Этот год был очень непростым для глобальных инвесторов. Если первая половина года прошла довольно позитивно и относительно спокойно, то во второй половине лета почти все мировые биржи накрыла волна продаж из-за проблем в Китае. К середине осени эта болезненная, но недолгая коррекция была выкуплена, но по итогам года фондовые индексы ЕС и США так и не смогли показать какого-либо значимого успеха. Больший прирост в 2015 году показали фондовые индикаторы еврозоны (Германия +8,65%; Италия +12,4%; Франция +8,08%) из-за ослабления позиций евро в этом году.
Цены на нефть в начале этой недели полностью нивелировали тот подъем, который имел место на закрытии предыдущей недели. Вечером 28 декабря котировки Brent вернулись к отметке $36,5/барр. даже на фоне каких-либо негативных новостей. Это поведение цен на нефть, а также фактор завершения года столкнули вчера курс рубля на новые годовые минимумы. Валютная пара доллар/рубль за счет больших объемов на покупку валюты сумела быстро преодолеть ценовой максимум этого года (71,5) и к закрытию понедельника вышла в район 72,3. После такого ударного движения стоит ждать продолжения движения наверх в течение еще 2–3 дней. Затем курс доллара, скорее всего, вернется к ранее пробитому уровню 71,5.
К открытию торгов в понедельник сложился нейтрально-позитивный внешний фон. Индекс ММВБ ннакануне сдал еще 0,17% (1731,2 пункта). Правда, торговые обороты за последние дни были минимальными за этот год. Индекс РТС вчера просел на 2,18% (756,07 пункта). Слабость в ценах на нефть и негативная динамика на европейских фондовых площадках не позволили «быкам» в начале этой недели показать силу. Тем не менее до конца года осталось две торговые сессии, и в интересах многих портфельных управляющих получить хорошую переоценку после достаточно сильного года. Индекс ММВБ за этот год прибавил около 24%. Так, обыкновенные акции Сбербанка выросли на 82%, привилегированные – почти на 100%. Аналогичное удвоение цены фиксируют акции «Акрона» и «М.Видео». Поэтому некоторую рисовку нужных уровней мы можем увидеть в последние торговые дни этого года. Сегодня акции ГМК «Норильский никель» откроются с 3% гэпом вниз по факту закрытия реестра под дивиденды за девять месяцев этого года
Вчерашнее обновление долларом годового максимума к рублю не удивительно, учитывая снижение однодневной ставки межбанковского кредитования в РФ до минимального в этом месяце значения в 11,03%, а цен на нефть марки Brent – до $36,63, которые располагаются на 1,9% выше минимума года. Сейчас нефть в рублях стоит порядка 2643 руб., а в бюджет РФ на 2016 год заложена цена барреля в 3165 руб. Если бы не резервные фонды РФ, то рубль сейчас стоил бы намного дешевле. Ноябрьское снижение ВВП РФ на 4% г/г, которое зафиксировало МЭР РФ, тоже не радует инвесторов, когда то рассматривавших РФ, как «тихую гавань».
Сегодня ЦБ РФ может оказать поддержку рублю, если снизит лимит рублевой ликвидности на аукционе недельного РЕПО до менее чем 1,2 трлн руб. Полагаем, спрос на деньги Федерального казначейства, которое разместит сегодня 100 млрд руб. на банковских депозитах под минимальную ставку в 10,6%, будет высоким.
С технической точки зрения, закрепление доллара США выше 72 руб. откроет ему дорогу к 75 руб. Этого уровня мировая резервная валюта может достичь в первом квартале 2016 года. Диапазон колебаний по паре доллар/рубль на сегодня – 71,5–73
Внимательный взгляд может без труда определить сходства внутридневных колебаний цен на золото в прошлом, и нефти – сейчас. Так, в течение американской сессии «твердые активы» обычно падают, а в утреннюю, азиатскую – наоборот, растут. Трудно не увидеть в этом явного спекулятивного подтекста: ведь никаких существенных фундаментальных причин для подобного паттерна нет. Весьма характерным в этом смысле для нефти был вчерашний день: сначала нефть сорта Brent укреплялась почти до $37,8 за баррель, однако во время американских торгов упала почти до $36,4, и сейчас, в азиатскую сессию вновь растет до $37,7.
