Азиатские рынки также впечатлились взлетом бумаг сырьевых компаний. Однако на китайском рынке преобладали иные настроения. Компании строительного сектора и здравоохранения тянули рынок вниз. К тому же, начавшаяся на этой неделе подписка на восьмое IPO также вымывает с рынка ликвидность. В Индии рынок стремится завершить вторую неделю подряд в плюсе за счет энергетиков, включая производителей угля, и автомобилестроителей. К 9:15 мск Shanhai Composite потерял 1,144%, до 3594,79.
Нефть накануне демонстрировала бурный рост. Началось все со статистики API, показавшей сокращение коммерческих запасов нефти в США на 3,6 млн бар. Далее уже официальная статистика Минэнерго оказалась еще более «бычьей». На неделе, завершившейся 18 декабря, коммерческие запасы снизились на 5,9 млн бар. до 484,8 млн бар. Запасы бензина выросли на 1,1 млн бар., а дистиллятов сократились на 0,7 млн бар. В основном, сокращение запасов произошло по причине сокращения импорта до 7,3 млн бар. в сутки, или на 986 тыс. бар. меньше, чем на предыдущей неделе. Средний показатель спроса за четыре недели составил 20,0 млн бар. нефти в сутки (-0,8% за год), 9,3 млн бар. бензина в сутки (+0,7% за год), а также 3,6 млн бар. дистиллятов в сутки (-7,4% за год). За неполную неделю, по данным Baker Hughes, число активных нефтяных буровых в США сократилось на три единицы, до 538 штук. Ралли на рынке может продолжиться, так как высока вероятность закрытия коротких позиций перед длинными выходными.
На четверг остается лишь статистика по первичным обращениям за пособием по безработице в США, которая выйдет в 16:30 мск, а также запасы газа в США. Это говорит нам о том, что активность на российском рынке будет весьма низкой. Если еще учесть праздничные торги в Европе, то поводов для движения может не оказаться
Вчера на фоне продолжающегося роста цен на нефть двигался вверх и российский рынок акций. Индекс РТС по итогам сессии прибавил 3%, при этом лидерами ралли стали привилегированные акции Сбербанка (+4,4%), «Транснефти» (+3,2%), а также бумаги НОВАТЭКа (+3,7%). Цены на нефть подскочили почти на 4%, несмотря на опубликованный вчера ОПЕК годовой прогноз мирового спроса на нефть, предусматривающий продолжение падения. Рублю удалось удержать позиции, закрепившись ниже 70 руб./долл., что дает российским инвесторам некоторый повод для оптимизма. Ралли вчера наблюдалось и на европейских рынках, индекс EuroStoxx50 прибавил 2,3%. Рост котировок европейских компаний произошел на фоне предновогоднего оптимизма на рынках США (индекс S&P 500 к закрытию вырос на 1,2%).
Сегодня утром рынки Азии движутся вниз, индекс Shanghai SE Composite опустился на 1,3%. Фьючерсы на нефть Brent уже прибавили 0,6% – в дополнение к их вчерашнему сильному подорожанию. Фьючерсы на S&P 500 немного подешевели. Сегодня президент России Владимир Путин проведет традиционную годовую встречу с представителями крупного российского бизнеса. Мы ожидаем, что при открытии торгов индекс РТС вырастет на 1%, поскольку рынки продолжат учитывать повышение цен на нефть и укрепление рубля
Внешний фон для российского рынка вчера сложился позитивно; судя по всему, на мировых фондовых площадках намечается предновогоднее ралли. Ряд опубликованных вчера макроданных по США способствовали покупкам – личные доходы выросли в ноябре на 0,3% и оказались лучше ожиданий, заказы на товары длительного пользования не изменились, хотя ожидалось снижение на 0,6%, индекс уверенности Мичиганского Университета вырос до 92,6, что также выше ожиданий. Цены на нефть росли в течение дня на фоне данных API о снижении запасов в США за прошлую неделю на 3,6 млн барр., а также публикации прогнозов ОПЕК – по мнению картеля, повышение спроса и более низкие темпы прироста добычи за пределами ОПЕК позволят в перспективе нивелировать существующий дисбаланс рынка и достичь цены в $80 к 2020 году. Российский рынок заметно вырос как в долларовом (в том числе благодаря укреплению рубля), так и в рублевом выражении.
