Возле отметки $30/барр. вчера экспирировались февральские фьючерсы по нефти марки Brent на CME. Затем можно было наблюдать небольшой отскок наверх. Но фундаментально и технически рынок энергоносителей остается слабым. Несмотря на масштабное падение цен на нефть, не наблюдается значимого сокращения предложения на рынке сырья. Данные по запасам в США и ожидания возвращения Ирана на рынок нефти сдерживают подъем стоимости энергоносителей. Сегодня МАГАТЭ планирует опубликовать итоговый доклад по Ирану. Если будет заявлено выполнение исламской республикой взятых на нее обязательств, то вскоре стоит ждать снятия санкций, а значит на рынок нефти будут давить дополнительные объемы нефти, экспортируемые из этой страны.
К открытию торгов на нашем рынке акций в пятницу сложился смешанный внешний фон. Вчерашний оптимизм на биржах Уолл-стрит сегодня нивелируется снижающимися фьючерсами (S&P -0,89%) и слабыми ценами на нефть (Brent $30,33; -1,7%). Как и ожидалось, накануне индекс ММВБ еще раз сходил на уровень сильной поддержки на 1660 пунктов и под закрытие сессии резко отскочил наверх, закрыв день снижением лишь на 0,24% (1680,77). Акции «Газпрома» вчера «утаптывали» свою поддержку на 130 руб. Аналогично, бумаги Сбербанка не хотят двигаться ниже уровня 91 руб. Из отдельных корпоративных историй можно выделить подскок наверх акций АФК «Система» на 4,7% на новости о том, что было прекращено уголовное дело против В. Евтушенкова по факту приобретения акций башкирского ТЭКа.
Стоимость бивалютной корзины к рублю продолжает консолидацию чуть ниже отметки 80. Обычно после некоторого периода консолидации котировки доллара и евро резко уходят либо вверх, либо вниз – в зависимости от движения в нефти. Чтобы понимать, где ждать максимум по валюте, надо знать, где может быть дно на рынке нефти. Если же предположить, что котировки Brent остановят свое снижение в районе $30/барр., то доллар/рубль, видимо, не должен пойти выше отметки 77
Ситуация на российском внутреннем денежном рынке остается стабильной с учетом того, что банки еще не начали готовиться к налоговым выплатам в конце января. При этом на российском оффшорном рынке вчера отмечалось повышательное движение ставок: +26 б.п. для 3-месячного NDF (10,9%), +18 б.п. для 1-летнего кросс-валютного свопа (10,72%), +18 б.п. для 5-летнего кросс-валютного свопа (9,30%). По большому счету, тенденция к росту доходностей на оффшорном рынке присутствует с последних дней декабря как реакция на ухудшение внешнего фона, давление на курс рубля, а также пересмотр ожиданий в части скорого понижения ставок ЦБ РФ. По нашему мнению, потенциал к дальнейшему увеличению доходности кросс-валютных ставок сохраняется – прежде всего, в дальнем конце: к примеру, 5-летний кросс-валютный своп все еще предлагает 130 б.п. дисконта к ОФЗ аналогичной срочности (во второй половине 2015 год индикатор колебался от 35 б.п. до 140 б.п.).
Американские фондовые индексы, а также нефть предпринимают эпизодические попытки отыграться. Так, вчера американские акции вновь пытались нейтрализовать нескончаемые потери последних дней, и можно сказать, что у них это получилось. Проблема в том, что львиная доля игроков использует подобные эпизоды попросту для фиксации прибыли, так как на рынке царит «медвежий» дух. Справедливости ради надо отметить, что многие верят в улучшение ситуации на рынке нефти, однако это касается лишь относительно долгосрочной перспективы. Кроме того, отмечая скромное сокращение добычи, несмотря на масштабы падения цен, многие теперь ожидают более сдержанного восстановления и более длительного периода ребалансировки спроса и предложения. Кроме того, поток новостей остается устойчиво негативным: например, данные по запасам оказались более резистентными к традиционной сезонности — вероятно, в этом виновата более теплая погода в США. Также устойчиво наблюдается более слабый спрос со стороны Китая, столкнувшегося со вторым эпизодом мощных фондовых распродаж и оттока капитала из страны.
