Финансовые рынки все больше ориентируются на приближение трех важнейших для мира декабрьских заседаний. Сначала ОПЕК, затем ЕЦБ, и наконец, ФРС США. Причем направленность каждого из них уже анонсирована, и в цены активов закладываются эти прогнозы. ОПЕК вряд ли установит ограничения, квоты на добычу нефти, и это давит на котировки нефти.
ЕЦБ говорит о грядущем расширении денежного стимулирования. Причем такие разговоры получили новый импульс из-за парижских терактов, усиливших неопределенность и опасения инвесторов в еврозоне. Все это безнадежно обрушивает евро, тянет вниз другие европейские валюты.
На фоне последних победоносных показателей США по занятости и инфляции увеличивается вероятность повышения ставки ФРС. Благодарный доллар отвечает взаимностью. Сегодня дополнительно прояснить ситуацию может сказать публикация протокола октябрьской встречи ФРС.
Но в любом случае следует учитывать общий настрой рынков на рост доллара, падение европейской валюты, нефти, а значит, и рубля. Коррекция нефти из-за терактов не была длительной и сильной, как мы и предполагали. Сейчас вероятна текущая равновесная торговля в данных коридорах: $43–45 по Brent и $40–42 по WTI. Традиционным фактором движения могут стать публикуемые сегодня данные о запасах нефти в США от Министерства энергетики. Ожидается замедление роста запасов на фоне вчерашней информацией о сокращении запасов по данным института API. Это способно локально повысить цены до верхних границ указанных диапазонов.
Фондовые рынки восстанавливаются после падения из-за терактов. На индекс ММВБ позитивно влияет потепление отношений России с Западом на фоне общих усилий в борьбе с терроризмом. Технически он направлен на повышение к предыдущим максимумам на уровне 1838. Но в перспективе общие проблемы российской экономики, усиление доллара будут давить на индекс, уводя его вновь к поддержкам на 1730 и ниже. Для рубля локальную поддержку оказывает продажа валюты экспортерами для выплат налогов. Их объем до 26 ноября составляет, по оценкам экспертов, до 1,2 трлн. руб. Но укрепление российской валюты вряд ли будет значительным. Техническим препятствием сейчас выступает уровень 64. Однако расхождение цен нефти и рубля привело к снижению рублевой цены барреля Brent до 2860. Такие котировки препятствуют наполнению бюджета. После окончания налогового периода это, вероятно, приведет к всплеску курса доллара к уровням 69–70
Золото не сумело противостоять тенденции с снижению на товарных рынках и вчера днем попало под давление. Сегодня утром цены на желтый металл составили $1065 за унцию, что является минимальным уровнем с февраля 2010 года. В евро цены на золото все еще удерживаются на уровнях немногим выше €1000 за унцию. И это благодаря сильному доллару США, который укрепился по отношению к евро до семимесячного максимума. Сегодняшние новости об антитеррористических рейдах в Париже не оказали какого-либо влияния на динамику цен. Не сумел рынок золота извлечь поддержку и из вчерашнего релиза данных по инфляции в США за октябрь: как и ожидалось, рост показателя в годовом сопоставлении составил 0,2%, стержневая инфляция увеличилась на 1,9%. В ближайшие месяцы инфляция, скорее всего, продолжит расти, поскольку из расчетов постепенно исчезает резкое падение цен на нефть во второй половине 2014 года. В результате снижение должны показать реальные процентные ставки, что, в свою очередь, окажет позитивное влияние на динамику рынка золота.
Пока на фондовых площадках царит эйфория, на внутреннем долговом рынке все больше проявляются признаки возможного ухудшения ситуации в ближайшей перспективе. Россия продолжает не только участвовать в военной операции на Ближнем Востоке, но и наращивает свое военное присутствие. И мы уже видим негативные звоночки в котировках. Так, доходности по однолетним и двухлетним ОФЗ на кривой выросли по сравнению с показателями месяц назад на 38 б.п. и 15 б.п. соответственно. А спред между доходностями однолетних облигаций на годичном интервале и вовсе расширился до 71 б.п.
Возрастающая динамика наблюдается в ставках денежного рынка. Уже пять торговых сессий подряд, начиная с 10 ноября, отмечается устойчивый рост трехмесячных ставок MosPrime. Ежедневно рост ставок составляет 1 б.п., таким образом, ставка увеличилась с 11,75% до 11,80%. А трехмесячные долларовые ставки LIBOR и вовсе взяли курс на укрепление с 15 октября. За это время данная ставка возросла с 0,32% до 0,36%.
На сегодня запланировано доразмещение ОФЗ-29011-ПК на 5 млрд руб. и ОФЗ-26207-ПД на 10 млрд руб. В то же время по облигациям РЖД, 11 на сегодня назначено погашение на 15 млрд руб. В дополнение стоит отметить, что по корпоративным облигациям КБ Центр-инвест, БО-07 и Трансгазсервис, БО-01 на сегодня предложены оферты. На рынке более рисковых активов накануне продолжился растущий тренд, интерес к долевым ценным бумагам увеличился, что могло способствовать перетоку части ликвидности с долгового рынка. На наш взгляд, данная причина в текущих условиях не является существенной. Более того, долговой рынок в данном случае служит опережающим индикатором для рыка акций.
Вчера пара евро/доллар упала третью сессию подряд. Похоже, апрельский минимум 1,0520 – лишь вопрос времени (хотя едва ли он будет достигнут сегодня). Индекс доллара вполне может подняться до 100 пунктов впервые с марта.
ИПЦ США соответствовал ожиданиям. Сегодня важным событием в конце сессии (22:00 мск) будет публикация протокола октябрьского заседания ФРС. На тот момент тон заявления Комитета по открытым рынкам воспринимался как более жесткий, чем ожидалось, благодаря чему индекс доллара с того момента поднялся на 3%, а доллар США укрепился на 5% против новозеландского доллара и южноафриканского ранда. Для сравнения, курс рубля за этот период практически не изменился. В заявлении говорилось, что ставка может быть повышена на «следующем заседании». Мы полагаем, что публикация протокола может сопровождаться ростом доллара.
