|
Обзоры рынков
|
|
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 11:56 | Сообщение # 91 |
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Доходности ОФЗ опустились ниже 10%. В пятницу рынок ОФЗ демонстрировал уверенную положительную динамику, при этом среднесрочные бумаги вновь пользовались хорошим спросом со стороны нерезидентов. Уже к полудню доходности длинных выпусков пробили отметку 10%, а среднесрочный отрезок кривой опустился ниже 10,1%. Вечером ралли замедлилось, среднесрочные выпуски отступили немного назад, а в целом по итогам дня рост котировок составил 0,3–0,4 п.п. Доходности длинных бумаг остались на уровне 10%, тогда как в среднесрочном сегменте они вернулись к отметке 10,10%. Кривая доходности облигаций приобрела почти плоскую форму: спред на отрезке 5–10 лет сузился до минус 4 б.п.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 11:58 | Сообщение # 92 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Конъюнктурно мы видим риски для краткосрочного снижения нефти к уровням $47 за баррель и ниже на фоне новостей по Китаю, который в пятницу объявил об очередном снижении ставок и резервных требований. На наш взгляд, это свидетельствует о все более очевидном замедлении экономики Китая, что в свою очередь отрицательно скажется на темпах роста мирового спроса на нефть. Тем не менее закрепления нефти ниже $48 за баррель мы не ожидаем: во-первых, идет некоторое улучшение фундаментальной картины в части снижения избытка предложения (с 2,3 млн барр./день до 1,2 млн барр./день в сентябре, по оценке Минэнерго США), во-вторых, ФРС пока воздерживается от повышения ставок – на заседании, которое состоится 27-28 октября, скорее всего, ФРС вновь будет придерживаться мягкой риторики
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 11:58 | Сообщение # 93 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| На денежном рынке цены отражают ожидания смягчения денежно-кредитной политики. Несмотря на предстоящие сегодня значительные налоговые платежи, денежный рынок в пятницу не почувствовал давления. Объем средств на корсчетах банков в пятницу утром оставался на высоком уровне – 1,68 трлн руб., поэтому спрос на ликвидность, предоставляемую регулятором по фиксированным ставкам, продолжил снижаться. По итогам дня банки привлекли лишь 25 млрд руб. в рамках операций РЕПО overnight. Однодневная ставка валютного свопа снизилась до 11,03% (минус 48 б.п.), ее средневзвешенное значение составило 11,22%. Другие ставки также продолжили корректироваться ниже, что отражает ожидания возобновления цикла смягчения денежно-кредитной политики на ближайшем заседании совета директоров Банка России. Кривая NDF приняла более выраженную инверсную форму: 12-месячная ставка опустилась до 10,80% (минус 9 б.п.), короткие ставки торговались вблизи 11%. Ставки кросс-валютного свопа стали ниже на 5–9 б.п. по всей длине кривой, при этом годовая ставка опустилась до 10,67%, а трехлетняя закрылась на 10%. Кривая процентных свопов сместилась вниз на 12–17 б.п., хотя трехмесячная ставка MosPrime осталась на уровне 11,78%. В рамках нашего базового сценария мы ожидаем снижение ключевой ставки до 8,5% к середине 2016 года, в связи с чем рекомендуем получать длинные ставки NDF или годовые ставки кросс-валютного свопа
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 12:01 | Сообщение # 94 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| В пятницу суверенные евробонды в первой половине дня перешли к росту следом за нефтью, при этом общий располагающий настрой инвесторов к риску способствовал восстановлению котировок. Впрочем во второй половине дня рост был прерван резким падением нефти на фоне объявления очередных стимулирующих мер Народным банком Китая, что повысило опасения инвесторов относительно замедления роста экономики Китая. Несмотря на снижение цен на нефть, длинные выпуски облигаций Россия-42 и Россия-43 в пятницу подросли на 43–58 б.п., бенчмарк Россия-23–39 б.п. Корпоративные выпуски также преимущественно торговались на положительной территории – рост был в диапазоне 20–50 б.п. Лучше рынка смотрелись бонды «Газпрома» и «Газпром нефти» (+60–100 б.п.), длинные выпуски РСХБ и Сбербанка (+50–90 б.п.), также длинные облигации «Евраза», TMK, VimpelCom (+80–100 б.п.).
