Динамика денежно-кредитного рынка вчера порадовала. Произошло заметное снижение межбанковских ставок. Так, индикативная ставка Mosprime по кредитам «овернайт» за день понизилась на 24 б.п. На более длинных сроках снижение было менее сильным (в пределах 2-11 б.п.). Конец года пока проходит достаточно спокойно. Налоговый период также не чинит больших препятствий
Евро/доллар. Технический взгляд Сопротивление 4: $1.1040 - 200-дневное скользящее среднее значение Сопротивление 3: $1.1010 - максимум 16 декабря Сопротивление 2: $1.0990 — верхняя граница падающего дневного канала Сопротивление 1: $1.0984 - максимум 22 декабря Цена: $1.0941 Поддержка 1: $1.0897 - часовая поддержка 24 декабря Поддержка 2: $1.0870 - минимум 23 декабря Поддержка 3: $1.0845 - минимум 21 декабря, 21-дневное скользящее среднее значение Поддержка 4: $1.0796 - минимум 7 декабря
Комментарий: восстановление от минимума $1.0802 привело к закрытию выше 55-дневного скользящего среднего значения ($1.0921), хотя быки оказались не способны оказать давление на уровни сопротивления в зоне $1.0990-1.1147. Это меньше, чем они хотели бы в идеале. Медведям теперь нужно закрытия ниже 21-дневного скользящего среднего значения, чтобы облегчить давление на ключевые слои сопротивления и сдвинуть фокус на область $1.0763-1.0896. Верхние границы дневных и недельных каналов и 100 и 200-дневное скользящее среднее значение отмечены в области $1.1000-1.1147. Быки нуждаются в закрытии выше, чтобы претендовать на рост в область $ 1.1306-1.1496
Российский рубль в среду показал рост более чем на 2% к доллару, достигая уровней 69,70-69,90 в вечерние часы торгов. Основным драйвером была вновь нефть, котировки которой для сорта Brent устремились вверх с $36.50/барр. до более чем $37.50/барр. вечером (сохраняясь там же и сегодня утром) после публикации данных о заметном сокращении запасов сырой нефти и дистиллятов в США. Учитывая, что рынок в последние несколько дней продолжал консолидироваться на достигнутых уровнях, косвенно указывая на нежелание (или неспособность) двигаться дальше, данные из США стимулировали волну покупок в сырье, которые могли быть связаны с закрытием коротких позиций перед праздниками.
Учитывая небольшое повышение рублевой цены на нефть, рубль не в полной мере отыграл рост сырья, что, впрочем, неудивительно, учитывая его предыдущее нежелание падать вслед за нефтью. Экспортные продажи сохраняются в приличном объеме и не исключено вынужденное закрытие длинных спекулятивных позиций по валюте на фоне столь резкого укрепления рубля. Возврат понижательного давления на рубль по-прежнему возможен ближе к концу месяца и началу января, когда локальные игроки и «корпораты» на время новогодних праздников отдадут бразды правления иностранным участникам. Последние же, в своей массе, в нашем понимании, трактуют текущие уровни рубля как перекупленные в привязке к нефти. Более того, фактор погашения годового валютного репо будет оказывать влияние на рынок, и первые признаки этого мы уже наблюдаем на денежном рынке, где овернайт свопы начинают торговаться заметно ниже рынка депо, указывая на возросший спрос на короткую долларовую ликвидность на рынке. Расширение негативного базиса наблюдается и в более длинных сроках. Однако влияние всех этих факторов может быть нивелировано, если нефть продолжит рост
В среду ОФЗ укрепились вслед за рублем. Кривая доходностей потеряла 5-7 б.п. на коротком и среднем участках и 2-3 б.п. на дальнем конце кривой. Минфин, как мы и ожидали, полностью разместил предложенные 6,5 млрд руб. ОФЗ 29011 (январь 2020) при спросе 26,6 млрд руб. Цена отсечения на аукционе была установлена на уровне 102,11% от номинала, что предполагает дисконт к рынку менее 10 б.п. по цене. В результате в четвертом квартале 2015 года Минфин разместил на аукционах ОФЗ номинальным объемом 172,6 млрд руб., таким образом, выполнив квартальный план заимствований практически на 90%. В совокупности, по нашим оценкам, в 2015 году Министерство разместило ОФЗ номинальным объемом почти на 920 млрд руб. при погашениях в размере 827 млрд руб.