Наконец, экспортерам портят настроение несколько затянувшиеся, но по-прежнему присутствующие ожидания возвращения Ирана на рынок. К этому надо добавить, что повсеместно ожидаемая коррекция в долларе пока что явно не спешит материализовываться: индекс DXY упорно балансирует возле уровня 98, являющегося по всем меркам пиковым или «околопиковым». Таким образом, падение цен к $20 за баррель и даже ниже выглядит весьма вероятным в краткосрочной перспективе, но, вероятней всего, нефть не задержится на столь низких уровнях надолго, так что мы рассчитываем на улучшение динамики во втором полугодии и возвращение цены барреля к $50 к концу года.
Обсуждая вчерашнюю американскую макроэкономическую статистику, стоит обратить внимание на то, что цены на импортные товары вновь снизились в декабре, в очередной раз подчеркнув один из главных вызовов для нынешней монетарной политики Федрезерва – дефляционные ожидания. Цены на импорт упали на 1,2% в помесячном выражении (шестой подряд месяц снижения). В итоге, почти все компоненты индекса Dow Jones, 28 из 30, завершили торги в зеленом. Аутсайдером дневной динамики вновь оказались акции Home Depot (HD,-1,10%), тогда как наиболее значительный рост показали на отскоке акции Chevron Corp. (CVX,+4,95%). Все сектора индекса S&P500 продемонстрировали рост. Лидером оказался энергетический сектор (+4,61%)
Российский валютный рынок завершил очередную сессию ростом. Цены на нефть несколько восстановились, так что $30/барр. пока остается для Brent сильным уровнем поддержки. Торговая сессия проходила довольно спокойно: по мере повышения котировок нефти рубль устойчиво укреплялся и к концу дня подорожал на 0,8%, закрывшись на отметке 76,05 руб./долл. Цена Brent подросла до $31/барр. (плюс 2,4%). Сегодня стартует налоговый период, но присутствие экспортеров на рынке, скорее всего, начнет ощущаться не ранее середины будущей недели, так как срок уплаты НДПИ наступает только 25 января. Аппетит к риску на глобальных рынках вчера был умеренным, что позволило рублю немного сократить отставание от других валют развивающихся рынков. В частности, азиатские валюты торговались в минусе на 0,3–0,6% по отношению к доллару США, хотя бразильский реал и мексиканское песо закрылись ростом на 0,4%.
В последнее время внутридневная волатильность на мировых фондовых и сырьевых рынках заметно возросла, и, скорее всего, в краткосрочной перспективе эта ситуация не изменится. Для более решительного и направленного восстановления рынков необходимы веские указания на то, что нефтяные цены достигли минимумов. Таким фактором может стать готовность производителей к снижению добычи (особенно важная ввиду ожидаемого начала поставок иранской нефти). Также должны появиться признаки стабилизации на фондовом и валютном рынках Китая, мощный дефляционный тренд в экономике которого, вызванный избытком инвестиционных мощностей, проецируется на мировую экономику в целом
Вчера в первой половине дня рынок падал, во второй половине падение продолжилось, и к закрытию падение индекса ММВБ составило -0,8%. Нефть в конце торговой сессии торговалась в зеленой зоне. В лидерах роста были бумаги «Системы», «Русала» и «Полиметала», а в «лидерах» падения оказались акции «Распадской» и «Акрона». Основным драйвером для фондовых рынков остаются цены на нефть, которые сегодня, вероятно, окажутся под давлением на ожиданиях публикации финального доклада МАГАТЭ об иранской ядерной программе. В то же время мы не исключаем коррекционного роста, учитывая падение нефтяных котировок на 2% к 9:49 мск. На сегодня также запланирована публикация данных о розничных продажах и промышленном производстве в США за декабрь (16:30 мск и 17:15 мск)