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 12:01 | Сообщение # 95 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Сегодня с утра Brent отчасти восстановил утраченные в пятницу позиции, преодолев отметку $48/барр., что скорее выступает в пользу консолидации российских евробондов. Инвесторы накануне заседания ФРС 27–28 октября могут выбрать выжидательную позицию, хотя негативных сюрпризов от американского регулятора не ожидается
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 12:01 | Сообщение # 96 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| ОФЗ провели сильную, но волатильную сессию в пятницу. В первой половине дня снижение доходностей достигало 15–20 б.п., в результате чего кривая доходности облигаций преодолевала отметку 10% на среднем и дальнем участке. Однако ближе к вечеру вслед за падением цен на нефть рост котировок замедлился. По итогам дня доходности снизились на 7–10 б.п., и лишь дальним выпускам удалось удержать доходности на одноразрядном уровне. За неделю кривая доходностей снизилась на 10–15 б.п. В целом рынок выглядит неплохо в сравнении с динамикой других локальных госбумаг развивающихся рынков, уступив лишь изменению доходностей турецких госбумаг, которые потеряли 40–50 б.п.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 12:01 | Сообщение # 97 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| На текущей неделе предстоит заседание ЦБ. Мы полагаем, что тренд на замедление инфляции позволит регулятору возобновить цикл смягчения и ждем снижения ключевой ставки на 50 б.п. Для рынка госбумаг такое решение должно стать умеренно позитивным, поскольку подтвердит обоснованность заложенных в текущие котировки ожиданий.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 12:02 | Сообщение # 98 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Совокупность остатков на счетах в ЦБ в пятницу немного снизилась. При этом ставки МБК продолжили удерживаться вблизи достигнутых ранее уровней – 11,36%. Предстоящие на этой недели налоговые выплаты отчасти скорректируют объем рублевой ликвидности в банковской системе, тем не менее вряд ли станут поводом для сильного роста ставок
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 12:02 | Сообщение # 99 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| По итогам предыдущей пятидневки индекс ММВБ завершил неделю на отметке 1725,45, РТС – на 872,86. Пара евро/доллар оказалась ниже $1,1, доллар/рубль завершила неделю на уровне 62,374, а евро/рубль - на 68,701. Нефть Brent остается в районе $48 за баррель. Американский индекс широкого рынка S&P 500 оказался на отметке 2075,15 пунктов. Основным событием конца предыдущей недели стало снижение ключевой ставки Народного банка Китая. Впрочем, сырьевой рынок проявил слабую реакцию на данное событие. На предстоящей пятидневке у рынков будет возможность еще раз проявить сознательность и отреагировать на решения ФРС и ЦБ РФ. Впрочем, в обоих случаях вероятность сохранения существующих параметров политики превалирует.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 12:02 | Сообщение # 100 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Российский рынок провел достаточно спокойную неделю, хотя и потерял в весе. Сложность ситуации заключается в том, что внешние факторы говорят о турбулентности в мировой экономике, а позитивные изменения в российском сегменте еще недостаточно заметны для изменения отношения к российским бумагам. Тем не менее, нефть остается в диапазоне $45-50 за баррель, в третьем квартале впервые за 20 кварталов был зарегистрирован чистый приток средств в российскую экономику, а цифры счета текущих операций и торгового баланса остаются позитивными. Поэтому без серьезных внешних шоков рынок продолжит консолидироваться и нацеливаться на рост вместе с изменением ожиданий по росту ВВП. У рубля на предстоящей неделе несколько дней повышенной активности, что обеспечивается налоговыми выплатами. Соответственно, при дефиците ликвидности можно ждать укрепления национальной валюты, хотя Минфин уже начинает громко выражать свое недовольство
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 12:10 | Сообщение # 101 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Неделя для рубля завершилась нейтрально Торги на внутреннем валютном рынке в пятницу завершились укреплением рубля, что позволило российской валюте продемонстрировать нейтральный результат по итогам недели. Небольшое снижение цен на нефть вновь компенсировалось активностью экспортеров. Курс бивалютной корзины снизился на 50 коп., до 65,20 руб. Курс доллара составил 62,38 руб. (-21 коп.), курс евро – 68,70 руб. (-86 коп.). На международном валютном рынке евро потерял к доллару еще почти одну фигуру, закрывшись на отметке $1,102. Заявления главы ЕЦБ о возможном расширении монетарной поддержки экономики продолжают ослаблять позиции евро. Рубль по-прежнему находится в отрыве от динамики нефтяных котировок, находясь примерно на 5% выше привычных значений, соответствующих цене нефти в диапазоне $48–50 за барр. Причина кроется в усилении спроса на рублевые активы, особенно ОФЗ. Кроме того, относительно высокие ставки денежного рынка заставляют экспортеров активнее продавать валюту в текущем месяце. Во второй половине недели рубль может вновь оказаться под давлением: продажи валюты экспортерами завершатся, тогда как ожидания по заседанию Центробанка скорее негативны для рубля. С учетом имеющегося потенциала ослабления, мы ожидаем, что рубль может подешеветь к концу недели
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 12:33 | Сообщение # 102 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Наступление доллара продолжилось в пятницу. И это был рост по всему спектру рынка, а не только против единой валюты. Исключение составил, пожалуй, только рубль, который стабилизировался около 62,20, несмотря на давление, которое испытывают на себе многие валюты к доллару и колебания нефти ниже $50.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 12:33 | Сообщение # 103 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Равновесие в цене нефти и курсе рубля может оказаться кратковременным, так как на рынках происходит значимый сдвиг в ожиданиях.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 12:33 | Сообщение # 104 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Сильные данные о рынке труда из США и готовность ЕЦБ обсуждать расширение стимулов уже в декабре вновь сосредотачивают внимание игроков на разнице курса денежно-кредитной политике крупнейших мировых ЦБ. Этот список дополняет смягчение политики со стороны НБК в пятницу.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 12:33 | Сообщение # 105 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| На этой неделе в среду свой комментарий по монетарной политике представит ФРС. От заседания не ждут изменений. Более того, следует внимательно следить за тем, насколько смягчен будет комментарий ФРС. Уже сейчас рынки не верят, что FOMC сможет придерживаться своего более раннего плана начать повышать ставку в 2015 году. Однако если комитет собирается это сделать в декабре, то ему следует сделать весьма прозрачный намек в отношении декабря. Иначе движения на рынке могут быть катастрофическими. Главная причина состоит в том, что очень многие ЦБ движутся в данный момент в направлении смягчения политики, чтобы поддержать импульс роста.
|
| |
| |
