Например, золото способно вернуть к себе интерес инвесторов только в случае уверенного разворота мировой инфляции в сторону ускорения. А это возможно только спустя 3–6 месяцев после стабилизации нефтяных котировок. Согласившись с консенсус-прогнозом, что нефть достигнет дна в первом квартале, к третьему может обозначиться отскок по золоту. До этого момента котировки этого драгоценного металла могут потерять более 15% и опуститься ближе к $900 за унцию с нынешних 1075. Помочь в этом снижении может и ряд других трендов.
Китай и Индия вместе формируют около 40% рынка ювелирных изделий. А замедление в Китае вызывает сомнения в том, что в предстоящий праздничный период потребительский спрос на украшения будет аномально высоким. Сезонные тренды также подсказывают, что после фестивалей январе-феврале на рынке наступает затишье, которое подавляет цену. А если на это наложится слабость нефти и возобновление тренда к росту доллара, то золоту ничего не останется как отдать отметку $1000 за унцию, которая является важным психологическим барьером.
Более долгосрочные перспективы золота весьма радужные. Не вызывает сомнений, что текущая денежно-кредитная политика центробанков крупнейших стран является аномально стимулирующей. Пока эти страны восстанавливались после кризиса, увеличение денежной массы не подстегивало инфляцию, но вскоре (еще до конца будущего года) внутреннее давление рынка труда заставит этот тренд развернуться. И тут мало шансов, что ЦБ будут повышать ставки быстрее, чем восстанавливаться инфляция. Таким образом будущий год может стать годом разворота золота, правда, перед этим оно еще должно нащупать дно на уровнях вдвое ниже пиковых, то есть у отметки $900–950 за унцию
В пятницу европейские и американские финансовые площадки закрыты. Волатильность российского рынка сегодня, скорее всего, будет невысокой. Банк России вчера объявил о новой системе идентификации граждан при покупке валюты в обменниках. Если раньше в банках просили предъявить паспорт, то теперь при совершении операций на сумму более 15000 руб. придется еще и заполнять анкету. В ЦБ объяснили такую меру борьбой с легализацией доходов, полученных преступным путем. Однако, так или иначе, мера может способствовать снижению спроса на валюту со стороны физлиц. Анкетирование ввели на фоне крайне негативных ожиданий относительно курса российской валюты. По данным опросов общественного мнения большая часть населения не ждет роста рубля в ближайшее время. Консенсус-прогнозы экономистов на следующий год также не утешительные. 2016 год имеет все шансы стать более трудным для экономики чем 2015.
На фоне закрытых западных площадок торговля на ММВБ проходит спокойно. Курс доллара в пятницу вырос до 70,30 руб., евро торгуется по 77,10 руб., индекс ММВБ держится в районе 1745 пунктов, а цена Brent замерла вчера вблизи $38 за баррель
Евро/иена. Технический взгляд Сопротивление 3: Y133.94 — верхняя граница нисходящего канала на дневном графике Сопротивление 3: Y133.80 - максимум 18 декабря Сопротивление 2: Y132.89 - 55-дневное скользящее среднее значение Сопротивление 1: Y132.03 - переменная часовая поддержка / сопротивление Цена: Y131.90 Поддержка 1: Y131.49 - часовая поддержка 21 декабря, минимум 23 декабря Поддержка 2: Y131.04 - минимум 18 декабря Поддержка 3: Y129.73 — нижняя граница канала Боллинджера Поддержка 4: Y129.61 - месячный минимум 27 ноября
Комментарий: уровни сопротивления в области Y133.80-134.61, где находятся 100- и 200-дневное скользящее среднее значение, 21-недельное скользящее среднее значение, вершина падающего канала и декабрьский максимум, остаются ключевыми. В то время как этот район ограничивает подъем цен, медведи будут сосредоточены на движении к нижней границе рынка, которую можно определить областью Y127.70-00. Здесь проходят основание канала и 200-недельное скользящее среднее значение. Начальная поддержка теперь отмечена на Y131.49, но медведи попытаются закрыться ниже Y131.04, чтобы добавить вес своему делу.
Снижения нефти ниже $36 за баррель Brent по-прежнему не исключено в среднесрочном плане, но пока нефть немного отступает от минимумов. Сегодня рынки на западе закрыты. На следующей неделе технически отскок может продолжиться и если будет достигнута техническая цель отскока на $39–40 за баррель, то рубль сможет закрыть год на отметках ниже 70 против доллара. Против рубля частично сыграет в последние рабочие дни года масса рублевой ликвидности, которая выльется на рынок. Но активность торгов будет низкой на фоне грядущих праздников и волатильность может оказаться невысокой. Внешний макроэкономический фон вряд ли успеет сильно измениться. Те немногочисленные макропубликации не окажут сильного влияния на рынок. Сегодня рынок будет малоактивным. Доллар, вероятно, останется у 70,3 руб.
Российский фондовый рынок в пятницу открылся символическим ростом. Однако сейчас ведущие биржевые индексы РФ снижаются в среднем на 0,1%. В лидерах утренних продаж отметились акции «Полюс Золота» и «Фармстандарта». В зеленой зоне остаются бумаги «Мечела» и «Башнефти». Внешний фон к сегодняшним торгам сложился нейтральным. Католический мир празднует Рождество – торги на американских и европейских рынках не проводятся. Макроэкономический календарь пуст, в нем фигурирует только Япония. Сырьевой рынок остался без движения, баррель Brent закончил предрождественскую сессию около отметки $37,93 (+1,5%), воспользовавшись потенциалом технического отскока.
Российская валюта начала торговую сессию попыткой укрепления, которая пока так и не увенчалась успехом. За доллар дают 70,26 руб. (+0,03%). В пятницу пара доллар/рубль проторгуется в диапазоне 69,70–70,55 и только при условии, что инвесторы найдут сколько-нибудь значимый повод для движения. В противном случае торги будут оставаться внутри крайне узкого диапазона. Налоговые платежи большей частью уже завершены, сегодня финальный день для уплаты НДПИ. На площадках остаются игроки небольшого калибра, крупные инвесторы вернутся сюда уже после новогодних каникул. Индекс ММВБ проведет сессию пятницы в диапазоне 1730–1750 пунктов.
Наступающий 2016 год характеризуется высокими инвестиционными рисками. О них сказано уже достаточно. Мы лишь выделим главное: сохранение геополитического противостояния России и Запада, рост ставки ФРС США. Вместе с тем ужесточение монетарной политики ФРС будет медленным и плавным. Мы считаем, что 2016 год, возможно, даст инвесторам повод неплохо заработать. Основная ставка на нефть. Смягчение или даже отмена санкций для России не так принципиальны. Главную роль в подорожании нефти, вероятно, сыграет ОПЕК. Завершение ценовой войны с США не за горами, а значит, в 2016 году возможно серьезное сокращение квот. В рамках данного сценария нефть может вернуться к $100 за баррель.
Соответственно, мы рекомендуем к покупке российские фишки и рубль. Акции более предпочтительны, так как излишнего укрепления рубля не допустит ЦБ РФ. Против сильного рубля интересы бюджета и экспортеров, в том числе таких влиятельных, как «Сургутнефтегаз».
