Невзирая на недавние неоднозначные экономические данные из США, ожидания инвесторов, как и позиции американской валюты, не претерпевают значимых изменений. Тем временем, благоприятный отчет из еврозоны, указавший на максимальный с августа 2013 года прирост очищенного показателя инфляции в регионе, может несколько ослабить давление на ЕЦБ в аспекте масштабов декабрьского смягчения. Впрочем, евро, похоже, не поверил разовому улучшению индикатора, проигнорировав релиз. При этом дополнительное давление на единую валюту сейчас оказывает геополитическая ситуация в регионе после парижских терактов, в результате чего котировки были вынуждены обновить семимесячные минимумы на 1,0681.
Противостоять напору доллара удалось лишь рублю и юаню. Если российскую валюту поддержало начало налогового периода, то у юаня нашелся повод для роста – на минувших выходных глава МВФ Кристин Лагард рекомендовала включить юань в корзину валют SDR. Допустим, в среднесрочной перспективе юань поравняется с евро и долларом, получив статус резервной валюты. Однако чтобы избежать негативных последствий для себя и всего мира, Китаю придется немало потрудиться над реформами. После августовских событий в Китае, повергших в шок мировые рынки, убедить инвесторов в привлекательности своих активов и валюты будет не так просто. Ну а пока юань с оптимизмом оценивает текущие заявления и комментарии о своем будущем, благодаря чему вчера доллар/юань отметилась на минимуме 6,3627.
Сегодня евро/доллар вполне может снова обойти вниманием данные из Германии и еврозоны от института ZEW, тогда как наибольший интерес привлечет инфляционный отчет США в свете акцента ФРС на динамике потребительских цен при принятии декабрьского решения. Если позитивные прогнозы подтвердятся, евро/доллар может нацелиться на поддержку 1,0660, а доллар/иена, вероятно, получит возможность уверенно закрепиться выше уровня 123
Цены на нефть продолжали снижение. Уже новый, декабрьский фьючерс на Brent, который торговался на доллар выше ноябрьского, обновил минимумы и показал $43,60. Мы продолжаем ждать дальнейшего падения нефти в сторону $40, по крайней мере, обновления августовского посткризисного максимума на $42,30 мы определенно ждем. Однако, несмотря на падение цен на нефть вчера на 1,6%, пара доллар/рубль упала на 0,3%, до 66,5 руб., что привело к падению цены нефти в рублях до 2910 руб. Совершенно понятно, что финансовые и монетарные власти России решили просто терпеть такую ситуацию, истощая резервные фонды, и не пытаются выправить ситуацию, играя против рубля. Это стало ясно еще после того, как ЦБ РФ в последний раз не понизил ставку. Так что рубль может и дальше значительно отставать в темпах падения от нефти, но все же вряд ли избежит обесценивания при дальнейшем ее падении. Мы продолжаем ждать пару доллар/рубль на уровне 69.
Что пары касается пары евро/доллар, то здесь уже несколько дней нет ясной динамики, пара торгуется в районе 1,070–1,075. Это несмотря на то что сегодня стержневой индекс потребительских цен еврозоны за октябрь, по финальной оценке, пересмотрен с 1% до 1,1%, что снижает актуальность дополнительного смягчения от ЕЦБ. С другой стороны, промышленный индекс ФРБ Нью-Йорк вышел на уровне минус 10,74 против прогноза минус 6,35. Индекс находится ниже отметки минус 10 уже четыре месяца подряд, хотя опускался и до минус 14. Каково сейчас состояние промышленности США, мы узнаем из данных о промышленном производстве. Мы по-прежнему читаем блефом заявления представителей ФРС о готовности повысить ставку, а что касается смягчения монетарной политики ЕЦБ, то, как мы отмечали, теперь линия ЕЦБ заключается в том, что никто и не гарантировал каких-то новых мер. Так что все это падение с 1,15 до 1,07 еще будет отыграно обратно, это вопрос времени. Но пока, скорее всего, доллар будет продолжать оставаться дорогим на рынке Forex и расти к нефти
Кривая ОФЗ завершила день небольшим ростом доходности (3–7 б.п.), несмотря на активность покупателей в первую половину дня. Государственные займы следовали за укреплением российской валюты, однако по мере открытия американского рынка и резкого снижения стоимости нефти, рублевые обязательства растеряли весь рост цен.
