают бурение скважин, поскольку этого требуют условия лизинга, но не завершают их.
В Tudor Pickering также отмечают негативные тенденции, и предупреждают, что теперь, когда в ОПЕК+ заговорили о повышении лимитов добычи, коррекция цен на нефть может усилить давление на сланцевиков. В компании согласны с Wood Mackenzie в том, что падение нефти WTI Midland ниже $45 может серьезно осложнить жизнь американским нефтяникам, и полагают, что мелким производителям придется сократить добычу. В Tudor Pickering обращают внимание на то, что в Пермиан присутствует более тысячи операторов, добывающих менее 15 тысяч баррелей в сутки, и в совокупности объем их добычи составляет около 450 000 б/с.
В Tudor Pickering также отмечают негативные тенденции, и предупреждают, что теперь, когда в ОПЕК+ заговорили о повышении лимитов добычи, коррекция цен на нефть может усилить давление на сланцевиков. В компании согласны с Wood Mackenzie в том, что падение нефти WTI Midland ниже $45 может серьезно осложнить жизнь американским нефтяникам, и полагают, что мелким производителям придется сократить добычу. В Tudor Pickering обращают внимание на то, что в Пермиан присутствует более тысячи операторов, добывающих менее 15 тысяч баррелей в сутки, и в совокупности объем их добычи составляет около 450 000 б/с.
Однако хоронить производителей сланцевой нефти не следует: в ближайшие годы будет реализован ряд инфраструктурных проектов, которые позволят существенно нарастить поставки. По оценкам аналитиков IHS Markit, к 2023 году объем добычи сланцевой нефти только в Пермиан может достичь 5.3 млн б/с против текущих 3.5 млн.
На открытии Чемпионата мира по футболу в Москве Россия и Саудовская Аравия были конкурентами, но в эту пятницу в Вене они будут стоять плечом к плечу. Два крупнейших нефтепроизводителя будут подталкивать своих коллег к сворачиванию мер по ограничению добычи, благодаря которым цены на нефть взлетели к 4-летним максимумам.
Страны ОПЕК+ во главе с Саудовской Аравией и Россией настолько безупречно соблюдали дисциплину с начала прошлого года, что профицит предложения, который в 2016 году отправил цены ниже $30, практически полностью ушел с мирового рынка. Теперь обе страны ощущают потребность в наращивании добычи. Администрация Трампа давит на Эр-Рияд, чтобы тот, в свою очередь, ослабил повышательное давление на мировые цены после введения санкций в отношении Ирана. Все более очевидным становится тот факт, что и саудиты, и россияне уже ослабляют хватку перед саммитом ОПЕК, который обещает стать самым волнительным за многие годы.
Если на этой неделе двум гигантам удастся убедить своих коллег увеличить добычу на 1 млн баррелей в сутки, на рынок могут вернуться разговоры о дешевой нефти. Но по ряду причин такие опасения могут оказаться преждевременными. Возможности Саудовской Аравии и России в контексте влияния на нефтяные цены, возможно, преувеличены.
Основная причина, по которой их усилия могут оказаться напрасными, заключается в масштабном сокращении предложения, которое уже отражается на состоянии мирового рынка, прежде всего благодаря американским санкциям в отношении Ирана и усугубляющейся экономической катастрофе в Венесуэле. По некоторым оценкам, к ноябрю объемы экспорта черного золота из Ирана могут сократиться на 1 млн баррелей в день. Что касается Венесуэлы, здесь объемы добычи падают масштабно и непрерывно. Так что даже усилий Саудовской Аравии и России вряд ли хватит, чтобы нивелировать эффект от двух этих факторов.
И все из-за одного момента, который еще не просочился в заголовки СМИ и пока муссируется в рядах отраслевых экспертов. Это дефицит свободных производственных мощностей. На сегодняшний день незадействованные мощности составляют порядка 3% от мирового спроса. Предлагаемое увеличение добычи снизит показатель до 2%, а это уже будет минимальное более чем за 30 лет значение.
Это большая проблема, поскольку, по сути, означает, что рынок уязвим перед любым другим потенциальным сокращением поставок. К примеру, взрыв трубопровода в Нигерии или Ливии, может остаться незамеченным на более насыщенном рынке, но при таком низком уровне свободных мощностей подобное событие способно спровоцировать резкий скачок цен на нефть.
До недавнего времени эти риски сглаживались за счет масштабного профицита предложения. Использование запасов может компенсировать краткосрочные перебои в поставках. Но это уже не поможет, поскольку мировой спрос, по прогнозам, продолжит расти в 2018 и 2019 гг. Так что с учетом этого фактора рынок становится еще более чувствительным.
