|
Обзоры рынков
|
|
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 14:46 | Сообщение # 8716 |
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Однако его смелым мечтам не суждено было сбыться. Инфляция по-прежнему ниже цели. Экономика слишком слаба, чтобы выдержать очередное повышение налога на потребление. На минувшей неделе Абэ пообещал очередной фискальный стимул на сумму 28 трлн иен, хотя на деле масштабы расходов могут оказаться куда меньше. Он может сочетаться с новыми мерами в рамках программы количественного смягчения Банка Японии. Структурные реформы продвигаются медленно и нестабильно. Перед выборами в верхнюю палату парламента 10 июля, где партия Абэ одержала впечатляющую победу, премьер министр намекнул на то, что, экономике, вероятно, потребуются новые монетарные стимулы.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 14:46 | Сообщение # 8717 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Многие обозреватели, особенно иностранные, считают, что Абэномика себя изжила. Им кажется, что Абэ израсходовал все свои монетарные и фискальные инструменты, чтобы поднять не производительность, а свою популярность, которая позволила бы ему добиться своих националистических целей и пересмотреть написанную американцами пацифистскую конституцию Японии - наследие военного поражения 70-летней давности. Осенью 2015 года Абэ сумел протолкнуть законы, разрешающие привлекать армию - так называемые Силы самообороны - для помощи союзникам. Ранее это было запрещено конституцией.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 14:46 | Сообщение # 8718 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Оспаривать мотивы Абэ было бы слишком цинично. Безусловно, его стремление оживить экономику было искренним, даже несмотря на то, что для него это было необходимым условием для будущего национального величия. Презрение к Абэномике также можно считать результатом забывчивости, неспособности вспомнить мрачный конец 2012 года, когда дефляция казалась неизбежной, иена была чрезвычайно сильна, убивая экспортный сектор, а индекс Nikkei 225 прозябал ниже 10000 (сейчас он находится выше 16000, а в 1989 году он достиг пика на подходе к 39000).
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 14:46 | Сообщение # 8719 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| В сравнении с другими попытками оживить Японию, Абэномика выглядит более чем успешной. Она помогла справиться с базовой дефляцией (не учитывающей цены на энергоносители); подняла прибыли и дивиденды компаний; повысила занятость, особенно среди женщин и старшего поколения; окропила Японию легкими брызгами реформ, которые могут стать предвестниками чего-то более серьезного. Например, в начале 2013 года мало кто верил, что Япония подпишет амбициозное соглашение двенадцати стран о Транс-Тихоокеанском партнерстве: но она сделала это (хотя сейчас судьба ТТП зависит от американской политики). Абэ пошел против воли могущественной бизнес-элиты и ввел кодекс корпоративного управления и руководящие принципы, обязывающие акционеров принимать более активное участие.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 14:46 | Сообщение # 8720 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Абэномика, может быть, и не оправдала рекламных обещаний. Но она сломила дефляционный образ мышления в Японии, что уже само по себе является поводом для гордости. В декабре 2012 года, когда Абэ и его Либерально-демократическая партия (ЛДП) пришли к власти, он сразу заявил о намерении ослабить монетарную политику и, соответственно, иену. В апреле 2013 года он назначил Харухико Куроду на пост главы Центробанка и положил конец пораженческим настроениям регулятора. Он поставил перед собой инфляционную цель 2% и начал идти к ней через покупку активов впечатляющего масштаба и охвата.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 14:46 | Сообщение # 8721 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Сначала финансовые рынки охотно реагировали на эти сигналы. Валюта упала, а фондовый рынок вырос. Вскоре туристы устремились в подешевевшую Японию, пользуясь новыми облегченными правилами получения визы. В прошлом году страну посетило около 20 млн человек, в основном это состоятельные китайцы.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 14:47 | Сообщение # 8722 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Компании почувствовали, что могут потребовать за свои товары более высокую цену. К сентябрю 2015 года две трети компонентов японского инфляционного индекса демонстрировали рост. Именно тогда Kagome, крупнейшая компания по производству специй, впервые за четверть века подняла цены на свой кетчуп. После двух десятилетий нисходящего тренда, потребительские цены в Японии (без учета энергоносителей и сезонных продуктов), росли в течение 32 месяцев подряд. При Абэномике номинальный ВВП в стране рос самыми стремительными темпами за последние 18 лет.