|
Обзоры рынков
|
|
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 12:34 | Сообщение # 106 |
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| К тем ЦБ, которые видят риски замедления активности и готовы наращивать стимулы, может присоединиться Банк Японии на этой неделе в пятницу. Немалый интерес также привлекает решение Центробанка России по ставке, которое также будет опубликовано в пятницу.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 12:34 | Сообщение # 107 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| В этой непростой среде очень сложно ожидать стабильности рубля до конца недели. Если до среды торговля может оставаться в рамках очень узкого диапазона 61,50–63,50, то до конца недели весьма вероятен выход за его рамки и движение по направлению пробоя. То есть, в случае падения ниже 61,50 отметка 60 руб./долл. может быть достигнута в течение последующей пары дней, а взятие 63,50 может стать предвестником скорого ухода выше 65
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 12:34 | Сообщение # 108 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Европейские долговые площадки в пятницу взяли паузу после активного четверга. В пятницу на глобальном долговом рынке участники переосмысливали решение ЕЦБ, а также заявления главы европейского регулятора, сделанные по итогам заседания. Доходности сегмента европейского госдолга удерживались на достигнутых ранее уровнях. При этом активность участников была весьма низкой. Представленные данные об индексах деловой активности стран ЕС в сфере услуг, а также в производственном секторе, оказались в целом лучше прогнозов. Тем не менее участниками рынка данные блок статистки был проигнорирован. Сегмент американского госдолга демонстрировал рост доходности, UST-10 достигли к концу торгов уровня 2,088%. Сегодня, на наш взгляд, активность на глобальных долговых площадках будет сохраняться низкой
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 12:34 | Сообщение # 109 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Откат цен на нефть от своих верхних значений и падение ниже $50 за баррель привело к укреплению доллара на прошлой неделе. Скорее всего, в ближайшее время нефть будет находиться в широком диапазоне $46,30-54,40 (марка Brent). Рубль также может показать диапазонные колебания в 61,65-63,50. Евро к доллару ослаб после заседания ЕЦБ в четверг на прошлой неделе после комментариев о низком внешнем спросе. Этот фактор обычно расценивается участниками рынка как намек на завышенный курс национальной валюты, который способствует увеличению рисков для восстановления экономики. Кроме того, была высказана озабоченность дефляционными ожиданиями, в связи с чем ЕЦБ может пойти на увеличение объема программы QE. В этой паре ожидаем продолжение падения к уровню 1,0800, важным уровнем сопротивления будет 1,1140.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 12:35 | Сообщение # 110 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Из важных экономических данных, публикуемых на этой неделе, ожидаем: индекс делового климата Германии IFO, индекс продаж новостроек в США в понедельник; данные о заказах на товары длительного пользования в США и индекс доверия потребителей в США во вторник; решение о ставке комитета по открытым рынкам США в среду; данные по безработице в Германии, данные по ВВП США за третий квартал и индекс потребительских цен Германии в четверг; индекс потребительских цен еврозоны и данные по потребительским расходам в пятницу
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 12:35 | Сообщение # 111 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| В последние две недели мы видели рост спроса на аукционах валютного РЕПО сроком 28 дней. Так, банки полностью выбирали лимит, и их задолженность в валюте перед ЦБ росла. Это могло быть связано со стабилизацией на внутреннем валютном рынке, особенно после того как, вопреки прогнозам, ФРС в сентябре оставила ставку без изменений. Сохранение ставки на низком уровне стало позитивным сигналом для рубля. Сейчас этот фактор кажется уже исчерпанным, так как курс рубля уже полностью адаптировался к новым ожиданиям. Наоборот, если на заседании ФРС на этой неделе рынок получит сигнал, что повышение ставки в декабре вполне вероятно, мы можем увидеть новую волну распродажи на валютном рынке. Мы полагаем, что сегодня спрос на аукционе валютного РЕПО снизится.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 12:35 | Сообщение # 112 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Сохраняется неопределенность относительно судьбы 12-месячного валютного РЕПО. Первые аукционы 12-месячного валютного РЕПО состоялись во второй половине ноября прошлого года, срок погашения этих кредитов приближается, и вопрос их рефинансирования стоит достаточно остро. Вполне возможно, что Центробанк возобновит такие аукционы и даст возможность банкам рефинансировать уже имеющиеся кредиты. Также есть вероятность, что регулятор просто по мере истечения сроков годовой задолженности будет увеличивать лимиты для аукционов на 28 дней. Этот вариант в чем-то может оказаться предпочтительней: ставка по инструментам на 28 дней сейчас на 0,5 п.п. ниже, чем по годовым инструментам, к тому же ЦБ предпочитает кредитовать банки из санкционного списка на срок не более месяца. В целом мы не ожидаем, что Банк России заставит кредитные организации погасить значительную часть валютной задолженности
