Сегодня можно рассчитывать на коррекцию доллара к 71 руб. на фоне роста цен на нефть марки Brent к $36,6 за баррель. Спрос на валюту в РФ остается низким, а ее платежный баланс – крепким, позволяя рублю чувствовать себя уверенно. Согласно статистике Банка России, на 22 декабря задолженность кредитных организаций по второй части сделок валютного РЕПО снизилась с максимума года – $34 млрд, до $19,4 млрд. По расчетам регулятора, в первом квартале 2016 года выплаты по внешним долгам корпоративного сектора РФ с учетом внутригрупповых платежей составят лишь $6 млрд. С точки зрения платежного баланса, РФ сокращает потребление импорта сильнее, чем падает ее экспорт. Согласно данным ФТС, за первые десять месяцев текущего года российский импорт снизился на 38% г/г, а экспорт – на 31,8%.
Сегодня стоит обратить внимание на аукцион рублевого РЕПО Банка РФ. Традиционный «зажим» регулятором рублевой ликвидности в период уплаты налогов в РФ способен оказать существенную поддержку рублю. На этой неделе размер средств федерального бюджета, размещаемых на банковские депозиты, сократится с 650 млрд руб. до 300 млрд руб. (то есть отток рублей из банковской системы по этому каналу составит 350 млрд руб.)
К сегодняшнему утру на корсчетах российских банков в ЦБ скопились 1,92 трлн руб., что является максимальным значением индикатора с конца 2014 года. Вместе с тем данный факт вряд ли удивителен, если учесть, что кредитные организации запасаются рублевой ликвидностью перед грядущим оттоком депозитов Федерального казначейства, налоговыми выплатами, а также традиционным для предновогоднего периода снятием наличности населением. Сегодня в фокусе будет аукцион недельного РЕПО с ЦБ (1 трлн руб. к рефинансированию).
Американский рынок акций по итогам торгов в понедельник показал коррекционное движение наверх после резкого падения в конце прошлой недели. Ключевые фондовые индексы США вчера выросли на 0,7-0,9%. Наибольшим спросом пользовались акции телекоммуникационных компаний и сектора информационных технологий. Сегмент акций нефтяных компаний остался без инвестиционного спроса, поскольку сохраняется стагнация в ценах на сырье. В целом торговая активность на западных фондовых биржах по мере приближения Рождества начинает затихать. На этой неделе американские торговые площадки закроются на праздники 24 декабря.
На прошлой неделе цены на золото «утрамбовывали» ценовые минимумы этого года возле $1050/унц. Но поскольку ситуация на мировых фондовых биржах в последние дни была нестабильной, по золоту наметилась небольшая коррекция наверх. В начале этой недели котировки золота стабилизировались в районе $1075/унц. Весь этот год этот драгметалл двигался в нисходящем тренде. Но «быкам» не стоит особо паниковать: сезонная статистика показывает, что за последние семь лет в декабре золото обычно снижалось в цене, но поднималось чаще в январе и феврале. Эксперты Союза золотопромышленников РФ прогнозируют, что в 2016 году средняя цена на золото составит $1100/унц.
В понедельник котировки североморской нефти марки Brent побывали возле отметки $36/барр. – были обновлены ценовые минимумы кризисного 2008 года. Интересно, что на фоне столь слабой динамики на рынке энергоносителей мы не увидели активного давления по курсу рубля на внутреннем валютном рынке. Участники валютного рынка упорно не желают штурмовать сильный уровень сопротивления на 71,5 в паре доллар/рубль – здесь был максимум августа и начала этого года. Для его пробития нужно, чтобы котировки Brent уверенно ушли ниже $36/барр. Но пока мы этого не видим. В результате стоимость барреля нефти Brent опустилась до 2580 руб. – ценовой минимум за последние пять лет. Да, национальная валюта стабильна, но бюджет РФ при таких соотношениях недополучает около 18% от запланированных доходов с нефтегазового сектора.
