Замедление роста мировой экономики, в первую очередь в Китае, также уменьшило привлекательность акций экспортеров. Харгрейвс из AXA Investment Managers начал продавать европейские бумаги, чувствительные к валютным колебаниям, в первые месяцы 2015 года. Теперь он предпочитает бумаги компаний потребительского и финансового сектора, которые должны выиграть от восстановления роста внутри Европы. "Фон для Европы – это стабильный экономический рост, а перспективы мировой торговли смешанные", - добавил он. Питер Оппенгеймер, ведущий стратег по акциям в Goldman Sachs, считает, что европейские бумаги опередят акции США в следующем году в местной валюте. Он советует покупать акции медиакомпаний и банков, которые должны выиграть от восстановления в Европе, и рекомендует воздерживаться от бумаг горнодобывающих компаний, так как считает, что цены на металлы едва ли восстановятся на фоне слабого мирового роста.
Анализируя феноменальный рост иены, который мы наблюдали на последних сессиях, Марк Чендлер, валютный аналитик Brown Brothers Harriman, преуменьшает получившее широкое распространение мнение о том, что указанное восходящее движение было вызвано спросом на "валюту-убежище". Он говорит: "инвесторы не покупали иену, чтобы избежать потрясений на рынках". Он утверждает, что вместо этого, "иена, которая ранее широко использовалась в качестве валюты финансирования для приобретения рисковых активов, как то: акции развивающихся рынков и т.д., просто выкупалась и возвращалась обратно, поскольку инвесторы выходили из позиций в указанных рисковых активах". Данные японского министерства финансов по движению портфельных инвестиций, опубликованные в четверг, показали, что японские инвесторы купили иностранных облигаций / акций на Y96 млрд, в то время как иностранцы приобрели японских ценных бумаг на Y28 млрд, отмечает он. За неделю до этого японские инвесторы продали иностранных активов на Y250 млрд. В отличие от этого, иностранные инвесторы продали японских облигаций на Y1.7 трлн ($ 14.4 млрд), возможно, до конца года, и японских акций на Y88.5 млрд. "Продажи облигаций достигли на той неделе максимума с марта 2008 года", - говорит Чендлер.
Евро/доллар. Попытки роста не меняют общего неблагоприятного характера технической картины, и возвращение евро в направлении $1.0950 стоит рассматривать как возможность для продажи с расчетом на развитие нисходящей динамики первоначально к $1.0640, а затем и к $1.0520.
Доллар/франк. Характер закрытия торгов в среду говорить в пользу паузы в восходящем трендей. Мы ждем прорыва выше $1.0125, который откроет дорогу к целям в районе $1.0330. Приступы слабости, вероятно, будут ограничены минимумами понедельника в районе Chf0.9925.
Доллар/канада. Бычий сценарий получил поддержку в виде прорыва выше C$1.4080, и пара фактически достигла первоначальных целей роста в районе C$1.4190. Убедительный прорыв выше позволит говорить о том, что фокус смещается к С$1.4665.
Аусси/доллар. Прорыв ниже минимумов ноября вблизи $0.7015 открыл дорогу к $0.6935. Неспособность отстоять эту поддержку обеспечит импульс для снижения к $0.6770.
Киви/доллар. Картина остается медвежьей. Прорыв ниже 0.6575 (прим. forexpf.ru: 10-дневная sma проходит в районе 0.6588) даст сигнал для развития нисходящей динамики в направлении минимумов ноября около 0.6430, а затем и к минимумам прошлого года вблизи 0.6235
Валютные стратеги Barclays отмечают, что ослабление российской валюты выглядит закономерным, принимая во внимание состояние экономики, которую Банк России в последние два года щедро наполнял ликвидностью, а также развитие событий на рынке нефти. Надежды на скорое устранение дисбаланса не оправдались, и в Barclays полагают, что в этом году нефть будет торговаться вблизи текущих уровней, а в таких условиях ЦБ РФ может ограничиться снижением ставки лишь на 2.00% в течение последующих двенадцати месяцев (первое понижение Barclays прогнозирует в марте). В то же время в стратеги банка ожидают дальнейшего общего укрепления американской валюты, и сообщают о повышении прогноза по доллар/рублю на первый квартал с 71 до 76 и с 73 до 78 на четвертый.
Валютные стратеги TD Securities отмечают, что, если после заседания FOMC быки в доллар/иене были полны надежд, то сейчас они развеялись: инфляция остается низкой и в условиях падения цен на нефть к свежим многолетним минимумам и продолжающегося ослабления экономической активности в Китае ожидать ее роста в ближайшее время не стоит, а значит повышение ставок в США может оказаться очень постепенным. Между тем, Банк Японии не демонстрирует желания наращивать объем покупок активов, и, судя по всему, в вопросе стимулирования экономики приоритет сместился к фискальным мерам. В TDS видят признаки угасания циклических дефляционных процессов в Японии, отмечают позитивные сигналы со стороны экономической активности, настроений в деловой среде и показателей торговли и сальдо текущего счета. В TD Securities обращают внимание на то, что с началом нового года рынки вновь охватило депрессивное состояние, и подобная комбинация факторов не предвещает ничего хорошего медведями по японской валюте, которые также могут скоро утратить поддержку в виде процессе ребалансирования портфелей пенсионных фондов. Стратеги TDS рекомендуют продавать доллар/иену (в пользу этого также говорят изменения в технической картине) с первоначальной целью в районе Y116.18 и расчетом на реализацию более глубокой коррекции в направлении Y110. Они также считают стратегически привлекательными продажу аусси/иены с целью на Y74.50, киви/иены с целью на Y72.00, фунт/иены с целью на Y164.00 и канадского доллара с расчетом на падение к Y80.00
Доллар/юань начал сегодняшний день открытием со снижением, однако китайская валюта быстро ощутила на себе усиление давление, и в настоящее время пара торгуется в районе максимумов сессии у 6.5889. Обстановка на азиатских фондовых площадках, между тем, несколько улучшилась, хотя картина все же носит смешанный характер: Shanghai Composite растет на 1.54%, Nikkei 225 прибавляет 0.42%, а корейский KOSPI и австралийский ASX200 находятся в красной зоне. В этих условиях австралийской валюте удалось развить восстановление от уровней вблизи семидесятой фигуры к оферам в районе $0.7080, при этом спады продолжают привлекать покупателей. Устойчивость стабилизации вызывает сомнения, учитывая предшествующий опыт, но дилеры не исключают сокращения краткосрочных шортов на фоне некоторого спада напряженности на рынках, близости публикации отчета BLS и выходных.
Производителям нефти, особенно с высоким уровнем затрат, в 2016 году будет тяжко. Решение ОПЕК отстаивать свою долю на рынке и бум сланцевой нефти в США будут поддерживать предложение на мировых рынках нефти на устойчиво высоком уровне. В то же время сохраняются перспективы снижения спроса из-за потенциальных ограничений на выбросы, а также из-за того, что Китай, главный источник спроса на энергоносители, продолжает переход к экономике, ориентированной на сферу услуг. В прошлом году доля роста китайской экономики, связанного с потреблением нефти относительно общего увеличения ВВП снизилась до 0.5 по сравнению со средним показателем за последние 30 лет на уровне 0.67.
