Серия затухающих колебаний завершилась прорывом евро/доллара к свежим минимумам сессии, и, в то время как биды в районе $1.0880/70 пока сдерживают пару, с прорывом ниже $1.0900 баланс рисков сместился в пользу медведей. Поглощение бидов районе $1.0870 отроет дорогу к $1.0845, тогда как в целом точкой притяжения вновь выступает восьмая фигура. Дилеры отмечают, что изменения в краткосрочной технической картине дают повод говорить о формировании потенциальной головы и плеч с линией шеи в районе $1.0805. Офера теперь видны в районе $1.0900/10, более крупные остаются в районе $1.0925/35 и $1.0960
Мировые цены на нефть взлетели в среду более чем на 3% на сообщениях Американского института нефти (API) и Минэнерго о неожиданном снижении запасов в США. По состоянию на 18.39 мск стоимость февральских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь марки Brent росла на 3,45% - до 37.36 доллара за баррель. Цена февральских фьючерсов на нефть марки WTI увеличивалась на 4,29% - до 37.69 доллара за баррель.
Ранее API сообщил, что запасы нефти в США на минувшей неделе снизились на 3,6 миллиона баррелей, до 486,7 миллиона баррелей, в то время как аналитики ожидали повышение на 1,1 миллиона баррелей. А по данным управления энергетической информации Минэнерго страны, коммерческие запасы нефти в США (исключая стратегический резерв) за неделю, закончившуюся 18 декабря, сократились на 5,9 миллиона баррелей до 484,8 миллиона баррелей. Аналитики, напротив, ожидали, что показатель увеличился на 1,083 миллиона баррелей — до 491,783 миллиона баррелей.
Добыча нефти в США за неделю, по данным министерства, увеличилась на 3 тысячи баррелей в сутки до 9,179 миллиона баррелей в сутки. Запасы нефти на крупнейшем в стране терминале в Кушинге выросли на 2 миллиона баррелей до 62,1 миллиона баррелей. Запасы бензина в США выросли на 1,1 миллиона баррелей, до 220,5 миллиона баррелей. Аналитики прогнозировали рост показателя на 1,383 миллиона баррелей. Запасы дистиллятов сократились на 0,7 миллиона баррелей — до 151,3 миллионов баррелей. Аналитики прогнозировали, что показатель вырастет на 2,017 миллиона баррелей.
Также ранее Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК) дала прогноз, согласно которому номинальные цены на нефть, производимую картелем, вырастут до 80 долларов за баррель к 2020 году. Такой сценарий основан на ожиданиях, что повышение спроса и более низкие темпы прироста добычи за пределами ОПЕК позволят нивелировать существующий дисбаланс рынка. К 2030 году номинальная стоимость "нефтяной корзины" ОПЕК, как ожидается, вырастет до 123 долларов за баррель, к 2040 году - до 160 долларов за баррель.
Доллар/канада так и не сумел покорить отметку в C$1.40, что обернулось для него разворотом ниже. Быки попытались атаковать на фоне слабой статистики из Канады, однако вернуться выше C$1.3940 им так и не удалось, а восстановление цен на нефть обеспечило свежий импульс для развития коррекции пары. Улучшение динамики «черного золота», вероятно, носит локальный характер, но вполне может продолжиться в последние дни уходящего года. Близость праздников, между тем, предполагает риски и для доллар/канады: нетто-шорт спекулянтов в последнее время рос, и, хотя он не на рекордных уровнях, его объем все же значителен. Вместе с тем, стоит обратить внимание на прорыв краткосрочных уровней поддержки и сигналы перекупленности на недельных индикаторах (похожие наблюдались в январе/феврале и июле/августе), которые говорят, по крайней мере, в пользу локальной вершины. Прорыв ниже C$1.3830 может стать катализатором для развития снижения — первоначально к С$1.3780 и C$1.3725/C$1.3690 (23.6% от роста с минимумов октября, пробитая ранее верхняя граница клина), а затем к 21-дневной скользящей средней в районе C$1.3602 и потенциально в район С$1.34/C$1.33
Греческий экономический кризис отравлял климат в стране и в Еврозоне в целом — ни много, ни мало — шесть лет. Выборы, состоявшиеся в январе прошлого года и закончившиеся победой Алексиса Ципраса и его партии Сириза, усилили разногласия и трения между Грецией и остальными странами валютного блока. Ципрас поклялся отменить жесткие фискальные меры — однако выполнить его в одиночку ему не под силу. В конечном счете, выиграв референдум в июле, на котором греки проголосовали против условий, предложенных Еврозоной, он согласился на новую программу помощи на сумму 86 млрд. евро, фактически, на тех же условиях. Внутри партии произошел раскол, однако Ципрас снова победил на выборах в сентябре. Контроль над потоками капитала, введенный в июне, сохраняется и по сей день, а экономика вернулась в состояние рецессии. Есть ли у Греции шансы на экономическое восстановление в 2016 году? Есть, но, увы, призрачные и ненадежные.
