Сегодня во второй половине дня ММВБ прибавляет около 0,1%, подрастая до 1720 пунктов, а его долларовый аналог РТС растет на 0,4%, реагируя на небольшое укрепление национальной валюты ростом до 762 пунктов. Доллар США дешевеет на 0,2%, до 71,1 руб., а евро снижается на 0,1%, до 77,8 руб. Торги на сырьевом рынке также не отличаются повышенной волатильностью: ближние фьючерсы на Brent прибавляют 0,1%, торгуясь в районе $36,4 за баррель. Внешний фон для отечественного фондового рынка выглядит неоднозначно. В частности, основные европейские индексы торгуются разнонаправленно: британский FTSE 100 растет на 0,75%, немецкий DAX теряет 0,11%, а французский CAC40 прибавляет 0,11%. Среди релизов макростатистики внимания заслуживает индекс потребительской уверенности GfK по Великобритании за декабрь, который оказался существенно выше ожиданий. Индекс потребительского доверия по Германии за январь, в свою очередь, также немного превысил ожидания. В США в 16.30 мск вышли финальные данные по ВВП за третий квартал, которые немного превысили ожидания: экономика выросла на 2% г/г против ожидавшегося роста на 1,9%.
На мой взгляд, сегодня по итогам дня индекс ММВБ и котировки рубля покажут около нулевую динамику. С одной стороны, формированию направленной динамики не будут способствовать нейтральный внешний фон и боковик по Brent. С другой стороны, активность игроков на российском фондовом рынке будет снижена в преддверии начала недели праздников на зарубежных площадках. Напомню, что завтра праздничный день в Японии (День Рождения Императора), послезавтра на каникулы уходят европейские биржи, а в пятницу закрываются площадки в США. Некоторого всплеска волатильности сегодня стоит ждать лишь на вечерней сессии, после публикации данных Американского института нефти (API) по динамике недельных запасов в США. Так, если свежие оценки запасов от API будут свидетельствовать о сокращении запасов, то на нефтяном рынке возможны активные покупки с соответствующей реакцией на них отечественных валютного и срочного рынков
Известие о том что штаты отменяют свой запрет на экспорт сырой нефти тихо прошелестело по всем новостным лентам и затерялась где-то среди отчетов по числу работающих буровых установок в США и рекордным объемам добычи в России. Однако, глядя на обвальное падение цен, хочется понять, кому выгодно это решение, и какими могут быть его последствия в сложившихся обстоятельствах.
Не вдаваясь в историю, напомним, что Штаты ввели запрет на экспорт нефти в 1975 году, в самый разгар нефтяных войн, когда ОПЕК во главе с Саудовской Аравией наложила эмбарго на продажу нефти в США. Понятное дело, угрозы энергобезопасности США уже давно не существует, а заперт на экспорт сам по себе является пережитком прошлого, который плохо согласуется с принципами свободного рынка и сильно ограничивает возможности американских производителей в конкурентной борьбе.
Рынок нефти, пожалуй, самый манипулируемый и политизированный. Безусловно, Штаты надеются потеснить ОПЕК, которая сейчас имеет возможность властвовать и вершить судьбу спроса и предложения на рынке нефти. Став мировым экспортерам, Штаты захотят сказать свое веское слово в определении цен, таким образом, решения ОПЕК будут в меньшей степени влиять на динамику рынка энергоносителей. Однако этим мечтам не суждено сбыться до тех пор, пока американские производители находятся за гранью рентабельности. Большинство добывающих компаний откровенно убыточны при текущих ценах на нефть и выход на мировые рынки радикально не изменит эту ситуацию. По последним данным Агентства энергетической информации сейчас Штаты производят 9,2 млн. баррелей нефти в день (по сравнению с 5,3 млн. баррелей в начале 2010 года). Это 10% от общего объема предложения на мировых рынках. Если цены на нефть вырастут в два раза, сланцевые производители сумею увеличить добычу еще на 2 млн баррелей в день, что приведет к росту объема экспорта из США. Однако, учитывая то, с каким нетерпением Иран ждет отмены санкций и готовится выплеснуть свою нефть на мировые рынки, в ближайшие несколько лет этого не случится.
Добывающие компании, активно лоббировавшие отмену этого запрета, рассчитывают расширить географию сбыта своей продукции. Особенно это актуально для производителей сланцевой нефти, которые сейчас оказались на грани выживания. Американские перерабатывающие предприятия настроены на работу с тяжелыми сортами, а легкую сланцевую нефть, который неожиданно оказалось в избытке, им девать особо некуда.
