Торговая сессия открылась укреплением рубля против доллара, в результате которого пара достигла отметки 64,55 руб. При этом, цены на нефть по-прежнему находятся ниже значения $45 за баррель Brent, а инвесторы отдают предпочтение защитным активам. Накануне Американский институт нефти (API) сообщил о незначительном снижении запасов сырой нефти в США, но в то же время увеличились запасы бензина. Это вызвало слабую реакцию на рынке. Игроки предпочитают дождаться отчетности Министерства энергетики США. На наш взгляд, устойчивость рубля перед негативными внешними факторами объясняется изменением геополитической обстановки. Стоит отметить улучшение взаимоотношений между РФ и США в рамках международного сотрудничества и противодействия терроризму. Этот факт, по мнению директора службы суверенных рейтингов международного рейтингового агентства Standard & Poor’s, может способствовать в будущем снятию экономических санкций с России. Так или иначе, РФ снова в фокусе внимания мирового сообщества и открыта для обсуждений главных вопросов, касающихся безопасности. В связи с этим нельзя исключать возможности укрепления рубля. Ожидаемый торговый диапазон по паре доллар/рубль на среду – 64,5–65,5
На глобальные рынки вернулся кратковременный оптимизм. Мировые рынки во вторник сохранили оптимизм, однако напряженная геополитическая обстановка, снижение цен на сырьевых площадках и готовность ФРС США повысить базовую долларовую ставку указывает на кратковременность растущей динамики. Вчера в США были опубликованы данные об инфляции и промпроизводстве. Базовая инфляция в октябре составила 0,2% в месячном исчислении и 1,9% в годовом выражении, что совпало с рыночными ожиданиями. Данные по промпроизводству за прошлый месяц оказались слабее рыночных прогнозов. Объемы снизились на 0,2% к сентябрю против ожиданий роста на 0,1%. Данные по потребительским ценам существенно укрепили позиции доллара. Стержневая инфляция близка к двойному мандату ФРС, который находится на уровне 2%, равно как и уровень безработицы (5%) соответствует ранее обозначенному значению. На наш взгляд, мировые рынки реализовали сценарий восстановительной коррекции, который подходит к своему завершению В отличие от валютного и сырьевых рынков, фондовые площадки еще не в полной мере отражают уверенность инвесторов в декабрьском «действии» ФРС
Вчера цены на нефть попали под сильное давление: марка Brent потеряла 2%, достигнув $43,6 за баррель и тем самым вновь приблизившись к 2,5-месячному минимуму начала недели, WTI подешевела на 2,5%, до $40,7 за баррель, и также торговалась лишь немногим выше многомесячных минимумов, отмеченных в понедельник. Сохранение значительного избытка на рынке нефти углубляет контанго на ближнем конце форвардной кривой: ценовой дифференциал между двумя близлежащими контрактами на WTI превысил $1. В случае Brent разница немного не доходит до $1. В ближайшие месяцы свободные мощности нефтехранилищ могут оказаться в дефиците, а форма форвардных кривых – еще более крутой. Ведь ценовая разница между близлежащим контрактом и контрактами с более отдаленными сроками поставки (6-12 месяцев) недостаточно велика, чтобы задействовать плавучие хранилища. С тех пор, как фрахтовые ставки для нефтяных танкеров взлетели почти на 50% (с конца августа текущего года), затраты на аренду танкеров значительно выросли. Так что цены на нефть на ближнем конце форвардных кривых в ближайшие недели могут вновь попасть под давление. Стоимость нефтяной корзины ОПЕК с пятницы находится ниже отметки $40, что осложняет ситуацию для некоторых производителей в ОПЕК. Между тем министр нефти Объединенных Арабских Эмиратов выступил на защиту решения не сокращать объемы производства. ОПЕК возлагает надежды на сокращение предложения и восстановление цен на нефть в следующем году.
На глобальных рынках вчера наблюдалась небольшая коррекция. Американские индексы акций снизились на 0,13%, доходность 10-летних UST осталась на уровне 2,26%. Из опубликованной в США макростатистики интерес представляет улучшение ситуации в обрабатывающем секторе. Объем производства в октябре вырос на 0,4%, что превзошло ожидавшиеся +0,2% в месячном исчислении. Это выступает в пользу повышения ключевой долларовой ставки в декабре. Рынок фьючерсов оценивает вероятность этого события на уровне 66%. Доллар продолжил укрепляться к основным мировым валютам. Значение индекса DXY приблизилось к максимуму.
