|
Обзоры рынков
|
|
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 08:16 | Сообщение # 8686 |
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| В целом, учитывая вышесказанное, мы рекомендуем продавать пару на любых попытках роста, если господин Абэ удивит рынок, и фискальный пакет окажется крупнее ожидаемого.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 08:17 | Сообщение # 8687 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
|  По нашим прогнозам, в четверг Банк Англии серьезно расширит стимулирование. Во-первых, как и большинство участников рынка, мы ждем снижения ключевой ставки на 0.25%, а во-вторых, прогнозируем увеличение объема программы покупки активов на stg75 млрд. Кроме этого стимулирование может быть дополнительно увеличено через программу FLS. Тон заявления, вероятно, окажется весьма голубиным, и члены MPC подадут сигнал о готовности еще больше расширить стимулирование в случае необходимости. По нашим оценкам, снижение ключевой ставки и увеличение объема программы QE уже учтено в ценах, но, несмотря на это, фунт продолжит снижаться.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 08:17 | Сообщение # 8688 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Политика нулевых или около-нулевых ставок в развитых странах породила явление, которое в BlackRock окрестили «великой миграцией», т.е. перетоком ищущего доход капитала в активы развивающихся стран. По словам Марка Кисела, инвестиционного директора PIMCO, компания наращивает объем позиций в бразильских, мексиканских и российских активах. Помимо PIMCO в этом году тем же самым занимались такие крупные игроки, как Amundi Asset Management, Jupiter Asset Management и AllianceBernstein. Это неудивительно, учитывая, что доходность бондов развивающихся стран в среднем в 10 раз выше, темпы роста их ВВП примерно в два раза больше, а политические риски вполне сопоставимы, если вспомнить о ситуации в Европе и вокруг выборов президента США.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 08:17 | Сообщение # 8689 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| «Просто невероятно видеть низкую доходность и плохие фундаментальные показатели в развитых странах и одновременно высокую доходность и по-настоящему прекрасные перспективы в таких местах, как Индия», - говорит Ариэль Безалел управляющий $7-миллиардным облигационным фондом Dynamic Bond Fund. - «Если вы ищете роста, ваш путь лежит на развивающиеся рынки. Мы уже там». По данным Morningstar Inc, в этом году 12 из 18 крупнейших глобальных облигационных фондов увеличили долю активов развивающихся стран в своих портфелях. Например, их доля в портфеле крупнейшего в своем классе фонда Global Bond Fund, принадлежащего Franklin Templeton и управляющего активами в $47.2 млрд, составляет около 51%. По данным Bloomberg, средняя доходность бондов EM составляет 4.4% против 0.45%, которые предлагают бонды DM, и ситуация вряд ли скоро изменится. «Мы нарастили позицию в бондах развивающихся стран сразу после Брекзита», - говорит господин Кисел из PIMCO. - «Идея была простой: крупнейшие мировые центробанки расширят стимулирование для поддержания мировой экономики, а главными бенефициарами окажутся страны EM».
