Сегодня на рынке вновь доминируют антирисковые настроения, и большинство европейских фондовых индексов находятся глубоко в красной зоне. Вероятно, это опять связано с опасениями относительно дальнейшего развития событий в Китае, но в ближайшее время мы не ждем роста рыночной волатильности, так как внимание инвесторов переключается на намеченное на следующую неделю заседание ЕЦБ по вопросам монетарной политики. В последнее время евро пользовался хорошим спросом, однако следует отметить, что рост антирисковых настроений не привел к серьезному укреплению единой валюты. Это может говорить о том, что ожидания новых стимулирующих мер от ЕЦБ стали для евро более важным драйвером, и мы ждем от ЕЦБ подтверждения «голубиной» позиции. Учитывая вышесказанное, рекомендуем продавать евро/доллар на росте.
В четверг, 14 января, российский рынок снова корректируется. С открытия индекс ММВБ потерял 0,8%. Вчерашний отскок нефтяных котировок завершился с открытием американских торгов. Статистика от Минэнерго США по объему сырой нефти в хранилищах хоть и оказалась лучше прогнозов (рост на 234 тыс. барр. вместо ожидавшихся +2 млн барр.), однако рекордный рост запасов бензина и дистиллятов свел на нет позитивный эффект. Даже исследования авторитетных инвестдомов о существенном сокращении капитальных вложений нефтегазовыми компаниями в новые проекты, которое в ближайшие 1–2 года должно привести к сокращению объемов добычи, пока не могут изменить позицию «медведей». Ожидания начала экспорта нефти из США и Ирана в ближайшие месяцы вкупе с продолжающимся замедлением роста экономики крупнейших потребителей сырья давят на ценовые ожидания.
Несмотря на понижательный тренд нефтяных котировок, курс рубля второй день подряд укрепляется, хотя и незначительно: +0,5% вчера и +0,3% сегодня. Из лидеров роста сегодня можно выделить АФК «Система» (+4%) и МТС (+1%). Подстегнула интерес к бумагам новость о том, что уголовное дело против Владимира Евтушенкова по факту приобретения акций башкирского ТЭК было прекращено. Башкирская электросетевая компания (БЭСК) принесла примерно 3% выручки и 17% чистой прибыли АФК «Системе» в 2015 году, являясь одним из самых маржинальных сегментов холдинга (32% по OIBDA и 16% по чистой прибыли в 2015 году), поэтому лишившись этого актива, АФК потеряла бы около 6% своей стоимости. «Нереализация» этого риска стала позитивным событием как для АФК, так и для МТС, который составляет больше половины стоимости холдинга (до вычета расходов Корпоративного центра).
В лидерах падения сегодня ретейлеры: X5 Retail (-3,8%), «Лента» (-3,3%), «О'кей» (-3%). Инвесторы фиксируют прибыль в преддверии выхода финансовых отчетов за четвертый квартал. Скорее всего, операционные показатели розничных сетей будут высокими, однако прирост сопоставимых продаж за счет инвестирования в цены может негативно отразиться на уровне рентабельности
На торгах в Европе евро/доллар и фунт/доллар демонстрируют разнонаправленную динамику. Во время снижения пары евро/доллар с максимума 1,0896 до 1,0853, фунт/доллар вырос с 1,4389 до 1,4423. Всему виной был кросс-курс евро/фунт (технический момент). После открытия торгов в Европе резкий рост кросса к 0,7606 отправил пару фунт/доллар к 1,4359, евро/доллар – к 1,0942. Единой валюте оказала поддержку новость от Reuters и падение европейских фондовых индексов. В частности, Reuters сообщило, что большинство представителей ЕЦБ против дальнейшего смягчения монетарной политики. Сегодня французский CAC-40 падал на 3,12%, до 4 253,5 пункта. Немецкий DAX-30 опустился на 3,11%, до 9 651,3 пункта. Британский индекс FTSE-100 снизился на 2,01%, до 5841,30 пункта.
