Акции в Еврозоне пережили несколько впечатляющих периодов роста, подстегиваемые Центробанком с его пакетом стимулов. Инвесторы обрадовались, что Италия наконец-то смогла выбраться из третьей рецессии подряд, но в Испании страх перед политическим тупиком омрачил радость экономического восстановления.
Лидером роста в этом году стали компании потребительского сегмента, на втором месте — здравоохранение. По другую сторону спектра — энергетика и сырьевые компании, которые потерпели неудачу из-за падения цен на многие активы.. Лидером американских компаний, зарегистрированных на S&P 500, стал поставщик потокового видео Netflix. Акции выросли на 142% в этом году, поскольку подписчики продолжают прибывать.
Горнодобывающие компании подпортили картину по индексу FTSE 100, пострадав в результате падения цен на сырье. Акции Anglo American упали на 73%, Glencore — на 69%. Однако бум на рынке жилья в Великобритании частично исправил ситуацию. Домостроительные компании, такие как Taylor Wimpey и Barratt Developments, отметили рост акций на 44% и 31% соответственно.
Российские облигации подорожали, что привело к снижению доходности к минимальным уровням за последние три недели. В основе динамики - рост цен на нефть и надежда на снижение ставки Центробанка России в 2016 году. В частности, доходность по пятилетним государственным облигациям — ОФЗ — упала на два базисных пункта до 10.08 к середине торговой сессии. Таким образом, совокупное падение за неделю — самое значительное с конца ноября — достигло семи базисных пунктов. Курс рубля, несмотря на снижение в пятницу, по итогам недели укрепился на 0.6%. Цены на сырую нефть марки Brent — основной экспортный актив России — на этой неделе достигли максимальных значений с октября.
Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, считают, что российские политики в 2016 году будут снижать учетную ставку, которая сейчас находится на уровне 11%. Эти меры будут продиктованы необходимостью стимулировать экономику, попавшую в капкан рецессии, самой суровой с 2009 года. В 2015 году ставка была снижена на 6%, что способствовало росту на рынке облигаций и принесло инвесторам годовой доход в размере 15% в долларовом выражении — это второй по величине показатель на развивающихся рынках.
По словам Дмитрия Дудкина, главы аналитического отдела в Уралсиб Капитал, инвесторы скупают гос. облигации перед новогодними каникулами, поскольку нефть дорожает, а в 2016 году ожидается падение доходности по ОФЗ на фоне снижения учетной ставки ЦБ.
Однако эта стратегия может сыграть с инвесторами злую шутку. По словам Дудкина, не следует покупать ОФЗ, поскольку цены на нефть могут возобновить снижение, что приведет к росту инфляции на фоне падения курса рубля. На этой неделе нефть Brent подорожала на 2.7%, однако по итогам декабря этот ресурс подешевел на 15%, цена спустилась ниже 38 долларов за баррель, поскольку Организация стран экспортеров нефти в этом месяце отказалась от ограничений на объем добычи. Между тем, 50% поступлений в российский бюджет обеспечивает именно нефтегазовая отрасль. «Падение цен на нефть в декабре ставит под сомнение возможность снижения ставки в следующем году», — уверен Дмитрий Дудкин.
Глава Центробанка России Эльвира Набиуллина, намекнула на то, что регулятор может возобновить снижение ставки на одном из заседаний в первом квартале 2016 года, если инфляция позволит. По данным Федеральной службы государственной статистики, потребительские цены за первые три недели декабря выросли на 0.6%. В годовом исчислении инфляция составила 15% в ноябре по сравнению с целевым значением ниже 7%, которое должно быть достигнуто к октябрю 2016 года. В 2017 году по планам ЦБ инфляция не должна превышать 4%.
ММВФ в пятницу вырос до 1743.45, а рубль подешевел на 0.5% до 70.74 по отношению к доллару. По оценкам Сбербанка, компании к сегодняшнему дню должны выплатить налоги на сумму 608 млрд рублей (8.6 млрд долларов)
Рубль сформировал сегодня вялотекущую тенденцию к снижению. Утром экспортеры продавали валюту для уплаты налогов, и, как только их активность сошла на нет, место на рынке заняли спекулянты, которые "сыграли от тенденции", разыграв как идею прекращения поддержки рубля экспортерами, так и комментарии Германа Грефа о том, что в стране разразился жесточайший банковский кризис. Глава российского Сбербанка Герман Греф посетовал на то, что российские банки сидят без прибыли. Он ждет дальнейшего ослабления курса рубля в 2016 году вслед за нефтью, которая будет оставаться под давлением из-за ужесточения политики ФРС США.
На сегодняшний день пришелся пик декабрьских налогов, когда завершаются выплаты НДПИ, НДС и акцизов, но экспортеры из-за выходного в США и еврозоне заранее продали валюту под пятничные расчеты с бюджетом, считают дилеры. Активность на рынке низкая из-за закрытых в западное Рождество европейских и американских рынков. Торги с расчетами "сегодня" из-за этого не проводились. В начале торгов доллар и евро отметились на сессионных минимумах — 70.01 и 76.77 рублей соответственно, благодаря локальным экспортным продажам под предстоящую в понедельник уплату налога на прибыль. А сейчас рынок поднялся вверх на половину рубля. Накануне нефть марки Brent выросла на полтора процента до $37.89 за баррель после данных о снижении недельных запасов в США. На следующей неделе отскок нефти может продолжиться. Может быть достигнута цельна $39-40 за баррель. В этом случае рубль имеет шансы уйти ниже 70.
В декабре нефть марки Brent вышла к 11,5-летним минимумам на фоне отмены лимита суточной добычи странами ОПЕК, повышения процентной ставки ФРС и разрешения нефтяного экспорта из США. Но слишком много спекулянтов стоят вниз, поэтому периодически случаются технические отскоки. Фундаментально, цены на нефть вверх будет подталкивать информация о сокращении добычи в Штатах. Количество банкротств нефтегазовых компаний в третьем квартале достигло рекордных значений с момента рецессии. В четвертом квартале уже 9 нефтегазовых компаний, совокупный долг которых оценивается в $2 млрд, подали иск о признании их банкротами. Эксперты прогнозируют, что рост числа банкроств продолжится в 2016 г. Нефтегазовые компании вынуждены сокращать расходы на разведку, а также снижать объем капитальных инвестиций: с 4 квартала 2014 г. компании снизили расходы на 51%. Все это приведет к сокращению добычи в Штатах, а Саудовская Аравия добьется своей цели в развязанной год назад ценовой войне.
