Традиционная «Бежевая книга» ФРС США обнаружила, что с начала года экономическая активность во всех 12 регионах ФРБ несколько замедлилась (производство сократилось в 5 округах). При этом хотя рост вакансий умеренно продолжился, рост реальных зарплат существенно затормозился и в некоторых случаях даже был отрицательным. В отчете говорилось, что «сильный доллар влияет на спрос на продукцию обрабатывающей промышленности». В этой связи не было обнаружено и никаких инфляционных ростков, что может представлять собой известный камень преткновения на пути решения о вероятном продолжении серии повышения процентной ставки центробанком США всего за пару недель до очередного планового совещания Комитета по открытым рынкам. На этом фоне логичным оказался повышенный дефицит федерального бюджета в размере $14,4 млрд против ожидавшихся -$2,7 млрд.
В итоге подавляющее большинство компонентов индекса Dow Jones, 29 из 30, закрылось в отрицательной зоне. Аутсайдером дня оказались акции Home Depot (HD, -5,02%). Подорожали на техническом отскоке только акции Exxon Mobil (XOM, +0,42%). Все секторы индекса S&P 500 также продемонстрировали снижение. Больше всего упал сектор здравоохранения (-2,9%)
Золото: металл подорожал на фоне всплеска антирисковых настроений, спровоцированного девальвацией юаня. Однако к концу прошлой недели появились признаки стабилизации ситуации в Китае, а отчет по рынку труда США оказался сильным. Мы сохраняем свой прогноз по средней цене на золото в нынешнем году на уровне $1054 за унцию;
Медь: мы понижаем прогноз по средней цене в нынешнем году с $5625 за тонну до $4350. Вероятно, в первом квартале котировки останутся около текущих уровней и немного подрастут во втором, а затем сезонно снизятся, как это было и в прошлом году.
Во вторник поздним вечером нефть и рубль снова сходили на минимумы. Мы продолжаем считать, что по нефти разворот состоялся, и минимумы на весь год показаны. Хотя на рынке есть масса прогнозов о том, что нефть упадет и до $25 и до $20, в этом нет ничего удивительного, ведь пока тренд идет на падение, большинство аналитиков всегда будет предсказывать по тренду.
Но весь нагатив по доллару в цену нефти давно заложен и перезаложен. Скажем, разрешение экспорт нефти из США могло стоить не больше чем $3–4, разницу в спреде между Brent и WTI. Теперь WTI стоит почти столько же, сколько Brent, и большего эта новость в принципе не может стоить, потому что США, производя 9,2 млн барр./сутки импортируют 7,2 млн барр./сутки. США не могут продажами нефти сбить цену на нефть, если они сами являются одним из крупнейших мировых покупателей нефти.
Да, есть еще большой негативный фактор для нефти – предстоящий выход Ирана на рынок. Однако соглашение по ядерной программе было достигнуто в июле, о высокой вероятности подписания соглашения было еще известно еще раньше. Собственно, из-за Ирана нефть и начала падать с максимума в $70 за баррель, показанного после коррекции, прошедшей с января по начало июня, с $45 до $70. Но нельзя же всерьез считать, что на одном Иране нефть упала с $70 до $30 (учитывая решение по экспорту из США, то, скажем, не до $30, а $34). Что же еще было негативного? Не договорился в декабре ОПЕК? Но этого никто и не ждал. С другой стороны, производство нефти в США, которое достигло пика в середине 2015 года на уровне 9,6 млн барр./сутки, позже снизилось до 9,2 млн барр./сутки, но об этом не говорят, хотя это факт, который должен был поддержать цены на нефть. Количество работающих буровых установок в США за 2015 год упало с 1500 до 500, однако это тоже никого не интересует просто потому, что о факторах в пользу роста нефти никто не будет говорить, пока нефть не начнет расти.
Вчера вышли еженедельные данные о коммерческих запасах нефти в США. Хотя они показали прирост запасов лишь на 234 тыс. барр. против прогноза 2 млн барр., нефть резко обвалилась и сходила еще раз на минимумы. Дело в том, что опубликованные ранее (ночью со вторника на субботу) данные API (Американского института нефти) показали падение запасов на 3,9 млн барр. против прогноза роста на 2 млн барр., и расхождения данных Минэнерго США с данными от API сыграло против нефти.
Однако реакция видится несколько чрезмерной и возможно, налицо опять спекулятивная атака, связанная со скорой экспирацией фьючерсов на нефть. Впрочем от $30,4 за баррель нефть получила поддержку, и ее выкупили к $31 за баррель. Это уже третий раз на этой неделе, когда нефть отскакивает примерно от этого уровня. Но все-таки экспирация уже очень близко, 15 января, так что мы по-прежнему считаем, что разворот со скрипом, но состоится. Кроме того, сегодня закончатся размещения Казначейства США этой недели, так что доллару в целом, скорее всего, дадут наконец падать
Вчера в первой половине дня рынок немного подрос, во второй половине дня рост продолжился, но к концу торговой сессии значение индекса ММВБ пошло вниз и к закрытию весь дневной рост был отыгран. На наш взгляд, основным драйвером для роста была положительная динамика цен на нефть сорта Brent, обусловленная позитивными данными API о запасах нефти в США. Однако триггером движения вниз стали данные о запасах нефти в США, опубликованные вчера американским министерством энергетики в 18:30 мск. В лидерах роста были акции «Башнефти», «Норникеля», а в «лидерах» падения оказались акции ТМК и ММК. Мы считаем, что падению акций ТМК и ММК способствовало недавнее сообщение о том, что «Газпром» отложил тендер на закупку труб для реализации проектов «Сила Сибири» и «Северный поток 2». По нашему мнению, основное внимание инвесторов будет приковано к ценам на нефть, которые, вероятно, будут иметь негативную динамику, но мы также не исключаем коррекцию рынка вверх
Рубль продолжает демонстрировать повышенную волатильность. Появления признаков восстановления на сырьевых площадках стало поводом для оптимизма у локальных участников. Курс доллара вчера в рамках дневной сессии снизился с 76,74 руб. до 75,96 руб. Тем не менее последующее возобновление снижения котировок нефти вновь оказало давление на рубль. По итогам основной сессии курс доллара составил 76,25 руб. Примечательно, что при текущих котировках нефти (вблизи уровня $30–32/барр.) курс рубля по отношению к доллару должен быть существенно выше уровня 80 руб. Мы не исключаем, что ключевым фактором поддержки могут являться продажи валюты со стороны экспортеров.