Сегодня предпраздничный день для западных площадок, значимых макропубликаций не предвидится. В преддверии праздников возможно продолжение роста на мировых площадках. Для российского рынка ключевым драйвером останется рост нефти, который может продолжиться благодаря вчерашним данным о снижении запасов в США и закрытию коротких позиций
На заседании ОПЕК 4 декабря не было достигнуто никаких компромиссов по ограничению объемов добычи, в результате чего цены на нефть рухнули в область нашего текущего трехмесячного прогноза в $38. Прогноз на 6 и 12 месяцев составляет $45 и $50 соответственно, однако в краткосрочной перспективе мы видим серьезные риски дальнейшего снижения сырьевых активов, включая риск максимального заполнения мировых хранилищ, в результате чего нефть может рухнуть в область $20. С середины 2014 года корреляция нефти с фондовыми индексами, высокодоходными бондами и долларом выросла, так как изначально снижение цен на черное золото было связано с опасениями низкого спроса и слабости мировой экономики, однако в этом году главной проблемой стали опасения дефляции и проблем на долговом рынке. Эта ситуация похожа на 2008 год, когда цены на нефть резко снизились в ожидании глобальной рецессии, потащив за собой рискованные активы. Теперь корреляция между долларом и нефтью падает, и эта тенденция должна продолжиться. В 2000-х годах высокие цены на нефть обратно коррелировали с долларом, так как США имели высокий дефицит текущего баланса. До кризиса 2008 года рост импорта нефти в США вел к росту дефицита текущего баланса, что, в свою очередь, выливалось в рост курсов валют стран-экспортеров нефти против доллара. Затем это опять вело к расширению дефицита текущего баланса США, вновь ослабляя доллар. В 2008 году нефть достигла отметки $147 за баррель, евро/доллар отметки $1.60, а корреляция между нефтью и долларом достигла пика. Теперь, благодаря новым технологиям добычи сланцевой нефти и снижению цен на черное золото дефицит текущего баланса США серьезно сократился, в результате чего корреляция между долларом и нефтью должна продолжить снижение.
Минфин вчера успешно разместил ОФЗ с переменным купоном серии 29011, что совпало с нашим прогнозом. Спрос в итоге значительно превысил объем предложения (более чем в четыре раза), составив 26,6 млрд руб. против 6,5 млрд предложения. Средневзвешенная доходность составила 14,17% годовых. Бумаги относительно короткие с погашением 29 января 2020 года, что также сыграло на руку. Если посмотреть на динамику кривой доходностей ОФЗ за последнюю неделю, то мы увидим, что короткие бумаги (один-четыре года) продемонстрировали наилучшую динамику. Доходности по ним почти не изменились. Хотя доходности по более длинным бумагам также не сильно подросли – в пределах 5 б.п. Толерантность к риску пока не ухудшилась. Замедление падения нефти - основная тому причина.
Между тем, Росстат опубликовал недельные данные по инфляции, которая продолжает оставаться на перегретом уровне. Так, за неделю с 15 по 21 декабря цены выросли на 0,2%. Сильнее всего подорожала плодоовощная продукция. В итоге получается, что с начала года показатель составляет 12,7%. Отдельно высказался вчера по инфляционному поводу и глава МЭР Алексей Улюкаев. Отвечая на вопрос о вероятности превышения показателем 13%, он отметил, что инфляция «будет в районе 13%». Собственно, так в итоге и будет, учитывая вероятный рост цен за оставшийся до нового года период (а это более недели), показатель может даже несколько превысить эту планку. В любом случае, прогноз МЭР на год 12,5% уже превышен. Собственно, ввиду постоянно затуманенных инфляционных перспектив привязанные к ставке RUONIA ОФЗ в итоге пользуются большим спросом у инвесторов, чем привязанные к уровню инфляции инструменты. Да, ставки тоже во многом зависят от инфляции, но к ним у рынка доверия больше.
Из корпоративных событий отметим следующие: компания «ГТЛК» объявила о том, что 25 декабря проведет букбилдинг по бондам серии БО-07, объемом 4 млрд руб. Книга заявок откроется в 11:00 мск и закроется в 15:00 мск. Организаторами выступают банк Пересвет и Совкомбанк. Доходность к оферте (предусмотрена через два года) составляет 15,31-15,76% годовых. Ориентир купона – 14,5-14,9% годовых. Срок обращения бумаги – десять лет. Государственная транспортная лизинговая компания находится в собственности Российской Федерации. Рейтинг эмитента был понижен в марте 2015 года агентством S&P до уровня «В+» с «BB-». В настоящий момент прогноз по рейтингу ГТЛК - «стабильный». На наш взгляд, покупка данных бумаг при заявленных ориентирах доходности малоинтересна. У компании в обращении сейчас уже находится семь выпусков облигаций общим объемом 34,4 млрд руб. При этом оферта по двум из них наступает через месяц с небольшим. Судя по динамике доходностей этих выпусков (резкий рост вкупе с высокой волатильностью), участники торгов видят определенные риски в преддверии запланированных оферт. В текущей ситуации логичнее обратить внимание на выпуски РЖД, например, выпуски 23 (дюрация – 806 дней; доходность – 11,20% годовых; купон – 11,75% годовых). Группа ЛСР приняла решение приобрести облигации серии 04 у их владельцев по цене 100% от номинала в количестве 2,8 млн штук. Данное событие запланировано на 20 января. Период предъявления бумаг к выкупу установлен в интервале с 09:00 мск 12 января до 18:00 мск 18 января 2016 года.
