Российский фондовый рынок в четверг открылся ростом. Ведущие бежевые индексы прибавляют в среднем 0,5%, в лидерах утреннего спроса отметились акции «Фармстандарта» и «Северстали». В «красной» зоне держатся бумаги «Медиахолдинга» и «Ростелекома». Внешний фон к сегодняшним торгам сложился умеренно оптимистичным. Американские рынки завершили предыдущую сессию ралли: после публикации протокола ФРС настроение у инвесторов заметно улучшилось. Фьючерс на индекс S&P подрастает. Цены на нефть тоже держатся в зеленой зоне. Баррель сорта Brent стоит сейчас $44,4 (+0,5%). После очередного захода вниз минувшим вечером технические сигналы позволяют котировкам отскочить от уровней поддержки. Еженедельный отчет Минэнерго США показал символический прирост запасов черного золота за прошлую неделю. Получается, уже восемь недель индикатор укрепляется, при том, что API днем ранее отчитался о небольшом снижении запасов нефти.
Рубль выглядит сильно перекупленным на фоне текущих сырьевых котировок. Сейчас его поддерживает налоговый период в России – выплаты продлятся до 27 ноября, но их пик придется на 24–25 ноября. За доллар к настоящему времени дают 64,89 руб. (+0,2%). Активность на площадках небольшая. Период стабильности рубля вряд ли будет продолжительным – сейчас биржевая стоимость рубля тяжела для бюджета. В теории доллар сейчас должен торговаться в области 69–70 руб., но по факту дело обстоит иначе. При этом среднесрочный взгляд на позиции рубля остается без изменений. Как только рубль останется вне налоговой поддержки, то все вернется на прежние места.
Индекс ММВБ проведет торги четверга в диапазоне 1785–1835 пунктов. Ралли на отечественных площадках уменьшается в объемах, что еще раз доказывает его эмоциональную природу. впрочем на фоне введения в России оборонного плана, на рынке вырисовываются интересные торговые идеи с бумагами металлургов. По информации из деловых кругов, ликвидация ИГИЛ и автоматическое усиление курдского фактора вместе с политическим конфликтом между кемалистами и исламистами в Турции, может привести к серьезному политическому и экономическому кризису внутри страны.
Вместе с тем газопровод «Турецкий поток» в скором времени может стать реальностью. Еврокомиссия составила список проектов газопроводов, которые представляют наибольший интерес для Европы. В их числе оказались проекты, которые станут продолжением «Турецкого потока». В частности, в список приоритетных проектов вошли: газопровод Eastring, который свяжет Болгарию и Словакию, газопровод Tesla от Греции до Австрии, расширение коридора ROHUAT/brUA между Болгарией, Румынией, Венгрией и Австрией и проект по развитию газового хаба в Болгарии. Основная цель реализации данных проектов диверсифицировать поставки газа в Центральную и Юго-Восточную Европу. Вероятно, в ЕС стали ясно понимать, что строительство альтернативного газопровода со стороны Ближнего Востока в ближайшие пять лет вряд ли возможно из-за принципиальной позиции Сирии и конфликта вокруг данной страны. Это заставляет делать шаги на встречу российским поставщикам газа. Мы предполагаем, что в течении ближайших пяти лет «Северный поток-2» и «Турецкий поток» могут быть реализованы.
Вчера Минфин провел два аукциона по размещению ОФЗ. На наш взгляд, результаты размещения ОФЗ-26207 заслуживают отдельного внимания. Средневзвешенная доходность составила 9,45%, что на 10–11 б.п. ниже уровня вторичного рынка. При этом заявок было подано всего на 29 млрд руб. против 51 млрд руб. на предыдущем аукционе. Неконкурентных заявок оказалось только четыре, в то время как две недели назад таких было большинство. Напомним, «неконкурентной» является заявка, когда участник хочет приобрести определенный объем бумаг по средневзвешенной цене аукциона. Насколько мы понимаем, основной объем заявок вчера поступил от инвесторов, закрывавших короткие позиции. Остальные игроки не захотели покупать на этих уровнях, что мы расцениваем как несколько негативный сигнал. В то же время доразмещение бумаг на 10 млрд руб. повысит ликвидность рынка, но не решит проблему дефицита полностью. На втором аукционе Минфин продал ОФЗ-29011 с плавающим купоном на 5 млрд руб. при спросе в 17,2 млрд руб.