Начать нужно с устранения противоречий между ключевыми игроками: греческим правительством и политическим сообществом в целом; Международным валютным фондом; и европейскими кредиторами, в частности, Германией. На прошлой неделе Ципрас ясно дал понять, что его ключевая задача — избежать еще одной программы с МВФ. Он считает требования Фонда невыносимыми. Проще говоря, он уверен, что «чем быстрее страна отделается от программы помощи, тем лучше для нее». По его словам, если Греция успешно пройдет первую проверку в январе, можно будет говорить о выполнении 70% фискальных и финансовых обязательств в рамках заключенного договора о предоставлении помощи. Он надеется, что Греция вскоре вернет себе суверенитет и МВФ больше не будет заглядывать ей через плечо. Останется разобраться только с соседями по Еврозоне. Афины смотрят в свое экономическое будущее с большим оптимизмом. Ципрас полагает, что от оставшихся мер в рамках контроля над потоками удастся отказаться к марту 2016 года, при этом Греция сможет вернуться на международные рынки к концу года. Банки удалось рекапитализовать с меньшими затратами, чем ожидалось, а доверие к банковскому сектору восстанавливается. Правительство также надеется на возобновление экономического роста в ближайшем будущем.
Как бы там ни было, правительство рассчитывает на новые списания долгов. МВФ согласен с этим и такая возможность есть. Согласно прогнозам Банка Греции, проценты по государственному долгу вырастут с 2% от ВВП до более чем 8% к 2022 году, а затем стабилизируются где-то чуть выше 4% до 20140-х годов. Устойчивость финансового положения во многом будет зависеть от условий новых займов. Если Еврозона позволит Греции кредитоваться на условиях для заемщиков с рейтингом ААА вечно, тогда все будет хорошо. В противном случае — бабушка надвое сказала.
МВФ считает, что греческий долг является неустойчивым только потому, что правительство не смогло выполнить свои обязательства. Но с этим можно поспорить. Способность Греции платить по счетам всегда вызывала большие сомнения. Более того, до тех пор, пока МВФ поддерживает идею списания долга, вряд ли стоит надеяться на то, что страна проведет структурные реформы в отсутствие политического консенсуса. В МВФ считают, что страна далеко отстала в плане реализации реформ. В некоторых областях даже отмечается регресс. Внушительный первичный дефицит (до уплаты процентов) сохранится и в следующем году. И главный раздражитель для МВФ — это неподъемно высокие расходы на пенсионное обеспечение. В правительстве утверждают, что дальше снижать пенсии некуда. А Фон считает неподъемными и недопустимыми фискальные трансферы в пенсионный фонд в размере 9% от ВВП на фоне масштабных сокращений дискретных расходов.
Европейские кредиторы не согласны с МВФ, они считают, что Греция не нуждается в списании долгов. Однако Германия хочет, чтобы Фонд остался в числе кредиторов. Настолько велико недоверие немцев к этому (да и к любому другому) греческому правительству; а Европейская Комиссия настаивает на том, чтобы условия в стиле МВФ применялись к Греции отныне и вовеки веков. Но ни греков, ни сотрудников МВФ такая перспектива не прельщает. Греции хочется свободы, а МВФ боится, что условий для успешной реализации программы просто не существует. Поэтому, будучи в здравом уме и трезвой памяти, они не могут рекомендовать ее управляющему совету.
На пути к сглаживанию противоречий слишком много препятствий: оценка результатов действия программы в начале следующего года; истечение срока действия программы МВФ в марте; хрупкость экономики и, в целом, отсутствие доверия между Грецией и кредиторами. Выход страны из состава Еврозоны сейчас не рассматривает ни одна из сторон, поэтому в этом плане все разногласия относительно легко устранимы. Однако это «плохой брак», в котором никто не будет жить долго и счастливо, просто развод — еще хуже.
Так чем же все это закончится? Возможно, будет реализовано достаточно реформ, а экономика продемонстрирует достаточно убедительные признаки восстановления, чтобы сформировать замкнутый круг: реформы-рост-новые реформы. Есть и другой сценарий: выполнить программу снова не удастся, потому что экономика не будет подавать признаков жизни. В этом случае правительство (с меньшинством в парламенте) развалится, на его место придет новое, более настроенное на реформы и более успешное. Третий сценарий заключается в том, что успешное правительство не придет. И Греция, в конечном счете, выйдет из состава Еврозоны.
Это в долгосрочной перспективе. Однако решения придется принимать уже скоро. В том числе и МВФ. На заднем фоне разгорается политический хаос в Испании, зреют недовольства в Италии, а также ширится кризис беженцев, в котором Греция снова на передовой. Я был в Парфеноне. Он очень старый и находится на реконструкции. Надеюсь, что он простоит еще одно тысячелетие. Европа тоже старая, разрушенная и тоже на реконструкции. И остается только надеяться, что Греция сумеет вернуть себе процветание внутри стабильной Еврозоны. Увы, пока это лишь призрачная надежда.
