Однако всему есть предел. Исходя из текущих ценовых уровней на нефть, можно сказать, что дальнейшее движение будет скорее вверх, чем вниз. В ближайшие годы мы вряд ли увидим цены выше $65–70 за баррель, но возвращение на уровни $50–60 реально. За последнее время было открыто много коротких позиций по нефти, их закрытие технически приведет к росту котировок. Рост нефти – это рост рубля и масса позитива на российском дешевом и несколько забытом рынке.
О том, что российский рынок дешевый, говорят уже давно. В долларовых ценах в 2015 году рынок стал еще дешевле. С начала года долларовый индекс РТС потерял 3%, в то время как рублевый ММВБ прибавил 24,5%. Иностранцы с большой неохотой покупают российские бумаги. Слишком много непредсказуемых факторов (санкции, падение нефти, девальвация рубля и т.д.). Для них важна долларовая доходность (рентабельность), а самый простой способ ее получить – заработать на укреплении рубля. Временное укрепление рубля способно привлечь только спекулятивный западный капитал. А разворот нисходящей тенденции по рублю (нефти) способно привлечь более-менее долгосрочный капитал.
В рублях возможностей получить доход на рынке больше. В данном случае складывается обратная ситуация. Дальнейшее снижение рубля будет приводить к рублевой переоценке компаний с валютной выручкой, т.е. сырьевых компаний. А таких компаний в индексе более 50%. Структура индекса по секторам такова: нефть и газ - 49,4%, металлы - 10,13%, удобрения - 2%, получается - 61,5%. На долю Сбербанка и ВТБ приходится 18,55%, таким образом на все остальные сектора остается всего лишь 20%.
Мы склонны полагать, что в текущих условиях выгоднее находиться в акциях экспортно-ориентированных компаний, чем просто в валюте. В лучшем случае, валюта позволит сохранить стоимость, а акции позволят ее преумножить. То есть при покупке валюты инвестор делает ставку только на динамику валюты (но она не всегда оправдывает ожидания инвестора), а при покупке акций сырьевых компаний – ставка делается на эффективность бизнеса и динамику валюты. Хороший пример – акции «Акрона». С сентября 2013 по сентябрь 2014 года акции торговались около 1000 руб., а сегодня стоят 3800. То есть рост, без учета щедрых дивидендов, составил 280%, в то время, как доллар вырос с 33 руб. до текущих 71 руб., то есть на 115%. Даже покупка российских еврооблигаций, номинированных в долларах, не сильно меняет разрыв в доходностях, поэтому, когда мы говорим о дешевом российском рынке и о его перспективах на 2016 год, мы в первую очередь имеем в виду, что рынок по инерции будет переоценен по причине девальвации рубля. Новый год – это новые ожидания и новые возможности, а у российского рынка эти возможности (особенно возможности роста) есть
На валютных торгах в среду рубль стабилен относительно доллара, торгуется в диапазоне 70,8–70,9 руб./долл. Движения пары заметно ограничены, поскольку мировые биржи готовятся к Рождеству, объемы торговли снизились, и рынок становится все более тонким. Отметим позитивный момент – рост цен на нефть Brent до уровня $36,45. Это движение было обусловлено публикацией данных от Американского института нефти, согласно которым нефтяные запасы в США за неделю неожиданно сократились на 3,6 млн барр. против ожидания роста показателя на 1,1 млн барр. Это стало неожиданностью для рынка, принимая во внимание аномально теплые погодные условия в США. Министерство энергетики США сегодня также представит свою еженедельную отчетность, что окажет влияние на динамику нефтяных котировок. В течение дня мы не ожидаем резких колебаний по паре доллар/рубль, ожидаемый диапазон торгов – 70,8–71,2 руб
Продления Европейским центральным банком (ЕЦБ) программы стимулирования экономики еврозоны, благодаря которой евро ослабел к доллару США в этом году примерно на 10%, должно быть достаточно для оживления экономики, считают экономисты. Аналитики HSBC Holdings Plc, Banco Santander SA и National Australia Bank Ltd. прогнозируют небольшое ослабления или даже укрепления единой европейской валюты к доллару в 2016 году. В частности, эксперт National Australia Bank в Лондоне Гэвин Френд полагает, что в следующем году евро останется примерно на нынешнем уровне и в декабре будет котироваться по $1.07. При этом усредненный прогноз опрошенных агентством Bloomberg аналитиков предполагает снижение евро примерно на 4% в следующем году до $1.05.
Причины прежние: количественное смягчение ЕЦБ и повышения процентных ставок Федеральной резервной системы США поддержит тенденцию к ослаблению евро, считают аналитики банков. При этом последние данные рынка труда, обрабатывающих отраслей и инфляции показывают, что снижение курса единой европейской валюты уже приносит выгоду экономике. Евро торгуется днем в среду о вторник на уровне $1.0925, хотя вчера курс поднимался в район $1.1000. По итогам 2014 года курс единой европейской валюты относительно американской снизился на 12%. В мае прошлого года евро достигал максимальной отметки за то время, пока Марио Драги возглавляет ЕЦБ, $1.3993. С того времени единая валюта потеряла 22%. "Он успешно опустил курс, который сейчас начинает медленно корректироваться до справедливой стоимости", - отмечает глава отдела валютных стратегий HSBC Дэвид Блум, который ожидает, что к концу следующего года евро будет стоить в районе $1.20
К середине торгового дня основные российские фондовые индексы ММВБ и РТС сильно повысились по отношению к уровням предыдущего закрытия. Уверенный рост локального рынка наметился после позитивного старта торгов, поводом для которого стало утреннее улучшение внешнего фона. В условиях отсутствия значимых информационных поводов индексы ММВБ и РТС движутся с оглядкой на важные технические уровни. Индекс ММВБ сумел превысить значимую отметку 1740 пунктов. Теперь для него ближайшей целью и сопротивлением выступает район 1750 пунктов.
Участники российских торгов сегодня игнорируют не слишком благоприятный внешнеполитический фон. Новость о том, что США расширили списки российских компаний и физических лиц, подпадающих под санкции, связанные с неурегулированным конфликтом на юго-востоке Украины, представляется негативным среднесрочным сигналом. Вместе с недавним сообщением о продлении санкций в отношении России со стороны ЕС, становится понятно, что надежды на потепление внешнеполитических отношений с западными странами пока не сбываются. К 15:00 мск индекс ММВБ повысился на 1,09%. Индекс РТС подрос на 1,56%.
Мартовские фьючерсы на индекс РТС торгуются в состоянии близком к паритету по отношению к базовому индикатору. Участники срочного рынка близки к нейтральной оценке среднесрочных перспектив индекса РТС. На фоне существенного внутридневного прироста индекса ММВБ ликвидные акции торгуются преимущественно с повышением в пределах 1–2% по отношению к уровням предыдущего закрытия. Уже третий день заметно сильнее рынка выглядят представители финансового сектора.
Индекс ММВБ откатился от своего свежего внутридневного максимума, вновь приблизившись к отметке 1740 пунктов. Во второй половине дня заметное влияние на ход торгов может оказать выход ряда значимых статистических показателей в США. Наиболее важным сигналом станет публикация оценки данных о ноябрьских заказах на товары длительного пользования (16:30 мск). Кроме того, в 18:30 мск. состоится выход еженедельных данных об изменении запасов нефти и нефтепродуктов в США. В целом мы ожидаем закрытия индекса ММВБ недалеко от отметки 1740 пунктов, с повышением около 1% по итогам дня