Российские суверенные и корпоративные займы показали боковое движение: изменения стоимости большинства бумаг составило в среднем 5 б.п. Сегодня движение цен валютных облигаций будет зависеть от обстановки на сырьевых биржах. До конца торговой сессии еврооблигации маловероятно покажут единой динамики – игроки будут ожидать открытия американского рынка, так как по мере приближения декабрьского заседания спрос на фиксированные инструменты сокращается. Поддержка со стороны рубля, как нам кажется, будет ограниченной, несмотря на активность российских экспортеров – валютная выручка может быть придержана
Стимулы фискального характера, обещанные новым либеральным правительством Канады, вероятно, окажут умеренный эффект на экономику, который начнет быть заметным только в 1 квартале 2017 года, пишут валютные стратеги Barclays Capital. «Слабость в области инвестиций и прозводтсве в энергетическом секторе, скорее всего, будет сохраняться, но устойчивость в тех секторах экономики, которые не связаны с ресурсами, а также проблемы финансовой стабильности должны заставить Банк Канады сохранить текущий уровень процентных ставок. Без каких-либо очевидных катализаторов мы ожидаем, что курс доллар/канада будет сохранять установленную динамику, отвечая на ситуацию на рынке нефти и имеющееся расхождение в монетарных политиках между США и Канадой», - пишут эксперты банка.
Как мы и предполагали, в начале текущей недели рынок ОФЗ показал признаки восстановления связей с рублем и нефтью. Снижение доходностей первой половины дня после переворота динамики нефтяных котировок сменилось их ростом, достигнувшим 5 б.п. к концу дня. На текущих уровнях выпуски на дальнем конце кривой (9,75%) котируются с дисконтом в 55–60 б.п. к коротким бумагам (10,30–10,35%). Аналогичный дисконт наблюдался на рынке в апреле, когда на фоне благоприятного внешнего фона рынок находился в ожидании активного смягчения монетарной политики со стороны ЦБ. Более того, спред длинных бумаг к ключевой ставке (11%) также кажется нам избыточным в условиях высокой неопределенности, сохраняющейся в отношении процентной политики в ближайшее время. На этом фоне оправданным было бы сужение спреда между короткими и длинными бумагами до 0–20 б.п. – среднего уровня течение летних месяцев.
Вчерашние торги на российском валютном рынке проходили довольно интересно. Оборот сделок в паре доллар/рубль увеличился до $5,7 млрд (против $4,9 млрд в пятницу), и уже с момента открытия рубль начал укрепляться. Позднее укрепление прервалось из-за снижения цены на нефть (стоимость барреля опускалась почти до $43), но сырьевой рынок быстро восстановился. По итогам дня рубль укрепился относительно доллара примерно на 2,2%, закрывшись на отметке 65,33. На столько же выросла цена нефти Brent, составившая $44,6/барр. Рубль показал более сильный результат по сравнению с валютами других развивающихся рынков.
Стимулы фискального характера, обещанные новым либеральным правительством Канады, вероятно, окажут умеренный эффект на экономику, который начнет быть заметным только в 1 квартале 2017 года, пишут валютные стратеги Barclays Capital. «Слабость в области инвестиций и прозводтсве в энергетическом секторе, скорее всего, будет сохраняться, но устойчивость в тех секторах экономики, которые не связаны с ресурсами, а также проблемы финансовой стабильности должны заставить Банк Канады сохранить текущий уровень процентных ставок. Без каких-либо очевидных катализаторов мы ожидаем, что курс доллар/канада будет сохранять установленную динамику, отвечая на ситуацию на рынке нефти и имеющееся расхождение в монетарных политиках между США и Канадой», - пишут эксперты банка.