Протоколы ФРС позволили снизить опасения инвесторов относительно повышения ставки. Члены ФРС в очередной раз напомнили, что сворачивание стимулирования проводится на фоне экономического роста и не должно помешать этому процессу. Увеличивать процент планируется постепенно, поэтому нет поводов для сильного беспокойства. Стоит отметить, что ФРС, постоянно объясняя какой будет монетарная политика, весьма умело управляет настроением участников торгов, по возможности не допуская высокой волатильности на рынке. Мы ждем, что до итогового в этом году заседания инвесторы, не без помощи ФРС и под влиянием позитивной макростатистики, придут к однозначному выводу, что повышение ставки не станет преградой ни для восстановления экономики, ни для роста фондового рынка.
В 15:30 мск будут оглашены итоги заседания ЕЦБ по монетарной политике. Ожидается, что она останется неизменной, ключевая ставка останется на том же уровне, а большее значение будут иметь комментарии главных банкиров. Марио Драги уже заявлял о готовности расширить стимулирование в декабре. Мы ждем повторения этих слов и роста европейских индексов на этом фоне.
В 18:00 мск будет опубликован индекс опережающих макроэкономических индикаторов. Ожидается рост показателя после растянувшегося на трех месяца снижения. Эти данные должны укрепить уверенность трейдеров в хорошей перспективе для экономики США. Сообщение поспособствует позитивному закрытию индекса S&P500
Глобальные рынки осторожно подрастают. Настроения на мировых площадках в среду оставались умеренно-оптимистичными. Инвесторы продолжили покупать риск, однако делают это осторожно, опасаясь роста геополитической напряженности. Неопределенность на рынках постепенно растворяется. Краткосрочные ожидания в отношении действий ключевых центробанков сформированы и заложены в котировки, поэтому рынки все менее активно реагируют на новости такого рода.
Цены на нефть вчера почувствовали поддержку со стороны меньших, чем ожидалось, данных о росте ее запасов в США. Внимание инвесторов вчера было приковано к опубликованному протоколу с октябрьского заседания ФРС США. Приняв факт скорого повышения базовой ставки, инвесторы обратили внимание на улучшившуюся оценку регулятором состояния экономики, а также фразу о медленном и постепенно ужесточении денежно- кредитных условий. С момента прошлого заседания массив экономической статистики из США был точно не хуже сентября-августа. Мы получили неплохие данные о ВВП за прошлый квартал (особенно в части потребительской активности), а также сильную статистику по занятости в октябре, которая прервала двухмесячную череду слабых данных с рынка труда. Более того, годовые темпы роста базовой инфляции, на которую ориентируется регулятор, вплотную подошли к таргетируемым 2%, что также является доводом в пользу скорого перехода к нормализации денежно-кредитной политики
Однодневные ставки на денежном рынке подросли. Средневзвешенная однодневная ставка валютного свопа вчера повысилась приблизительно на 10 б.п., до 11,53%. Вместе с тем ее значение составило 11,26% (минус 18 б.п.) на закрытии сессии, во время которой Банк России осуществил вливание ликвидности в систему. В частности, банки привлекли 146 млрд руб. в рамках операций однодневного РЕПО (плюс 54 млрд руб.). Как мы отмечали ранее, Центробанк в настоящий момент достаточно жестко регулирует банковскую ликвидность, поддерживая остатки на корреспондентских счетах на уровне около 1,3 трлн руб.
Между тем укрепление рубля вчера способствовало дальнейшему снижению ставок NDF: месячная закрылась на отметке 11,55% (минус 20 б.п.), 12-месячная – на 10,44% (минус 15 б.п.). Длинные ставки кросс-валютного свопа опустились приблизительно на 25 б.п. Продавать NDF на текущих уровнях представляется нам не очень привлекательным. В текущих котировках уже заложено снижение ключевой ставки Банком России примерно до 8,5% к середине 2016 года, что в целом соответствует нашим ожиданиям
Опубликованная стенограмма с последнего заседания ФРС свидетельствует о том, что, по мнению большинства членов комитета, условия для повышения ключевой долларовой ставки будут выполнены к декабрю, принимая во внимание сбалансированные риски для прогноза экономики. Таким образом, в отличие от предыдущих стенограмм, впервые прозвучала точная дата начала ужесточения монетарной политики. По-видимому, финансовые рынки уже готовы к такому развитию событий: американские и европейские индексы акций прибавили 1,5%, 10-летние UST остались на уровне 2,25%. Российские бонды продолжили ценовой рост. Выпуски еврооблигаций Россия-42, 43 подорожали на 0,8–1 п.п. на фоне общего улучшения отношения к российскому риску и некоторого восстановления котировок нефти Brent выше $44/барр. Учитывая предстоящее погашение валютного РЕПО перед ЦБ, мы считаем, что сейчас есть хорошая возможность для продажи суверенных и квазисуверенных бумаг РФ.
В связи с обновлением модели компании, мы понизили прогнозную цену бумаг МТС с $9 до $8,6, сохранив рекомендацию «покупать». После выхода результатов МТС за третий квартал 2015 года, мы несколько повысили наши прогнозы по компании, однако мы консервативно ожидаем потерь в стоимости в $450 млн в связи с узбекским расследованием, что компенсирует позитивный эффект от ожидаемого роста результатов.
Мы повысили прогноз выручки с операций в России на 1-2%. К более высокой, чем ожидалось, выручке от операций в СНГ в ближайшее время приведет ослабление рубля также, хотя валюты в регионе также подвержены риску. Рентабельность компании выглядит сравнительно высокой, что позволяет нам повысить прогнозы выручки группы и EBITDA на 1-2% на прогнозный период (2015-2024 годы).
