В рамках сегодняшних торгов рубль, вероятнее всего, продолжит демонстрировать ослабление, находясь под давлением ситуации на сырьевых площадках. Примечательно, что вчерашнее снижение котировок нефти до уровня $30/барр. не успело полноценно отразиться на курсе рубля, что лишь увеличивает потенциал ослабления. Мы полагаем, что в рамках сегодняшних торгов курс доллара может преодолеть уровень 77,5–78,5 руб. При этом мы сохраняем цель в 80 руб./долл.
На денежном рынке ставки МБК немного стабилизировались. При этом совокупный объем ликвидности немного снизился. Причиной этому является расчет по инструменту рублевое РЕПО, где ЦБ предложил на 600 млрд руб. меньше суммы подлежащей возврату. Ставки МКБ при этом в ближайшее время, как мы полагаем, могут продолжать расти
Евро/доллар. Технический взгляд Сопротивление 4: $1.1011 - 100-дневное скользящее среднее значение Сопротивление 3: $1.0992 - максимум 28 и 29 декабря Сопротивление 2: $1.0970 - максимум 11 января Сопротивление 1: $1.0910 - часовое сопротивление 11 января Цена: $1.0857 Поддержка 1: $1.0805 - минимум 13 января Поддержка 1: $1.0770 - минимум 7 января Поддержка 2: $1.0708 - минимум 6 января Поддержка 3: $1.0689 - максимум 25 ноября, в настоящее время - поддержка
Комментарий: рынок нашел поддержку перед $1.0770 после заигрывания с 55-дневным скользящим средним значением ($1.0826). Давление снова возвращается к области начального сопротивления $1.0900-10. Быки попытаются закрыться выше, чтобы сместить акцент обратно на зону $1.0970-1.1096, где расположены ключевые дневные скользящие средние значения и декабрьский максимум. Крупные быки должны увидеть закрытие выше $1.1096. Это положит конец медвежьи надеждам и обозначит первоначальную цель в зоне $1.1306-1.1496. Медведям теперь нужно закрытие ниже $1.0805, чтобы подтвердить прорыв 55-дневного скользящего среднего значения.
Резервный фонд сократился на $38 млрд в 2015 году. На 1 января 2016 года объем средств Резервного фонда составил 3641 млрд руб. ($50 млрд), Фонда национального благосостояния (ФНБ) – 5227 млрд руб. ($72 млрд), по данным Минфина. Таким образом, за прошедший год Резервный фонд сократился на $38 млрд (две трети снижения пришлось на четвертый квартал 2015 года), ФНБ – на $6,4 млрд. В совокупности два фонда составляют $112 млрд, или менее одной трети валовых международных резервов России (остальное приходится на собственные золотовалютные резервы ЦБ).
«Денежная» составляющая двух суверенных фондов гораздо меньше валовых значений, представленных Минфином, поскольку значительная часть средств ФНБ инвестирована в акции и облигации российских компаний, а также в прочие ценные бумаги. На 1 января 2016 года такие инвестиции составили в общей сложности $14,7 млрд, из которых $3 млрд приходится на еврооблигации Украины, которые Киев отказался погашать. Таким образом, ликвидная часть ФНБ составляет около $57 млрд, при этом средства двух фондов составляют около $107 млрд. Год назад, 1 января 2015 года, объем двух фондов составил $166 млрд, в начале 2014 года – около $175 млрд.
Последние данные служат хорошей иллюстрацией нежелания Кремля продолжать расходовать резервы, что объясняет попытки правительства свести бюджет без масштабного использования резервов, и в частности, недавние инициативы по секвестрованию бюджета на дополнительные 10% в 2016 году и усилия по увеличению доходов за счет возможных приватизаций
На межбанковском рынке ставки депо вчера торговались в диапазоне 11,0–11,50%, что наблюдалось и на рынке свопов, где ставки в течение дня повышались с утренних 10,6–11,0% до 11,4%, пусть в конце дня и наблюдалось снижение назад к 10,6%, средняя составила 10,86%. Расчеты по РЕПО вызвали значительное снижение средств банков в ЦБ с почти 2370 до 1900 млрд руб.
Казначейство объявило о возобновлении операций: сегодня будет предложено 100 млрд руб. на депозиты для рефинансирования предстоящих погашений на 200 млрд руб., а также с завтрашнего дня возобновятся аукционы РЕПО на 150 млрд руб. Сегодня ждем сохранения ставок в прежнем диапазоне. Ставки NDF до года потеряли от 6 до 11 б.п., хотя в первую половину дня потери были более существенными, хотя XCCY на 1–2 года, напротив, прибавили около 10–20 б.п.
В начале торговой сессии четверга рубль дорожает против доллара и евро на фоне попыток коррекции цен на нефть после вчерашнего вечернего коллапса. Как следует из результатов опроса, проведенного ВЦИОМ, в декабре наблюдался рост пессимизма россиян относительно перспектив рубля. 52% опрошенных сказали, что хранят сбережения в российской валюте, в 43% признались в отсутствии каких бы то ни было сбережений. Отметим, что вчера Ксения Юдаева, первый зампред правления Банка России, сказала о том, что регулятор опубликует свой новый базовый сценарий в марте. В целом, по мнению госпожи Юдаевой, несмотря на текущее снижение рубля, цель по инфляции в 4% достижима к концу 2017 году. Также было отмечено, что Россия не откажется от плавающего курса рубля, а индекс потребительских цен будет снижаться медленнее, чем ожидалось. Вчера же рядом заявлений отметился и Владимир Колычев, директор Департамента долгосрочного стратегического планирования минфина РФ. По его словам, в последние месяцы снижение рубля на 10% приводило к росту инфляции на 1.3%, однако в будущем эта связь ослабеет. Этому будет способствовать меньшая зависимость экономики от импорта, а временной лаг между снижением рубля и ростом инфляции составляет 6 месяцев.
Вчерашние попытки нефти стабилизироваться выше уровня $31/барр. оказались неудачными. Позитива, который задал в утренние часы отчет о торговом балансе КНР, хватило лишь на первую половину торгов. Негатив возобновился в вечерние часы, после того как на рынке появилась информация от Минэнерго США. Отчет отразил рост запасов нефти и основных нефтепродуктов вопреки ожиданиям, и что, возможно, даже более важно – пятую неделю подряд рост производства, хотя и сдержанный. Также против рынка в очередной раз сыграла информация о скором закрытии ядерной сделки с Ираном и возобновлении им поставок нефти на рынок. Как итог очередные минимумы – Brent снижалась к уровням $29,7/барр. Сегодня, несмотря на очередную попытку скорректироваться, рынок выглядит слабо, снижение к отметкам около $27/барр. по-прежнему остается актуальным, новостной фон нейтральный.
