По итогам торгов 17 ноября индекс ММВБ подрос на 2,73%, до 1787,23, а РТС – на 4,64%, до 862,44. Рынок завершил день на дневных максимумах и на очень высоких объемах, что прямым образом связывают с результатами участия РФ в работе саммита G20. Если так можно выразиться, то РФ оказалась в роли «гвоздя программы».
Глава «Сбербанка» Герман Греф утверждает, что в России полномасштабный кризис. Однако сами бумаги банка были одними из лучших: (+6,99%). Самой экономике Герман Греф пророчит нулевой рост при самом благоприятном стечение обстоятельств. Лидерами роста стали также: МТС (+5,43%), «Аптеки «36,6» (+5,3%), привилегированные акции «Транснефти» (+5,05%). В аутсайдерах оказались: Polymetal (-1,78%), ММК (-1,56%), НЛМК (-1,26%). Из вечерних событий можно отметить информацию Росстата о замедлении спада промышленного производства до 3,6% в октябре с сентябрьских 3,7%. С другой стороны, число безработных в РФ увеличилось в октябре на 5,5%, или 223 тыс. человек.
Торги в США завершились разнонаправленным движением индексов. Распродажи наблюдались на фоне отмены футбольного матча в германском Ганновере из-за найденного автомобиля с взрывчаткой. Естественно, что столь высокая активность начинает беспокоить.
Следующие макроэкономические события запланированы в среду: в 13:00 мск – объемы строительства в еврозоне, в 16:30 мск – новые строительства и разрешения на них в США, в 18:30 мск – данные Минэнерго США по запасам и потреблению нефти и нефтепродуктов, в 22:00 мск – протокол заседания ФРС. Кроме того, в среду выступают президенты ФРБ Атланты Денис Локхарт и Нью-Йорка Уильям Дадли. Нефть пока не стремится в «медвежью» фазу рынка, что поддержит российские активы. Кроме того, активная работа первых лиц РФ на международной арене позволяет надеяться на улучшение внешней ситуации. Налоговый период вкупе с дефицитом рублевой ликвидности продолжат оказывать поддержку рублю. Если же говорить об индексе ММВБ, то сопротивление 1780 пунктов пало, и впереди нас может ждать новая зона 1820–1830 пунктов. Фьючерс на S&P 500 снизился на 0,15%
Вчера активность на рынке ОФЗ сильно возросла. Биржевой торговый оборот превысил 25 млрд руб., более 50% объема было сосредоточено в трех бумагах на дальнем конце кривой (ОФЗ-26215, ОФЗ-26207 и ОФЗ-26212). На этом фоне доходности снизилась на 5–6 б.п, даже несмотря на новый виток ослабления нефтяных котировок вечером. Рынок не проявил негативной реакции и на объявление Минфина о проведении аукциона ОФЗ-26207 (погашение в феврале 2027 года) на 10 млрд руб. на завтрашнем аукционе. Учитывая долгое отсутствие предложения выпусков с фиксированными купонами и сравнительно небольшой размер предложения, мы полагаем, бумага будет пользоваться спросом у инвесторов и может быть размещена без премии к рынку (доходность к погашению составила 9,7% на закрытии). По традиции, Министерство дополнило предложение выпуском ОФЗ-29011 (погашение в январе 2020 года) с переменными купонами (101,8% на закрытии) на 5 млрд руб.
Вчера Минфин опубликовал статистику по объемам бумаг в обращении на 11 ноября. На основе наших расчетов, с 21 октября операции Минфина на вторичном рынке ограничивались продажей ОФЗ-24018 (погашение в декабре 2017 года) на 875 млн руб. Таким образом, Министерство не предпринимало попыток снизить напряженность в сегменте бумаг с фиксированными купонами и не выходило с их предложением на рынок вне аукционов.
Банк России аккуратно регулирует уровень ликвидности. Средневзвешенная ставка однодневного валютного свопа вчера повысилась на 11 б.п., до 11,43%, хотя срок уплаты наиболее крупных налогов еще не наступил. Банк России на аукционе недельного РЕПО увеличил лимит до 990 млрд руб. При спросе в 1,7 трлн руб. предложенные средства были размещены в полном объеме. Средневзвешенная ставка сложилась на уровне 11,77%. Таким образом, сегодня в систему дополнительно поступит 220 млрд руб. ликвидности, но одновременно на 100 млрд руб. сократится объем средств на депозитах Федерального казначейства. В рамках однодневного РЕПО банки вчера заняли у ЦБ 92 млрд руб.
Корсчета банков в Банке России на данный момент составляют 1,3 трлн руб., что является приемлемым уровнем, поскольку резервов, сформированных банками в текущем периоде усреднения (около 1,45 трлн руб.), достаточно для выполнения нормативов. Однако отток средств еще на 100–150 млрд руб., на наш взгляд, окажет на денежный рынок заметное давление и даже может подтолкнуть ставки к верхней границе коридора ставок ЦБ. Правда, срок уплаты НДС и НДПИ наступает только в следующую среду, и в случае необходимости у Банка России будет возможность увеличить предложение ликвидности.
Ставки NDF на отрезке 6–9 месяцев на фоне укрепления рубля понизились на 20 б.п., однако месячная ставка осталась на уровне 11,7%. Более длинные ставки кросс-валютного свопа закрылись без изменений. Короткие ставки процентного свопа понизились примерно на 15 б.п.
Отсутствие позитивных новостей экономики и беспокойство относительно того, что наземные нефтяные хранилища близки к максимальной загрузке, оказали давление на цены на нефть. Котировки WTI вновь углубились в кривую затрат сектора сланцевой нефти в США, что указывает на то, что мы вернулись к рыночным ценовым минимумам. Временные спреды на ближнем конце кривой ослабли, помогая убрать излишек нефти в хранилища, и могут показать дальнейшее снижение. Спотовые цены, однако, сохраняют потенциал роста. Мы рекомендуем покупку колл-спрэда по $48/55 и продажу опциона пут по $38 на февраль 2016 года
Сегодня динамику торгов в значительной степени определит публикация протоколов ФРС. Данные по рынку жилья и обрабатывающей промышленности США в октябре оказались лучше ожиданий (разворот после двух месяцев снижения, рост на 0,4%), что говорит в пользу повышения ставки ФРС в декабре и поддерживает доллар, а также оказывает давление на сырьевые котировки. Инвесторы могут начать фиксировать прибыль после вчерашнего ралли, особенно в свете снижения спроса на рисковые активы после новых угроз терактов в Европе.