Тем не менее полностью отрицать наличие фундаментальной составляющей в нефтяной истории было бы столь же самонадеянно. Даже падение объема производства в США, связанное с массовыми банкротствами сланцевых нефтепроизводителей, не сможет устранить ощутимого переизбытка предложения на мировых рынках, который уже достиг почти 3 млн барр. нефти и нефтепродуктов в сутки, заполнив почти все хранилища в развитых странах. Кроме того, по-прежнему не удается ликвидировать серые и черные каналы сбыта энергоносителей на Ближнем Востоке и не только. Похоже, для стабилизации цен на нефть уже нужен не столько ОПЕК, сколько некий специализированный «Интерпол».
На валютных рынках первый день предновогодней недели также не обошелся без сюрпризов. Курс юаня к доллару по итогам торгов в понедельник снизился до минимальной отметки за четыре года, поскольку возобновившаяся лихорадка на фондовом рынке Китая провоцирует опасения о вероятном усилении оттока иностранного капитала из страны. Китайский фондовый индекс Shanghai Composite потерял 28 декабря 2,6% – максимальное падение с 27 ноября, и наметившееся было осторожное предновогоднее восстановление рынков развивающихся стран застопорилось. Спотовый курс китайской валюты на торгах в Шанхае опустился в понедельник на 0,18%, до 6,488, самого низкого уровня с мая 2011 года. Народный банк Китая (PBOC) в понедельник опустил референсный курс валюты на 0,06%, до 6,4760. По существующим правилам, рыночный курс может отличаться от референсного не более чем на 2% в любую сторону. Между тем, на торгах в Гонконге юань сначала дорожал, но к концу сессии тренд переломился, и китайская валюта подешевела на 0,18%, до 6,5542. Сегодня утром, правда, в согласии с вышеупомянутыми дневными колебаниями цен на нефть, юань вновь укрепляется до 6,4859 (на 8:00 мск). С начала 2015 года курс юаня упал на 4,3% в Шанхае и на 5,2% – в Гонконге.
На американском фондовом рынке день прошел в обстановке умеренного негатива, связанного с продолжением падения акций компаний энергетического сектора. Так, большинство компонентов индекса Dow Jones, 19 из 30, завершило торги в отрицательной зоне. Аутсайдером дня оказались акции Chevron Corp. (-1,82%). Больше остальных выросли повышенно волатильные в последнее время акции Walt Disney (+1,29%). В свою очередь, почти все секторы индекса S&P 500 продемонстрировали снижение. Больше всего упал сектор промышленных материалов (-1,8%). Условный рост зафиксировал лишь сегмент коммунальных услуг (+0,1%)
Рубль отступал вчера вслед за нефтью и осторожным отношением к рисковым активам со стороны инвесторов. Российская валюта впервые за год обновила свои максимумы к доллару и с августа – максимумы к евро. Пара доллар/рубль в какой-то момент поднялась к 72,50 и завершила торги понедельника приростом более чем на 1,5 руб. у отметки 72,20. Евро/рубль поднялась еще сильнее – на 1,66 руб., до 79,20.
Налоговый фактор также сыграл свою роль, хотя уже и не столь значительную. На прошлой неделе он помогал рублю сохранять устойчивость на снижении нефти, но зато сейчас рубль с удвоенной силой падает. Рынок очень тонкий, практически без объемов, поэтому легко способен сместиться в любую сторону. Валюты развитых стран оканчивают подобный праздничный период зачастую там же, где его начали. Но рубль может действовать согласно своим рефлексам.