Однако производителям в обозримом будущем также вряд ли удастся ощутить те преимущества, на которые они рассчитывали. Первые призывы отказаться от запрета начали раздаваться еще в 2011 году. В ту пору так называемая Арабская весна привела к резкому росту цен на ближневосточную нефть, тогда как американский сорт WTI дешевел под влиянием последствий сланцевой революции. В сентябре 2011 года спред между нефтью Brent и WTI достигал 30 долларов: в Европе нефть продавали за 110 долларов за баррель, а в США она стоила всего лишь 90 долларов, заставляя американских производителей зеленеть от зависти.
Однако эти времена остались в прошлом. Цены стали падать, а объемы добычи нефти в США — сокращаться. Но на мировом уровне предложение по-прежнему сильно превышает спрос за счет увеличения объемов добычи странами ОПЕК и другими производителями. Это ведет к сужению спреда, который, по мнению некоторых аналитиков, может надолго остаться ниже 1 доллара за баррель, что что экономически невыгодно для наращивания экспорта (сейчас он не превышает 40 центов).
Вряд ли кто-то в здравом уме будет платить три доллара за за перевозку барреля нефти из Америки к берегам Старого света, чтобы продать его там себе в убыток, По некоторым оценкам, экспорт будет иметь смысл если WTI будет дешевле Brent хотя бы на 4 доллара. С другой стороны, выход американской нефти на мировые рынки подтолкнет вверх только цены на сорт WTI, тогда как Brent подешевеет за счет увеличения конкуренции, что приведет к дальнейшему сужению спреда. Возможно, в будущем ситуация изменится, однако в краткосрочной перспективе отмена запрета на экспорт вряд ли сможет существенно изменить конъюнктуру рынка.
Несмотря на отсутствие каких-то сиюминутных эффектных результатов, в отдаленной перспективе это решение, безусловно, приведет к определенным переменам. У американских производителей появится больше потенциальных покупателей, что сыграет им на руку, когда цены на нефть начнут расти — а это рано или поздно все равно произойдет. Нефть марки West Texas Intermediate (WTI), которая сейчас является эталонным сортом в США, в будущем сможет составить конкуренцию нефти Brent. Перерабатывающие предприятия за пределами Америки получат доступ к новым сортам нефти, что приведет к очередному переделу рынков сбыта — на этот раз с участием американских игроков.
На торгах в Европе паре евро/доллар удалось сдвинуть вчерашний максимум на 1,0944. Курс пары фунт/доллар двигается вокруг уровня 1,4888 уже в течение восемнадцати часов. Активность на валютном рынке постепенно снижается по мере приближения праздников. В среду японцы отмечают «День рождения императора». По случаю национального праздника биржи в Японии будут закрыты. Утром возможны ночные всплески волатильности, в которых не стоит искать информационного повода. Трейдеры могут, как закрывать позиции в преддверии окончания года, так и открывать спекулятивные на несколько часов (краткосрочные).
Вечером США опубликуют блок статистики, включая финальный ВВП за третий квартал, данные о личных расходах, а также отчет о продажах на вторичном рынке жилья. Рынок низколиквидный, поэтому после выхода новостей ожидать можно чего угодно. Немецкий индекс потребительского доверия GFK отразил на январь рост до 9,4 против 9,3 в декабре, что указывает на восстановление национальной экономики. Показатель заимствований в госсекторе за октябрь достиг значения 13,557 млрд фунтов против 6,75 млрд фунтов (пересмотрен с 7,47 млрд фунтов, прогноз был 11 млрд фунтов)
После запуска в свободное плавание манат остается в глухой обороне, и, в то время как вчерашние минимумы пока не преодолены, настрой остается негативным. Цены на нефть остаются под устойчивым давлением, и стратеги SEB полагают, что проблемы азербайджанской валюты далеки от завершения, учитывая, что 95% экспорта Азербайджана составляет нефть и газ (прим.: нефтегазовый сектор также обеспечивает 75% доходов бюджета, на 2016 рассчитанного исходя из цены нефти в $50 за баррель, и 40% ВВП). В банке ожидают ослабления маната еще на 10% в ближайшие недели, при они считают, что действия Азербайджана подтверждают наличие серьезного негативного влияния дешевеющей нефти на зависящие от ее экспорта страны. В SEB видят риски того, что череда девальваций национальных валют на постсоветском пространстве продолжится, отмечая риски для Туркменистана и Узбекистана. Кроме того, стоит ожидать ослабления валют Грузии, Молдавии, Таджикистана, Киризии и Армении, которые сдали позиции против доллара, но выросли против российского рубля.