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 14:47 | Сообщение # 8723 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| По сравнению с дефляционным прошлым, умеренная инфляция - это действительно значимое достижение. Однако если ориентироваться на обещания Центробанка, то это провал. Сейчас регулятор обещает достичь инфляционной цели 2% (которая включает в себя цены на энергоносители) до 2017-2018 финансового года, то есть с задержкой примерно на три года. Банк Японии предчувствовал, что стимулирование приведет к росту расходов, а также капиталовложений. Развитие бизнеса помогло бы улучшить состояние рынка труда. Рост числа рабочих мест привел бы к росту зарплат, что, соответственно, вылилось бы в рост цен. Но реальность редко похожа на текст из учебника. Два наиболее важных аспекта экономики - потребление и инвестиции - оказались менее подвижными, чем ожидалось.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 14:47 | Сообщение # 8724 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Теперь многие экономисты опасаются, что вместо роста к цели Банка Японии инфляция начнет падать. Банку уже принадлежит более двух третей всех государственных облигаций, а к декабрю 2018 года, по мнению Марселя Тиелианта из Capital Economics, эта цифра вырастет до 55%. Напечатав много денег для покупки активов, в этом году банк ввел отрицательную процентную ставку по некоторым депозитам коммерческих банков. Это решение имело неприятные последствия, многие считают, что оно подорвало уверенность потребителей, снизило прибыльность банков и оборот денежного рынка. Кроме того, экономисты отмечают, что иена вряд ли снова сможет упасть на 30%. На самом деле она даже растет, поскольку Европе грозит банковский кризис и Брекзит одновременно.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 14:47 | Сообщение # 8725 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Но другие тренды помогают центральному банку. За период действия Абэномики численность рабочей силы выросла более чем на 1.5 млн, несмотря на сокращение населения трудоспособного возраста на 3.5 млн. Многие пошли на работу с неполной занятостью за более скромную плату, что привело к снижению среднего уровня заработных плат, но увеличило совокупную покупательную способность. Общая сумма поступлений заработной платы (доход, умноженный на количество сотрудников) за период с марта по май в номинальном выражении выросла более чем на 2% относительно прошлого года.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 14:48 | Сообщение # 8726 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Японские рабочие привыкли ориентироваться на текущий уровень жизни, а не на обещанную Центробанком будущую инфляцию. Теперь, когда цены на энергоносители перестали стремительно падать, а стоимость базовых товаров и услуг медленно, но верно растет, профсоюзы, теоретически, должны повысить требования к заработным платам. Таким образом, инфляция будет зависеть от того, чем закончится гонка между падением ожиданий на финансовых рынках и растущими ожиданиями работников.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 14:48 | Сообщение # 8727 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| И Банк Японии все еще может повлиять на итог соревнования. Он может купить еще много активов. Пенсионные и страховые компании не спешат продавать государственные облигации, но если цена достигнет определенного уровня, и они не устоят. Также Центробанк может получить гораздо большую отдачу, активнее покупая рисковые активы, в том числе корпоративные акции и облигации, через биржевые фонды.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 14:48 | Сообщение # 8728 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Эксперимент с отрицательной процентной ставкой по некоторым депозитам оказался не удачным. Участники рынка изначально боялись отрицательных ставок, а банки не спешили перекладывать это бремя на плечи вкладчиков, несмотря на снижение собственной рентабельности. Между тем, политика постепенно начинает действовать. Банки ожесточенно конкурируют за каждого заемщика, что, в конечном счете, повысит спрос на жилье и пойдет на пользу потребителям. Даже если банки не введут отрицательные ставки для розничного сегмента, они могут прибегнуть к этой мере в отношении корпоративных счетов.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 14:48 | Сообщение # 8729 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Курода не сумел решительно изменить монетарный режим, однако фискальная политика оказалась неожиданно эффективной, хоть это и не к лучшему. Увеличение налога на потребление в апреле 2014 года плохо повлияло на расходы домохозяйств и инвестиции на рынке жилья. Монетарными стимулами Банка Японии эту ситуацию не исправить, хотя многие экономисты надеялись на это. Абэ откладывал второй этап повышения уже два раза.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 02.08.2016, 14:48 | Сообщение # 8730 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Вместо этого он предпочел увеличить фискальные стимулы. Но может ли страна себе это позволить? Государственный долг уже достиг 250% от ВВП. Но на счетах у правительства также скопилось немало финансовых активов, если учесть их, то чистый размер долга сократится до 130% от ВВП. Благодаря исторически низким ставкам, чистые процентные платежи относительно ВВВП являются самыми низкими среди стран Большой Семерки.
|
| |
| |