Во вторник к открытию торгов сложился умеренно позитивный внешний фон. Накануне индекс ММВБ зафиксировал снижение на 0,13% (1716,91), в то время как индекс РТС просел на 0,88%, до 758,97 Вчерашняя умеренно восходящая динамика на западных фондовых биржах остановила снижение индекса ММВБ возле отметки 1710 пунктов, хотя было бы логичным увидеть возврат к уровню 1700. Акции «Газпрома» вчера опустились к мощному диапазону поддержки на 130-131 руб. Отсюда можно ждать краткосрочного отскока наверх. Но если этот уровень все же будет пробит, стоит ждать усиления продаж и обвал котировок в район 125 руб. После бурной предыдущей недели эта началась довольно спокойно. Торговые обороты постепенно снижаются. Поскольку ценник на нефти перестал падать и даже пытается скорректироваться (Brent $36,5/барр.; +0,6%) стоит ждать сохранения стабильности по курсу рубля и даже его некоторого укрепления
Российский фондовый рынок в начале этой недели взял паузу после снижения на 3% в пятницу. Вчера в первой половине дня индекс ММВБ предпринял попытку отскока вверх, но она была нивелирована к концу дня. В итоге торги понедельника закрылись на уровне 1715 пунктов по индексу ММВБ. Объемы торгов были невысокими – сказывается близость новогодних праздников. Российский фондовый рынок находится под давлением на фоне низких цен на нефть (Brent опустилась до $36,5) и крепкого рубля. Ослабление рубля могло бы стать драйвером роста для компаний-экспортеров из металлургического, нефтегазового и нефтехимического секторов. Расходы эти компании несут в рублях, а часть выручки у них валютная. Других драйверов роста до конца года мы не видим.
Со знаком плюс на вчерашних торгах можем отметить «префы» «Сургутнефтегаза» (+2,4%) Благодаря солидному долларовому депозиту компании (порядка $38 млрд) эта бумага в большей степени коррелирует с долларом, чем с индексом ММВБ. Это вполне объяснимо – размер чистой прибыли (и дивидендов) в большей степени зависит от рублевой переоценки валютного депозита компании в конце года, чем от ее операционной деятельности. Продолжают пользоваться спросом акции золотодобывающих компаний – «Полюс Золото» (+13%), Polymetal (+7%) на фоне восстановления цен на золото. В аутсайдерах оказались акции «МегаФона» (-6,9%) – из них исчезла дивидендная составляющая. Вместе с собой они утянули вниз МТС (-3,8%). Под распродажи попали также акции «Распадской» (-3,8%), «М.Видео» (-3,2%), «Роснефти» (-2%) и ряд компаний электроэнергетического сектора.
Перед открытием российского рынка сложился позитивный внешний фон. Американские площадки после нашего закрытия остались на тех же уровнях. Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно. Фьючерс на S&P500 с утра прибавляет 0,28%, а Brent — 0,52%. Из событий дня отметим делистинг GDR «Уралкалия» на LSE, собрание акционеров «Магнита», встречу контактной группы по урегулированию ситуации на востоке Украины и рассмотрение в суде иска Сбербанка к УК Южный Кузбасс на 3.1 млрд рублей. Кроме того, сегодня последний день для получения промежуточных дивидендов по акциям ЛУКОЙЛа (65 руб., доходность 2,7%).
Затянувшееся снижение цен на нефть, которые вчера обновили 11-летний минимум, побуждает экономистов крупнейших банков снижать прогнозы по ВВП России и на следующий год. Например, эксперты JP Morgan, теперь ждут падения на 0.2% против предыдущего прогноза в 0.5% роста, а прогноз Всемирного банка составляет и вовсе -0.7%. «Опубликованные на прошлой неделе данные по розничным продажам и доходам/расходам потребителей говорят о продолжающейся рецессии», - отмечают в Barclays. «Инвесторы смотрят на ухудшающуюся динамику нефти, и многие из них не захотят рисковать, перенося длинные позиции по российским активам через католическое Рождество», - считают в Альфа Капитал. – «Конца даунтренда по черному золоту не видно, поэтому настрой участников рынка по России, преимущественно, медвежий». По мнению экспертов JP Morgan, недавнее снижение цен на нефть, вероятно, продлит рецессию в России, а из-за слабого рубля ЦБ РФ сможет возобновить цикл снижения ставок лишь во второй половине 2016 года. По расчетам Capital Economics, снижение нефти на $10 вычитает из ВВП РФ 2%, а из-за падения цен на газ Россия лишится еще 0.4% ВВП. По прогнозам Банка России, ВВП страны в следующем году снизится на 0.5-1.0%, а в 2017 вырастет на 1%. Напомним, что вчера Евросоюз продлил санкции против России до 31 июля следующего года.