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 08:17 | Сообщение # 8690 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Впрочем, желающие купить российские долговые инструменты могут быть огорчены: на всех просто не хватит! По словам господина Безалела из Jupiter Asset Management, на рынке наблюдается явный дефицит бондов российских корпораций, которых санкции отрезали от зарубежного финансирования. По сообщениям Aberdeen Asset Management, в прошлом месяце им с большим трудом удалось разыскать хоть кого-то, кто бы продал им бонды африканских стран. В BlackRock и Societe Generale считают, что спрос на активы развивающихся стран во втором полугодии продолжит расти
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 09:22 | Сообщение # 8691 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
|  Вчера евро/фунт предпринял попытку покинуть диапазон последних трех недель, протестировал его вершину, но быстро опустился обратно. Краткосрочные технические индикаторы предполагают высокую вероятность продолжения диапазонной торговли. Область stg0.8480-stg0.8500 представляет собой средоточие уровней сопротивления и коррекции/проекции Фибоначчи, а прорыв выше откроет дорогу для теста текущих циклических максимумов около stg0.8627. Ближайшие поддержки — stg0.8420-stg0.8390, stg0.8360-40, а ключевая поддержка — stg0.8250-00. Что касается более масштабной картины, то мы считаем текущий рост пары последней бычьей волной коррекции из области stg0.70-stg0.69
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 09:22 | Сообщение # 8692 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| В марте, когда нефть стремительно дорожала, удаляясь от февральских минимумов, рынок с плохо скрываемой радостью экстраполировал это восстановление на другие сегменты: инвесторы надеялись, что сокращение поставок со стороны ОПЕК поднимет цены на нефть, а форвардные значения Р/Е достигли невиданных ранее высот.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 09:22 | Сообщение # 8693 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| С тех пор цены на нефть вошли в фазу консолидации, а затем возобновили снижение и вернулись в русло медвежьего тренда. Сейчас за баррель дают около 40 долларов, на рынке по-прежнему существует профицит предложения и беспрецедентное перепроизводство бензина на фоне вялого спроса. В этой ситуации вряд ли можно рассчитывать на то, что рынок достигнет точки равновесия ранее 2017 года.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 09:23 | Сообщение # 8694 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Однако цены на нефть снизились, а стоимость бросовых облигаций - нет. Эти рискованные бумаги по-прежнему демонстрируют поразительную устойчивость за счет программы CSPP, запущенной ЕЦБ в июне. На этом заканчивается корреляция цен на нефть с высокодоходными облигациями и акциями энергетических компаний.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 09:23 | Сообщение # 8695 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Но ситуация вскоре может измениться. Майкл Харнетт из BofA пишет о том, что трейдерам следует следить за тем, сможет ли нефть на отметке 40 долларов за баррель усилить риски. Если нефть опустится ниже упомянутой отметки, внимание инвесторов быстро переключится на неблагоприятные для энергетического сектора факторы, такие как дешевая нефть, снижение курса юаня, низкие объемы кредитования. События будут развиваться по сценарию прошлого лета. Долговые бумаги развивающихся стран также окажутся под давлением, учитывая массовый приток капитала в этот класс активов. Обратите внимание на то, что ожидания EPS не оправдывают текущий рост акций энергетических компаний.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 09:23 | Сообщение # 8696 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Еще выше? Ответ на вопрос о том, насколько жизнеспособна эта динамика, можно найти на графике BofA, основанном на форвардной РЕ. В целом, вывод прост: если нефть не начнет устойчиво расти, акции энергетических компаний будут переоценены относительно своих фундаментальных факторов на 100%.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 09:23 | Сообщение # 8697 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Несмотря на то, что рынок великодушен к ним и не скупится на кредит доверия, на горизонте уже появилась новая проблема: стремительно растущий коэффициент прожигания денег. Bloomberg пишет о том, что свободный поток денежных средств после капитальных расходов резко сократился, и нет никакой надежды на то, что в обозримом будущем что-то изменится.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 09:23 | Сообщение # 8698 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Хуже того, сейчас только Exxon может похвастаться положительным денежным потоком, но и это не надолго. Если учесть фактор, имеющий первостепенное значение для инвесторов - выплату дивидендов - то и у этой компании показатель окажется глубоко в минусе.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 09:23 | Сообщение # 8699 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Раньше корпорации прибегали к заемным средствам, чтобы выкупить свои акции. Но теперь они берут в долг, чтобы выплатить дивиденды. На графике ниже хорошо видно, как стремительно выросло кредитное плечо компаний энергетического сектора за последние 12 месяцев.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 09:23 | Сообщение # 8700 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| "Доля заемных средств выросла, но пока остается приемлемой", - пишет Bloomberg. "Но цены на нефть больше не растут, а устойчивый профицит предложения и переизбыток запасов усиливает медвежье давление". Более того, нефтесервисные компании приложили немало сил, чтобы сократить свои тарифы, но теперь они подошли к той черте, за которой дальнейшие снижения не возможны. Крупные нефтяные компании также вряд ли сумеют удержаться на плаву в третьем и четвертом кварталах.
|
| |
| |
