До сих пор циклическое восстановление в Еврозоне зависело целиком и полностью от потребителей. Снижение безработицы и повышение доходов лишает людей мотивации откладывать деньги на черный день. В то же время низкие цены на сырьевые активы также повышают их покупательскую способность, что ведет к увеличению потребления со стороны домохозяйств. Чтобы процесс восстановления набрал обороты, компаниям нужно сделать то же самое, поскольку пока инвестиционные расходы по-прежнему на 15% ниже докризисных уровней. Доверие к экономике в корпоративном секторе будет увеличиваться, а в условиях более доступного кредитования и финансирования на рынке собственного капитала, это приведет к тому, что темпы роста инвестиций в ближайшие годы будут опережать темпы роста ВВП
Фунт/доллар. Технический взгляд Сопротивление 4: $1.4727 — максимум 5 января Сопротивление 3: $1.4681 — максимум 6 января Сопротивление 2: $1.4640 - внутридневной максимум Сопротивление 1: $1.4610/20 - часовое сопротивление, верхняя граница канала Цена: $1.4564 Поддержка 1: $1.4550/60 - часовая поддержка Поддержка 2: $1.4500/05 — нижняя граница 4-дневного медвежьего канала Поддержка 3: $1.4455 — 2%-ная волатильность Поддержка 4: $1.4370 - 76.4% Фибоначчи от долгосрочного движения $1.3500-$1.7186
Комментарий: только что пробили прошлогодний минимум $1.4568. Некоторая второстепенная поддержка имеется на $1.4560, а далее — на $1.4500. Это все, что в настоящее время остается до нижней границы 2%-ной волатильности, которая определена на $1.4455 сегодня. Близится сильная перепроданность на часовом графике. В настоящее время быки нуждаются в шаге обратно, до $1.4610-$1.4640, прежде чем появится любая возможность передышки. Устойчивый прорыв ниже $1.4568 в конце концов выведет рынок на цель в лице уровня Фибоначчи $1.4370
Доллар/иена. Технический взгляд Сопротивление 4: Y119.15 — максимум 6 января Сопротивление 3: Y118.72 — минимум 4 января, теперь сопротивление Сопротивление 2: Y118.27 — минимум 6 января, теперь сопротивление Сопротивление 1: Y117.90/00 - часовое сопротивление Цена: Y117.62 Поддержка 1: Y117.28/30 - равенство падение с Y120.65, 2% -ная волатильность Поддержка 2: Y116.56 — основание 24 августа Поддержка 3: Y116.26 - 38.2% Фибоначчи от Y100.79-Y125.82 Поддержка 4: Y115.63 — минимум декабря 2014
Комментарий: упали ниже обеих уровней поддержек, на Y118.24 и Y118.10, почти протестировали нижнюю границу 2%-ной волатильности, которая расположена на Y117.30 сегодня. Некоторая перепроданность очевидна на часовых осцилляторах, но любое восстановление должно быть ограничено областью Y117.90-Y118.27. Необходимо будет подняться выше последнего уровня, прежде, чем появится какая-либо реальная возможность коррекции вверх. Потеря Y117.30 спровоцирует дальнейшее снижение в район основания 24 августа Y116.56, а затем — в район долгосрочного уровня Фибоначчи на Y116.26
Британская валюта воспряла с минимумов сессии и теперь торгуется в районе $1.4574, однако значимого изменения в настрое не наблюдается, и дилеры отмечают хороший интерес к продаже выше $1.4580 и в области $1.4600/10. Они полагают, что коррекция пары отчасти обусловлена предстоящей экспирацией крупного опциона со страйком в районе сорок шестой фигуры и желанием спекулянтов зафиксировать прибыль после обновления минимумов апреля 2015. В целом же настрой остается подавленным, при этом, как считают аналитики ANZ Bank быкам следует очень внимательно следить за поддержкой в районе $1.45. Близость к нижней границе диапазона, характерного для последнего времени, по их словам, не следует рассматривать как возможность для покупки: все больше внимания участников рынка привлекает вопрос о референдуме о выходе Великобритании из ЕС, при этом опросы показывают, что число противников такого решения в последнее время сократилось. Не ослабевающие проблемы с мигрантами в Европе не добавляют оптимизма в этом вопросе, и в ANZ предупреждают, что прорыв ниже $1.45 может в сложившихся условиях спровоцировать резкое усиление давления и падение фунт/доллара к $1.35
Многие инвесторы уверены в том, что факторы которые привели к росту европейские рынки акций в прошлом году, продолжат действовать в 2016 году. Начинающееся восстановление экономики и денежная эмиссия центробанка поддержали европейские акции в 2015 году и должны оставаться драйверами роста, считают они. Однако политические проблемы могут встать на пути у этого роста. "Европейскому фондовому рынку мы отдаем предпочтение", - говорит Юэн Кэмерон Уотт, главный инвестиционный стратег в BlackRock Inc., управляющей активами на 4,5 трлн долларов. Индекс Stoxx Europe 600 вырос на 6,8% в 2015 году, значительно опередив S&P 500, который понизился на 0,7%. Мягкая денежно-кредитная политика ЕЦБ, привлекательные ценовые уровни и ожидаемый рост корпоративных прибылей должны поддержать европейские акции в 2016 году, считает Кэмерон Уотт.
