После новогодних праздников золото вновь начало реагировать на внешние события, не связанные со ставкой ФРС. В США уже отмечен ажиотажный спрос на золото и серебро в монетах. Только за один день, 11 января 2016 года, Монетный двор США продал 60 тыс. тройских унций золота в монетах, что составляет около 75% от проданных за весь прошлый январь тройских унций золота. Также в этот день было продано 2,760 млн тройских унций серебра в монетах, что составляет примерно половину от проданных за весь прошлый январь серебряных монет. Думаем, что при таких темпах продаж Монетному двору США вряд ли хватит запаса монет из драгметаллов до конца этого января.
Конечно, торговля драгоценными металлами несет в себе рыночные риски, как и торговля другими сырьевыми товарами. Однако многие аналитики утверждают, что в 2016 год мир ждет много экономических и финансовых потрясений. Думаю, что сейчас хорошее время для того, чтобы купить драгоценный металл, чтобы защитить свои сбережения. Тем более, что китайцы скупают золото очень активно – они обогнали Индию по этому показателю и, похоже, что останавливаться не планируют
Цены нефти за прошедший день снизились еще на 2–3%, но ситуация в течение дня была наполнена большим динамизмом. С утра цена опустилась почти до $30 за баррель. Затем она выросла на сообщении главы ОПЕК о готовящемся в начале марта внеочередном саммите. Цена подскочила на 5% от минимальных отметок. Однако ключевой член ОПЕК – Саудовская Аравия тут же отреагировала, что пока не видит необходимости во внеочередной встрече картеля. В результате цены нефти вновь откатились вниз, и день закончился вблизи минимальных отметок как по нефти марки Brent, так и марки WTI, цены которых после отмены запрета на поставки нефти из США срастаются как сиамские близнецы. Для краткосрочной динамики цен мы ждем сегодняшних данных о запасах и добыче нефти в США. Кроме того, напомним, что поведение цен ближайших дней на срочном рынке будет дополнительно подправляться экспирацией фьючерсов и переходом на более поздние контракты.
Нефтедобывающие компании и страны экспортеры оценивают пределы своей прочности. Зачастую такие оценки носят весьма приближенный характер. Так, «Роснефть» хвасталась операционной себестоимостью в $4 за баррель. Но это себестоимость на устье скважины без налогов и транспорта. С учетом минимальных накруток по настоящему критичной чуть ли не для половины производителей станут цены нефти в районе $20 за баррель. Именно туда сейчас пытаются отправить цены нефти ключевые игроки.
Производители «на публику» и для себя пытаются оценить реальные пределы своей прочности. Многие из них продолжают щеголять заявлениями о своей непотопляемости. Но в основном это игра против конкурентов. Несмотря на бравурность и наигранный оптимизм многих заявлений, понятно, что уже достигнутые уровни являются критичными слишком для многих добытчиков. Сейчас рынок с интересом пытается разглядеть зачатки будущего роста цен именно в показателях сложностей производителей.
Совсем скоро начнет поступать информация о финансовом состоянии компаний по итогам четвертого квартала и в целом по году. Отчетная пора обещает принести много негатива – совсем скоро резонно ожидать банкротств наиболее сильно запутавшихся в долгах компаний. И вот тогда инвесторам и кредиторам станет со всей очевидностью ясно, что дальше так жить нельзя. Да и продолжающееся сворачивание буровой активности во всем мире тоже говорит само за себя. Напомним, что в наиболее активном разработчике – США в настоящее время работает только треть от недавнего максимума количества буровых станков на бурение нефтяных скважин, да и в мире годовое снижение буровой активности тоже весьма заметно. Так что ждем, когда первый квартал развернет нефть к более разумным уровням
Wall Street Journal со ссылкой на американскую консалтинговую компанию Alix Partners полагает, что треть нефтяных компаний США может вскоре обанкротиться из-за аномально низких цен на нефть. Alix Partners ожидает падение прибылей нефтегазовых компаний США и Канады в 2016 году еще на 20–30% по сравнению с показателями 2015 года. Текущие нефтяные цены упали ниже уровней себестоимости по всем ведущим месторождениям сланцевой нефти в США.
ОПЕК постепенно выигрывает ценовую войну у США и вероятно после своего успеха сократит квоты, что приведет к росту нефтяных цен до комфортного уровня. Вероятно, стоит ориентироваться на докризисные цены, заложенные в бюджеты основных стран экспортеров. Сейчас картель добывает 31,5 млн барр./сутки, однако еще относительно недавно объем добычи составлял 24 млн барр.
Россия также увеличивает объемы добычи и экспорта. Поддержку российским нефтяникам оказывает девальвация рубля. Добыча нефти в России в текущем году составила рекордные 533,6 млн т, что на 1,3% выше показателей 2014 года. Экспорт нефти из России в 2015 году вырос по сравнению с прошлым годом на 7,5%, до 238 млн т.
Однако ситуация намного сложней, чем кажется на первый взгляд. Кризис нефтяного сектора США накладывается на цикл повышения ставки ФРС. Повышение стоимости денег – дополнительный негатив для американских нефтяников. Инвесторы опасаются, что массовое невыполнение обязательств компаниями сектора может вызвать новый финансовый кризис сопоставимый с 2007–2008 гг. и, как следствие, банкротство одного или нескольких ведущих американских финансовых институтов. Кризис в свою очередь может погрузить экономику США и, соответственно, мировую экономику в рецессию. Риски глобальной экономики сейчас намного больше, чем кажется на первый взгляд
Доходности ОФЗ во вторник выросли еще на 20–30 б.п., однако потоки остаются относительно сбалансированными без каких-либо массированных продаж. Рост вероятности сохранения ставки ЦБ в январе и слабость рубля остается ключевым фактором переоценки. В первом квартале 2016 года Минфин планирует занять 250 млрд руб., из которых по 70 млрд руб. придется на короткие (до 5 лет) и длинные бумаги (от 10 лет) и 110 млрд руб. – в средних выпусках 5–10 лет. Сегодня на аукционе будет предложено 7,8 млрд руб. в ОФЗ-26214 и 10 млрд руб. в ОФЗ-24018. При текущей конъюнктуре большого спроса на обоих аукционах мы не ожидаем
