Рубль вновь попробует укрепиться в парах с иностранными валютами. Доллар проторгуется в диапазоне 71,0–71,45 руб., особенных оснований для повышенной активности нет. Спрос на рубли в рамках налогового периода присутствует и поддерживает российскую валюту, но не стоит недооценивать давление со стороны сырьевых котировок на одиннадцатилетнем «дне». Евро проведет торговый день в рамках значений 77,80–78,25 руб. У евро есть много оснований для продолжения роста
В прошедший период, с 3 по 22 декабря 2015 года, снижение цен на рынках драгоценных металлов перешло в рост под влиянием свершившегося факта повышения процентной ставки ФРС США на 0,25% и ее перевода в диапазон 0,25–0,5%. Наибольшие темпы роста при этом показали перепроданные ранее платиноиды. В настоящее время активность на мировых рынках падает в связи с приближением католического Рождества и Нового года.
В своем выступлении Джанет Йеллен констатировала улучшение на американском рынке труда и небольшое повышение инфляции. При этом график дальнейшего повышения ставки остается под вопросом, что создает повышенную неопределенность для рынков в будущем. Большинство участников рынка считают, что дальнейшее повышение ставки может произойти на июньском и декабрьском заседаниях 2016 года, но некоторые также допускают возможность снижения ставки при условии усугубления рецессии в экономике США. Курс доллара после повышения ставки слабеет.
Новостью уходящего года можно назвать начатую реформу МВФ. Конгресс США одобрил давно назревшее начало реформы, в результате которой страны brICS получили 14,7% квот и право вето, а Россия и Китай вошли в десятку крупнейших держателей квот. Если формула расчета квот также изменена в соответствии с ранними предложениями, которые учитывали не рейтинги агентств, а ВВП и объем золотого запаса страны, то это будет оказывать рынку золота долгосрочную поддержку. Тем более официальный спрос остается высоким. По данным МВФ, в ноябре 2015 год продолжали покупать золото банки Китая, России, Казахстана и Турции. Золотые резервы данных центробанков выросли на 21 т, 21,8 т, 2 т и 9 т соответственно.
Запасы металлов в прошедший период подрастали в золотых и серебряных ETF-фондах и продолжали снижаться в платиновых и палладиевых фондах. Цены на золото в Шанхае в прошедший период существенно выросли в ответ на ослабление курса юаня. Китайский центр валютных сделок (CFETS) сообщил о начале публикации индекса курса юаня к корзине валют основных торговых партнеров страны. В корзине присутствуют 13 валют с разными долями учета, что сделает юань независимой валютой, в большей степени отражающей состояние китайской экономики и торговли. В отличие от пары доллар/юань, индекс юаня подрастает.
По заявлению представителей SGE, запуск поставочного контракта на слитки 1 кг золота в юанях отложен до апреля 2016 года без объяснения причин. Запуск должен был произойти до конца 2015 года. Напомним, что во втором квартале 2016 года должен приступить к работе АБИИ (азиатский аналог МВФ). В настоящий момент фактор неопределенности с началом повышения ставки исчерпан, поэтому возможно увеличение влияния физического спроса на рынки драгоценных металлов
Цены на нефть основных сортов торгуются вблизи минимумов 2004 года. Участники рынка ожидают данных о коммерческих запасах в подземных хранилищах США. Фьючерсные контракты на европейскую нефть марки Brent со сроком экспирации в феврале на бирже ICE в Лондоне в 11:00 мск с открытия подрастали на 0,5% и пребывали в районе $36,55 за баррель. Одновременно WTI дорожал на 0,3% и находился в области $36,46.
Агентство энергетической информации США опубликует сегодня свежие данные о динамике коммерческих запасов в подземных хранилищах. Согласно поросам информационного агентства Reuters, медиана прогнозов предполагает их прирост на 1,4 млн барр./сутки до 492,1 млн. Приближаются рождественские праздники, неопределенность сейчас очень высока. Соответственно, активность торгов стала заметно снижаться. Контракты торгуются в очень узком ценовом диапазоне, пусть и вблизи многолетних минимумов. Складывается впечатления, что многие участники предпочитают не рисковать и вообще не участвуют в торгах. Эта ситуация может продолжиться до окончания Рожественских каникул в западных странах, кода деловая активность начинает нормализоваться лишь в первый рабочий день нового года.
Но в условиях низкой ликвидности относительно небольшие спрос и предложение могут создавать неустойчивые колебания с высокой амплитудой. Соответственно, данные о запасах, которые будут опубликованы сегодня, могут спровоцировать значительные движения, если будут значительные отклонения от медианы (более чем на 1 млн барр.), но вряд ли они будут устойчивыми. Мы полагаем, что фьючерсные контракты на нефть завершат 2015 год вблизи текущих ценовых уровней
Ситуация на локальном денежно-кредитном рынке остается относительно стабильной. Участники торгов не ждут каких-либо сюрпризов от регулятора до конца года (плановое заседание по ставкам в декабре – уже пройденный этап), руководствуясь текущими реалиями денежно-кредитного рынка. А реалии сложились следующие: несмотря на стартовавший 15 декабря налоговый период, межбанковские ставки пока не только не растут, но и немного снижаются. Из налогов компании уже успели уплатить страховые взносы в фонды, теперь на очереди: 25 декабря – 1/3 суммы НДС за третий квартал 2015 года, акцизы и НДПИ за ноябрь; 28 декабря – налог на прибыль организаций.
Индикативная ставка MosPrime по кредитам «overnight», между тем, с 15 декабря понизилась на 20 б.п. – до уровня 11,61% годовых. Хотя, с другой стороны, спрос на краткосрочную ликвидность сохраняется на высоком уровне. Так, на вчерашнем аукционе 1-дневного РЕПО (под залог ОФЗ) Казначейства РФ был зафиксирован приличный переспрос: банки выбрали весь установленный в размере 300 млрд руб. лимит при спросе в 398 млрд руб. На депозитном аукционе того же Казначейства наблюдался еще более сильный ажиотаж. Банкам досталось лишь 250 млрд руб. на семь дней, хотя спрос с их стороны составлял 676 млрд руб. Средневзвешенная процентная ставка размещения – 11,4% годовых.
Особого внимания сейчас заслуживает тактика другой организации – Банка России. Регулятор резко увеличил лимит по аукциону недельного РЕПО – до 1580 млрд руб. (22 декабря), что является максимальным уровнем с конца июля 2015 года. Спрос со стороны банков оказался поскромнее. На вчерашнем аукционе они привлекли 1315 млрд руб. по средневзвешенной ставке 11,81% годовых. Конец года обещает пройти при усиленной поддержки со стороны регулятора, который наращивает предложение рублей со своей стороны, учитывая все риски и повышенную нагрузку на компании в конце года.