Трейдеры по фунту воздерживались от открытия сделок в преддверии решения по ставке Банка Англии. По итогам заседания Банк Англии оставил процентную ставку без изменения, на уровне 0,5%, а также программу покупки облигаций в объеме 375 млрд фунтов. Ставка не меняется с 2009 года, программа – с 2012 года. Комитет по монетарной политики Банка Англии проголосовал за сохранение ставки восемью голосами против одного. Британский фунт отреагировал на решение ЦБ ростом на 45 пунктов, до 1,4427. Кросс евро/фунт снизился. Следом за ним снизился курс евро до 1,0919.
В 15:30 мск ЕЦБ опубликовал протокол с последнего заседания. В США вышел индекс цен на импорт за декабрь, первичные обращения за пособием по безработице. Вечером выступил Марио Драги и Бенуа Кере. По доллару наметилась коррекция, так что надо быть осторожными с его покупкой
Аналитики HSBC остаются при своем мнении, согласно которому доллар США в 2016 году будет снижаться в парах с евро и иеной, поскольку возможности Европейского центрального банка (ЕЦБ) и Банка Японии в сфере денежно-кредитного стимулирования ограничены. С начала 2016 года евро и иена укрепились по отношению к доллару больше остальных основных валют мира. Испуг на мировых рынках из-за проблем Китая усилил опасения относительно темпов роста мировой экономики в целом. "Большое долларовое ралли закончилось", - заявил глава департамента валютной. стратегии HSBC в Лондоне Дэвид Блум. В январе доллар опустился на 2,2% в паре с японской нацвалютой - до Y117.55 иены, а также на 0,2% к евро - до $1.0883. По словам Блума, до конца года доллар может подешеветь до $1.20 за евро и до Y115. Между тем аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, в среднем прогнозируют ослабление евро на 2% к концу 2016 года, до $1,06, после падения на 10% в прошлом году и на 12% в 2014 году.
Цены на нефть марки Brent и WTI замедлили снижение возле отметки $30 за баррель. Стабилизация рынка углеводородов оказывает поддержку рублю в преддверии начала налогового периода. Однако уже в понедельник велик риск дальнейшего обвала цен. Падение нефтяных котировок в новом году пугает своей скоротечностью. Лишь психологически важный уровень $30 за баррель сумел немного притормозить снижение. Котировки падают из-за ожидания снятия санкций с Ирана, на котором стоимость нефти уже потеряла порядка $16 за бочку. А ускорение падению придают обвал фондового рынка Китая и рост запасов в США. Отскочив от $30 за баррель, цены могут стабилизироваться до конца текущей недели, что сыграет на руку рублю. Стоит отметить, что рубль уже не так быстро падет, как цены на нефть. А завтра в России начнется еще и налоговый период, который традиционно поддерживает курс рубля.
На этом фоне курс доллара на ММВБ держится в районе 76,6 руб., евро торгуется вблизи 83,4 руб., индекс ММВБ упал к 1670 пунктам, а цены Brent отскакивают от отметки $30 за баррель. Конечно же, рублю нужно отдать должное: при текущих ценах на нефть его курс против доллара уже должен был перевалить за 80, а он так и не закрепился даже выше 77. До конца текущей недели он вполне способен вырасти даже до 75 (при условии, что нефть так и не пробьет $30). А вот дальнейшая динамика станет понятна уже в это воскресенье. Именно в воскресенье станет известно, снимают ли санкции с Ирана, а уже в понедельник рынок может открыться с гэпом. Большая часть негатива от этого события уже отыграна рынком. Но еще не отыграна борьба Ирана за долю рынка. Ведь только после полного снятия санкций Иран начнет демпинговать. При себестоимости добычи иранской нефти в $5 за баррель сейчас даже страшно представить, до каких цен Иран будет делать скидки, и куда опустятся котировки. Совсем маленькая надежда остается на то, что снятие санкций отложат, и нефть устремиться вверх. Но самое неприятное в этой ситуации то, что даже при благоприятном исходе восстановление всегда занимает в разы больше времени, чем обвал. Поэтому мы считаем, что мировая экономика входит в затяжную фазу низких цен на энергоресурсы, а курс рубля будет долгое время оставаться под давлением. До конца недели может быть укрепление рубля к доллару вплоть до 75, а на следующей неделе вновь будет наблюдаться рост в направлении уровня 80