Вторичный рынок вчера продолжил рост. Доходности длинных выпусков понизились примерно на 10 б.п., среднесрочных – на 4–8 б.п., в результате чего наклон кривой еще немного уменьшился. Выпуск ОФЗ-26212 (доходность к погашению 9,59%) подорожал примерно на 0,6 п.п., а ОФЗ-26207 закрылся на уровне 9,59%. Российский рынок опередил остальные развивающиеся рынки, которые торговались разнонаправленно, но в среднем закрылись без изменений. В частности, доходность 10-летних облигаций ЮАР понизилась на 3 б.п., а доходность наиболее длинных выпусков Турции выросла примерно на 4 б.п. С поправкой на волатильность российские облигации сейчас торгуются примерно на одном уровне с турецкими с точки зрения доходности
В среду совокупные остатки банков на корсчетах и депозитах в ЦБ пополнились на 176,8 млрд руб. преимущественно за счет чистого притока ликвидности по каналу аукционного РЕПО с регулятором. Тем не менее пришедших средств банкам не хватило, и они были вынуждены увеличить задолженность по более дорогому инструменту рефинансирования в ЦБ – операциям РЕПО с фиксированной ставкой. Задолженность выросла на 53,7 млрд руб. – до 146,1 млрд руб. Судя по сохраняющемуся росту ставок денежного рынка (в среду значение MosPrime o/n выросло до нового локального максимума с июля текущего года), экспортеры продолжают усиленно продавать валютную выручку, готовясь к основным налоговым платежам и поддерживая тем самым рубль
Протоколы заседания FOMC, прошедшего 28 октября, не оставили сомнений в том, что в отсутствие неожиданностей, которые бы негативно повлияли на перспективы экономики США, ФРС повысит процентные ставки в декабре текущего года. Существовали некоторые опасения, что слабость данных по занятости в несельскохозяйственном секторе страны сохранится на более продолжительное время, однако они, скорее всего, рассеялись после сильного роста показателя в октябре, сопровождаемого взлетом заработных плат. В целом протоколы соответствовали нашим ожиданиям: взвешенная тональность накануне выхода октябрьского отчета по занятости и ясный сигнал о том, что ФРС готова повышать ставки.
Между тем макростатистика в ближайшие несколько недель не будет представлять собой особую важность при определении, сделает ли ФРС следующий шаг или нет. По нашему мнению, окончательный результат будет зависеть от того, насколько хорошо рынки воспримут надвигающееся повышение ставок.
Безудержное ралли доллара и снижение нефти должны были приостановиться, скорректироваться. Участники рынка ждали лишь поводов. Первым из них стала публикация протокола октябрьского заседания ФРС США. В протоколе вместе с оптимизмом звучали и осторожные, «голубиные», нотки о том, что рано подавать слишком сильный сигнал повышения ставки в декабре. Рост занятости еще неустойчив, перспективы инфляции – неуверенные. В результате индекс доллара упал до 99,26 п.
Вторым драйвером стал неожиданно малый прирост запасов нефти в США по данным Минэнерго. Запасы выросли на 0,25 млн барр. при прошлом значении 4,22 млн барр и прогнозе 1,9 млн барр. Низкие запасы – выше цены. Фьючерсы подскочили к верхним границам локальных диапазонов: по Brent – с 43,4 к 44,5, по WTI – с 40 до 42,2. Нефть дорожает – доллар откатывается вниз. Поэтому и мировые фондовые индексы растут на 1–1,5%. Появилась надежда на продление периода дешевых денег, делающих выгодными вложения в акции и иные рисковые активы. Индекс страха VIX упал за день на 10,56%, до 16,85 пункта. ММВБ на общем фоне вырос на 1,3%, выше 1800 пунктов, РТС – на 1,64%.
