На денежном рынке ставки МБК продолжают демонстрировать небольшой рост, вплотную приблизившись к уровню неограниченного предложения ЦБ (12%). При этом совокупность остатков на корсчетах и депозитах в ЦБ находится на вполне комфортном уровне – выше 1,7 трлн руб.
На рынке за последние сутки мало что произошло. Пара евро/доллар топчется под 1,07, даже несмотря на очередную порцию негативных данных: закладки новых домов в США в октябре упали на 11%, вышли на уровне 1060 тыс. домов в год против прогноза 1160 тыс. Согласно фьючерсам, вероятность повышения ставки составляет теперь 66%, но экономисты из консенсус прогноза Bloombergнастроены значительно радикальней. Из 72 проголосовавших экономистов лишь 12 ждут ставки неизменной. Два участника опроса дают довольно экзотические прогнозы повышения ставки до 0,30% и 0,38%. Остальные 58 экономистов ждут повышения ставки ФРС до 0,5%. Возможно, ожидания сдвинут протоколы последнего заседания ФРС, которые публикуются в среду в 22:00 мск, хотя на это нет особой надежды, еще слишком много времени до декабрьского заседания ФРС, чтобы их имело бы смысл начинать менять.
На самом деле неопределенность почти наверняка продлится до конца ноября. Решающее значение будут иметь данные, которые выйдут в начале декабря по ноябрю, особенно по рынку труда. Какими «нарисуют» данные о рынке труда, таким и будет решение ФРС. Последние данные о рынке труда были хорошими, что резко подняло ожидания повышения ставки. Предыдущие были совсем плохими, и тогда вероятность повышения ставки резко упала. Чтобы резко сбить ожидания повышения ставки, достаточно снова будет выдать слабые Nonfarm Payrolls.
Нефть весь день торговалась по-прежнему довольно низко, между $44 и $44,7. После того, как в 19:00 мск вышли данные о коммерческих запасах нефти в США, нефть сбросили на $43,7. Мы продолжаем ждать дальнейшего снижения цен на нефть к минимуму года на уровне $42,3 (он же и посткризисный минимум) и далее, к $40. Рубль по-прежнему упорно игнорирует слабость нефти. Цена нефти в рублях снова упала на 2850 руб. Видимо, необходимо более радикальное снижение нефти, чтобы изменить настроения участников рынка для того, чтобы они посчитали возможным ставить на падение рубля
В среду ОФЗ были под влиянием итогов встреч в рамках G20 и улучшения внешнеполитического фона, а также устойчивости рубля. Доходности снизились в пределах 10 б.п. Средний участок гособлигаций был в районе 9,9–10%, в длине – 9,5%. Сдерживающий эффект оказывала наметившаяся переоценка рынком ожиданий по возобновлению понижения ключевой ставки ЦБ на фоне последней риторики регулятора.
В то же время вышедшая вчера недельная инфляция на уровне 0,1% против 0,2% неделей ранее, по данным Росстата, продемонстрировав замедление. Годовая инфляция составила 15,3% против 15,6% на конец октября). Это, скорее, говорит в пользу вероятного смягчения денежно-кредитной политики ЦБ.
Минфин вчера успешно провел аукционы. Переспрос на 12-летние ОФЗ-26207 составил 2,9 раза при предложении 10 млрд руб., на 5-летний флоатер ОФЗ-29011 – в 3,4 раза при объеме размещения 5 млрд руб. В итоге, по ОФЗ-26207 средневзвешенная цена составила 92,5012%, доходность – 9,45% годовых; по ОФЗ 29011 средневзвешенная цена – 101,8413%, доходность – 14,29% годовых, по данным Минфина РФ. Нельзя исключать, что интерес к гособлигациям был проявлен и со стороны иностранных игроков на фоне наметившегося потепления внешнеполитических отношений.
Сегодня открываются книги на новые облигации «Акрона» (Ва3/-/ВВ-) и ОГК-2 (-/-/ВВ). «Акрон» предлагает выпуски БО-02 и БО-03 по 5 млрд руб. каждый, ориентир купона – 11,75–12,25%, доходность – 12,1–12,63% годовых к 1,5-летней оферте. ОГК-2 размещает облигации объемом 10 млрд руб., индикатив по ставке составляет 12,0- 12,25%, доходность – 12,36–12,63% годовых к оферте через 2,5 года. На наш взгляд, бумаги эмитентов интересны уже по нижней границе ориентиров, нельзя исключать, что спрос может сформироваться и ниже заявленных индикативов по доходности. Сегодня ОФЗ, вероятно, продолжат находиться вблизи достигнутых уровней, возможность дальнейшего роста выглядит ограниченной
ОФЗ провели сильную сессию, особенно в первой половине дня, когда рынок проявил отложенную реакцию на заявления S&P о потенциально позитивном влиянии совместной работы России и Запада по Сирии на отмену санкций в отношении страны. На этом фоне доходности на дальнем конце кривой вновь достигали минимумов года ниже 9,50%. Удачным моментом удалось воспользоваться Минфину, разместившему ОФЗ-26207 (погашение – февраль 2027 года) на 10 млрд руб. со средневзвешенной доходностью 9,45%. Спрос превысил предложение в три раза. Отметим, что впоследствии доходность бумаги выросла до 9,57% к закрытию, но все равно оказалась на 10 б.п. ниже уровней вторника. Короткие и средние ОФЗ отметились снижением доходностей на 7–8 б.п. по итогам дня. Спред между короткими и длинными бумагами удерживается на уровне 55–60 б.п., мы продолжаем рассчитывать на его сужение до 0–20 б.п. Второй аукцион Министерства – по размещению ОФЗ-29011 (погашение – январь 2020 года) с переменными купонами – также прошел успешно. Цена отсечения была установлена на уровне 101,82% – без дисконта к рынку, а спрос превысил предложение (5 млрд руб.) более чем в три раза.
Евро/доллар. Технический взгляд Сопротивление 4: $1.0862 - часовая поддержка 6 ноября, теперь сопротивление Сопротивление 3: $1.0834 - минимум 5 ноября, в настоящее время сопротивление Сопротивление 2: $1.0776 — верхняя граница нисходящего канала на дневном графике Сопротивление 2: $1.0758 - часовое сопротивление 16 ноября Цена: $1.0682 Поддержка 1: $1.0616 - минимум 18 ноября Поддержка 2: $1.0566 - основание Боллинджера Поддержка 3: $1.0520 - месячный минимум 13 апреля Поддержка 4: $1.0462 - минимум 2015 от 13 марта
Комментарий:: отсутствие дальнейшего прогресса вслед за установлением свежих 7- месячных минимумов в среду в сочетании с дивергенцией на графике дневного моментума, а также близость основания Боллинджера рассматриваются как ключевые проблемы для медведей, намекая на коррекцию. Слои сопротивления в области $1.0758-1.0936 теперь ключевые. Закрытие выше необходимо для смены фокуса на $1.1068-1.1141, где находятся ключевые дневные и недельные скользящее среднее значения. Медведи должны защитить от нападок быков область $1.0759-76, чтобы сохранить акцент на $1.0462-1.0520