Однако он оговаривается: политические изменения могут сыграть негативную роль. Есть несколько подводных камней. Европейская безвизовая зона, одна из основ ЕС, может разрушиться, если политики не договорятся о том, что делать с массовым притоком мигрантов с Ближнего Востока и из Африки. Теракты в Париже в ноябре спровоцировали новые призывы со стороны некоторых политиков к запрету свободного пересечения границ на фоне информации о том, что некоторые из террористов свободно перемещались по Европе.
Голосование Великобритании по вопросу выхода из ЕС, которое пройдет в этом году, также может оказать давление на рынки, особенно если оно завершится реальным выходом из блока второй по величине экономики Европы. Такой шаг будет иметь негативные последствия для экономики Великобритании, от которого пострадают торговля и инвестиции, указали эксперты Moody`s Investors Service в декабрьском отчете. Последствия для ЕС также могут быть серьезными, согласно июньскому отчету Global Counsel, консалтинговой фирмы, возглавляемой Питером Мандельсоном, лейбористским политиком и бывшим еврокомиссаром по торговле. В частности, в Европе, вероятно, вырастут издержки финансирования. Допускаются и более общие политические последствия, так как другие силы, выступающие против ЕС, получат моральную поддержку, говорится в исследовании. "Это непредсказуемый фактор для Европы – политический риск возрастает еще больше", - говорит Марк Харгрейвс, фондовый управляющий в AXA Investment Managers.
Однако продажи на рынках были более сдержанными, поскольку ЕЦБ показал себя эффективным кредитором последней инстанции для правительств еврозоны во время кризиса суверенного долга в 2012 году. Вдобавок, рынок поддерживают агрессивные меры стимулирования со стороны ЕЦБ для оживления сверхнизкой инфляции, включая начало в марте программы количественного смягчения на 60 млрд евро в месяц. Так как инфляция остается близкой к нулю и далека от таргетируемого ЕЦБ уровня в 2%, центробанк заявил в декабре, что будет продолжать денежную эмиссию как минимум до марта 2017 года. Денежная накачка финансовой системы стимулировала рынки акций в последние годы.
ФРС США, напротив, начала ужесточать свою денежную политику, повысив процентные ставки в декабре и, как ожидается, продолжит эту тенденцию в наступившем году. Для многих восстановление экономики в Европе является основным фактором привлекательности. "Европа – единственное место, где экономический рост сейчас стал важным драйвером для рынков", - отмечает Пол О`Коннор, соруководитель смешанных инвестиций в Henderson Global Investors, управляющей активами на 82 млрд фунтов (120,8 млрд долларов). По его словам, европейские акции являются одной из его излюбленных ставок, учитывая его веру в рост корпоративных прибылей.
Еврокомиссия прогнозирует, что экономика еврозоны вырастет на 1,8% в 2016 году и на 1,9% в 2017 году. Некоторые из проблемных в прошлом регионов Европы, как ожидается, внесут значительный вклад в этот рост. Рост ВВП Испании в 2016 году, по прогнозу, составит 2,7% против роста на 1,9% в Германии и на 1,5% в Италии. Ряд инвесторов надеются, что восстановление в Южной Европе понизит стоимость заимствований для Испании и Италии по сравнению с Германией, крупнейшей экономикой еврозоны. Аналитик Natixis Asset Management Аксель Ботте рассчитывает на сильный рост испанских и итальянских гособлигаций. Неопределенный результат всеобщих выборов в Испании в декабре "не обещает политической стабильности", и очередной раунд выборов, вероятно, пройдет в 1-м квартале 2016 года, добавляет он. Но даже при этом он думает, что экономика Испании "продолжит бурно расти".
Перспектива роста в Европе также заставила инвесторов пересмотреть подход к выбору акций для инвестирования. Бумаги европейских экспортеров были популярны в 2015 году. Многие инвесторы ожидали, что резкое падение евро до паритета с долларом после того, как единая валюта торговалась около 1,40 доллара в 2014 году, усилит конкурентоспособность европейских компаний. Однако после достижения 12-летнего минимума на 1,0457 в марте евро торговался в паре с долларом в диапазоне от 1,05 до 1,15, и, как ожидают многие инвесторы, останется в нем и дальше.