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 12:35 | Сообщение # 113 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| В ближайшие месяцы в Санкт-Петербурге будет введен в эксплуатацию многофункциональный морской перегрузочный комплекс (ММПК) «Бронка». Строительство этого порта началось в 2011 году. Основная часть оборудования уже поставлена и установлена, внутрипортовая инфраструктура практически готова к началу перевалки контейнеров. Менеджмент заявляет, что текущие мощности порта составляют около 0,5 млн ДФЭ, а после завершения первой очереди достигнут 1,45 млн ДФЭ. В 2017 году, когда завершится второй этап строительства, мощности должны возрасти до 1,9 млн ДФЭ, что сделает ММПК «Бронка» крупнейшим контейнерным терминалом в России. Учитывая, что в прошлом году грузооборот контейнеров на российских терминалах в Балтийском бассейне составил около 2,8 млн ДФЭ, новые стивидорные мощности будут весьма ощутимы для сокращающегося контейнерного рынка. Если ММПК «Бронка» претворит свои амбициозные планы в жизнь, то его мощности, по нашим расчетам, наполовину увеличат совокупную мощность российских терминалов в Финском заливе. Между тем контейнерный трафик в России падает, и основные контейнерные терминалы (включая запущенный в 2011 году терминал в Усть-Луге) работают с низкой загрузкой. Так, незадействованные балтийские мощности Global Ports, согласно нашим оценкам, составляют около 2 млн ДФЭ, а контейнерный грузооборот Global Ports в нынешнем году будет меньше, чем его мощность до покупки терминалов НКК (Национальной контейнерной компании) в конце 2013 года.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 12:36 | Сообщение # 114 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Учитывая слабую конъюнктуру на российском контейнерном рынке и переизбыток мощностей на Балтике, менеджменту ММПК «Бронка» будет непросто решить задачу привлечения в порт бизнеса судоходных линий. На наш взгляд, в краткосрочной перспективе ММПК «Бронка» едва ли сможет перехватить объемы у Global Ports, возросшая же конкуренция заставит стивидоров снижать цены. Мы пересмотрели нашу модель Global Ports, снизив прогнозы в отношении цен, при этом базовые предположения по объемам перевалки оставили практически без изменений. В результате наша прогнозная цена Global Ports снижена на 27%, до $4/GDR, и мы меняем инвестиционную рекомендацию с «держать» на «продавать»
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 12:36 | Сообщение # 115 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Пик налоговых платежей придется на ближайшие дни. Условия российского денежно-кредитного рынка на протяжении всей прошлой недели были неизменными. Отсутствие существенных отвлечений ликвидности позволили удержать краткосрочные процентные ставки на уровне 11,60% годовых. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 11,60% годовых 7-дневные – под 11,65% годовых, равно как и междилерское РЕПО с облигациями на 1 день – под 11,70% годовых (+5 б.п.) Мы ожидаем кратковременного ухудшения рыночных условий в ближайшие дни. В первой половине недели будет выплачен основной объем налогов октября. На уплату НДС, НДПИ, акцизов и налога на прибыль будут направлено около 750 млрд руб. С учетом того, что Центробанк в последнее время не слишком расширяет денежное предложение на аукционах РЕПО, то эти платежи неизбежно вызовут кратковременный всплеск ставок МБК
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 12:36 | Сообщение # 116 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| В понедельник рубль немного отступает против евро и стабилен против доллара в начале торгов. Евро немного отскакивает после обвала, связанного с мягкой риторикой ЕЦБ на прошлой неделе. Аппетиты к риску остаются на неплохом уровне, в том числе и после смягчения монетарной политики ЦБ Китая в пятницу. Для рубля помимо внешнего фона, который, по сути, является нейтральным, в конце месяца важным фактором станет активность экспортеров в преддверие налогов. Рубль может пока остаться вблизи 62–63 руб./долл.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 12:36 | Сообщение # 117 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Денежный рынок находится в боковом дрейфе. Однодневные ставки относительно стабильны и находятся выше 11%. Трехмесячные ставки Mosprime остаются в окрестности 11,8%. Налоговый период в конце месяца будет формировать динамику рынка. На заседании ЦБ 30 октября мы не ждем снижения ставки, хотя вероятность снижения в последнее время выросла, в том числе в связи с сильной динамикой рубля. До конца года вполне реально увидеть снижение ключевой ставки на 50 б.п. и если это не произойдет в октябре, то в декабре – очень даже вероятно
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 12:37 | Сообщение # 118 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| В сегменте госбумаг продолжается рост котировок. Цены длинных ОФЗ росли в пятницу параллельно с рынком суверенных евробондов. Отношение иностранных инвесторов к российским активам явно изменилось к лучшему – это объясняет необычную устойчивость этих активов в условиях снижения цены на нефть, продолжающегося с 9 октября. Мы неоднократно писали о вероятности такого сценария: четвертый квартал 2015 года – первый квартал 2016 года могут стать периодом притока спекулятивного капитала вследствие активизации экономики (по сравнению с тяжелыми вторым и третьим кварталами), а также просто потому, что на этот период приходится основное замедление годовой инфляции в РФ, что делает покупку длинных ОФЗ очевидной инвестиционной идеей.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 12:37 | Сообщение # 119 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Суммарный торговый объем в сегменте госбумаг составил в пятницу 19,5 млрд руб., что довольно много; активно торговалось большинство ликвидных выпусков, доходность самых длинных бумаг с фиксированным купоном снизилась до 9,99% – уровня, наблюдающегося впервые с ноября прошлого года. Средняя доходность в сегменте ОФЗ остается пока выше 10%. Сейчас она составляет 10,1%. Однако и этот показатель наконец опустился ниже своего июльского минимума 10,4%.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 26.10.2015, 12:37 | Сообщение # 120 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| На наш взгляд, в среднесрочной перспективе нормализация доходности ОФЗ вместе с остальными процентными ставками является практически неизбежной, поэтому мы продолжаем рекомендовать участникам рынка покупать бумаги на дальнем конец кривой (ОФЗ-26207 и 26212). Проблему этому сценарию в принципе может создать еще одно заметное снижение цены на нефть, однако пока мы исходим из того, что цена на нефть останется выше $40/барр.
|
| |
| |