Сегодня интерес представляет публикация стенограммы с последнего заседания ФРС. В GEM лучше остальных вчера выглядели российские активы. Так, индекс РТС прибавил 4,6%, несмотря на негативную динамику цен на нефть. Суверенные бонды Россия-42, 43 подорожали на 1,7–1,8 б.п. Такая динамика российских бумаг, скорее всего, обусловлена продолжающейся переоценкой иностранными участниками геополитического риска РФ. В связи с этим стоит отметить, что премия 5-летнего CDS на Россию сейчас (267 б.п.) на 80–100 б.п. шире, чем была до ситуации с Украиной.
Goldman Sachs разъясняет свои ожидания относительно курса евро/доллар. Согласно мнению экспертов этого банка, об этом уже упоминалось ранее, участники рынка недостаточным образом заложили в цены потенциал стимулирующих мер со стороны ЕЦБ, поэтому курс евро/доллар будет существенно ниже текущих уровней. Дело в том, что перед завершением календарного года игроки не желают реализовывать агрессивное позиционирование своих портфелей. Так было в конце 2014 года, когда программа покупки активов со стороны ЕЦБ стала очевидным фактом. Но только в январе 2015 года евро/доллар начал падать агрессивно и в течение 3 недель до 22 января существенно снизился. Поэтому на момент 2 декабря цель Goldman Sachs остается на уровне 1.05. Однако 3 декабря (аналогично развитию событий 22 января 2015 года) курс должен упасть сразу на 2 или 3 фигуры. После 16 декабря цены должны снизиться еще на 2 фигуры и привести нас к паритету к концу текущего года. А вот уже с началом января 2016 года должен существенно увеличиться аппетит к риску. И на этом фоне цель Goldman Sachs на уровне 0.95 вполне может быть достигнута к концу марта
Доллар/иена. Технический взгляд Сопротивление 4: Y124.74 — проектируемая верхняя граница 5-недельного канала Сопротивление 3: Y124.35 - предыдущая область консолидации в июне-августе Сопротивление 2: Y123.96 — 1.618% проекции от Y121.72-Y118.10 Сопротивление 1: Y123.63 — 76,4% коррекции Фибоначчи от Y125.82-Y116.56 Цена: Y123.26 Поддержка 1: Y122.90/95 - часовая поддержка Поддержка 2: Y122.48/51 - предыдущие часовые максимумы / минимумы 13 ноября Поддержка 3: Y122.24/28 — минимум 13 ноября, коррекционный минимум 6 ноября Поддержка 4: Y121.90 - максимум 5 ноября
Комментарий: область Y123.63-Y123.96 по-прежнему считается приличным сопротивление и маркером для подсказок следующего направления. Откат отсюда на прошлой неделе, когда был достигнут пик Y123.60, привел к падению к Y122.24. В этой области находится сегодня в том числе 5-недельная растущая линия поддержки, которая сегодня передвигается выше — на Y122.44. Она защищает нижнюю сторону от чего-то более серьезного. Последующее движение обратно выше Y123.30 является перспективным. Но, повторим, область Y123.63-96 по-прежнему остается ключом к дальнейшему прогрессу на пути быков.
Публикация протокола Федеральной резервной системы (ФРС) США сегодня вечером не повлияет на ожидания повышения процентных ставок в декабре, считают экономисты BNP Paribas. "Трудно представить", каким образом протокол октябрьского заседания ФРС изменит прогноз рынка на повышение ставок в следующем месяце, указано в обзоре экономиста BNP Лоры Роснер. На минувшем совещании руководства американского ЦБ, скорее всего, обсуждались стратегии, каким образом будут разъяснены темпы повышения ставок, - это будет еще одним признаком того, что ФРС готова повысить ставки в декабре, отмечает она. По ее мнению, участники заседания, вероятно, подчеркнули, что повышению стоимости кредитования помешает только дальнейшее резкое ухудшение ситуации на рынке труда.
Однако аналитики Citi придерживаются противоположного взгляда. Они считают, что Федрезерв может "сбить" вероятность повышения ставок. Глава отдела стратегии Citigroup на валютных рынках G10 Стивен Ингландер заявил, что Федрезерв может использовать выступления своих членов или протокол октябрьского заседания для того, чтобы понизить в глазах рынка вероятности декабрьского повышения ставок до 70-80% с 85-90% из-за риска новых экономических, финансовых и террористических потрясений. "Рынок настроен на ужесточение денежно-кредитной политики и занял соответствующие позиции, так что неожиданно мягкий тон протоколов или комментариев от ФРС может быть источником риска", - говорит он. ФРС продолжит намекать на декабрьское повышение ставок, но, возможно, постарается подчеркнуть, насколько пологой будет траектория их роста, отмечает эксперт. Протокол октябрьского заседания Комитета по открытым рынкам ФРС будет опубликован сегодня в 22.00 мск.
Goldman Sachs подробно объяснил, как евро/доллар будет падать до 0.95