Рубль в среду прибавил на фоне отскока нефти после позитивной статистики по запасам топлива в США. Снижение нефти ниже $36 за баррель Brent по-прежнему не исключено, но пока нефть немного отступает от минимумов, прибавив за сессию накануне порядка 4%. Кроме того, экспортеры поддерживают рубль, готовясь выплачивать налоги 25 декабря. В итоге в четверг рубль торгуется ниже 70 против доллара. Активность торгов будет невысокой на фоне празднования Рождества в Европе и США.
Средние и длинные ОФЗ вчера потеряли около 2-5 б.п. в доходности на фоне снижения ставок денежного рынка и роста рубля. Вряд ли до нового года мы увидим какое-либо значительное снижение доходностей бумаг, в которых уже заложено заметное понижение ставок ЦБ. Однако сохранение повышательной тенденции в ценах на нефть и рубле способно заметно снизить шансы коррекции и позволить инвесторам довольно спокойно провести предстоящие праздники
Данные от Минэнерго США о сокращении запасов нефти в купе с закрытием коротких позиций перед рождественскими и новогодними праздниками сделали свое дело на тонком рынке. По итогам вчерашнего дня контракты подросли на 3,5%, сегодня позитивная динамика сохраняется, рост 1,1%. Остался без внимания тот факт, что производство остается на прежнем уровне и даже подросло, как и отдельные запасы нефтепродуктов. Избыточное глобальное производство и запасы остаются основной темой для рынка в перспективе. Отчет ОПЕК, вышедший накануне, дополнительное тому подтверждение. Картель достаточно скромен в перспективах роста потребления и соответственно восстановления цен в ближайшее время. Сегодня большинство стран работают по сокращенному графику и завтра празднуют Рождество, площадки закрыты. Нефть сохранит уровни, сложившееся на утро сегодняшнего дня, до понедельника.
Из результатов опроса, проведенного Bloomberg, следует, что, если рубль опустится против доллара ниже прошлогодних минимумов (прим. ProFinance.ru: чуть выше 80 интрадей 16.12.2014), это не приведет к обрушению российской экономики. По мнению 17 из 20 респондентов, доллар/рублю надо вырасти, как минимум, до 90, чтобы страна погрузилась в полномасштабный кризис. Эксперты отметили, что в случае реальности подобной угрозы в распоряжении Банка России есть ряд инструментов стабилизации ситуации, например, проведение вербальных и рыночных интервенций, экстренное повышение ключевой ставки и установление контроля за потоком капитала. «Вербальная интервенция – наиболее «дешевый» инструмент, но и наименее эффективный», - говорят в RBS. – «Если цены на нефть рухнут, нельзя исключить того, что будут задействованы и более «дорогие» инструменты». Подавляющее большинство опрошенных экспертов считает, что в ближайшие месяцы в качестве главной антикризисной меры будут использоваться валютные интервенции. Следующими по популярности ответа следуют вербальная интервенция и экстренное повышение ключевой ставки, а затем - установление контроля за потоком капитала. По оценкам Societe Generale, снижение рубля на 10% транслируется в рост инфляции на 0.5-1.0%, а недавно глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина отметила снижение влияния курса российской валюты на инфляцию. В этом месяце рубль остается на втором месте в списке главных аутсайдеров после аргентинского песо, а корреляция между рублем и нефтью вчера составила 0.74. «Слабый рубль выгоден российской экономике на фоне дешевой нефти, но лишь до тех пор, пока его курс не сорвался в неожиданное пике», - считают в SEB. – «Сам по себе курс рубля имеет меньшее значение, чем темпы его падения. Постепенная и контролируемая девальвация выгодна правительству, так как увеличивает доходы бюджета».
