Сегодня мы не ожидаем значительных изменений на рынке внутреннего долга. Основное внимание инвесторов будет сосредоточено на макроэкономических показателях России, которые представит Росстат к середине недели. Факторы, ограничивающие рост отечественных облигаций, останутся прежними: цены на нефть и валютный курс рубля – мы не прогнозируем кардинальных изменений на смежных биржах
Сегодня финансовые рынки будут переваривать случившееся на выходных в Париже. Впрочем, мы не ожидаем серьезных последствий для инвесторов: цены на нефть едва ли отреагируют на эти теракты, находясь под давлением избыточного предложения. Точно так же последние события, скорее всего, не повлияют на экономическую активность во Франции, в частности, на розничную торговлю.
Сегодня также произошло два важных события, касающихся как азиатских, так и глобальных рынков. Во-первых, в третьем квартале 2015 года экономика Японии продемонстрировала спад на 0,2% относительно второго квартала, и, таким образом, вернулась в техническую рецессию. Во-вторых, МВФ заявил, что поддерживает идею о включении юаня в корзину SDR. Это первое изменение корзины с 2001 года (сейчас в нее входят доллар США, евро, японская иена и британский фунт). Явных последствий в ближайшей перспективе включение юаня в корзину, возможно, не повлечет, но в дальнейшем оно будет стимулировать накопление валютных резервов в юанях.
Ключевые данные этой недели выйдут в США: ИПЦ и промышленное производство за октябрь. Кроме того, мы будем внимательно следить за публикацией протоколов заседания ФРС США от 29 октября (ожидается в среду). Сегодня повестка дня почти пустая, внимания заслуживает выступление главы ЕЦБ Марио Драги в 13:15 мск.
Темпы ослабления рубля отстают от динамики нефти. Торги на внутреннем валютном рынке в конце минувшей недели прошли нейтрально для рубля. Главный ориентир для российской валюты – стоимость нефти – не добавила идей, однако внешняя напряженность создает дополнительно давление. Курс бивалютной корзины в пятницу снизился на 3 коп., до 69,02 руб. Курс доллара составил 66,78 руб. (+14 коп.), курс евро – 71,77 руб. (-23 руб.). На международном валютном рынке евро возобновил снижение к доллару на фоне новостей о терактах во Франции, а также слабых данных о ВВП еврозоны. В результате основная пара опустилась на полфигуры до $1,075.
Рубль продолжает безоглядно следовать за нефтяными котировками, которые обновили локальные минимумы. Между тем темпы его ослабления почти в два раза меньше, чем у нефти. Если ориентироваться на рублевую стоимость барреля нефти, то рубль сохраняет потенциал ослабления, даже если цены на нефть перестанут снижаться и задержатся на отметке $44–46. Стартующий налоговый период ноября пока вряд ли окажет поддержку, поскольку негативная динамика может вынудить экспортеров дождаться локального дна в рубле прежде, чем конвертировать валютную выручку. Таким образом, рубль остается без внутренней поддержки и полностью зависим от поведения нефтяных цен
Вновь на рынки оказывают давление факторы геополитического противостояния. В этой связи трагические события, произошедшие накануне во Франции, безусловно, найдут свое отражение и на долговом рынке России. Стоит отметить, что напряженность стала возрастать несколько ранее. Это выразилось в росте трехмесячных ставок MOSPRIME, удорожании ресурсов денежного рынка, а также росте доходностей однолетних государственных облигаций. Все это явилось предвестником обострения ситуации на ближайшую перспективу. Теперь все рынки будут пристально следить за реакцией и ответными мерами со стороны европейских государств. В зависимости от этого будет определяться реакция участников торгов.
Кривая доходности российских государственных долговых бумаг на горизонте свыше трех лет продолжает демонстрировать положительную динамику, направленную на улучшение условий заимствования, однако в более ограниченной перспективе ситуация остается напряженной. Так, вновь наблюдается рост доходностей по двухлетним ОФЗ. За последний месяц доходность по данному типу бумаг увеличилась с 10,22% до 10,51%. Ставки MOSPRIME (13.11.2015) в последний день торгов ушедшей недели практически не изменились, но при этом остались на более высоких уровнях, достигнутых ранее: ON - 11,67 (-0,01), 1W - 11,69 (+0,01), 2W - 11,72 (без изменений) 1M - 11,8 (без изменений). В то же время такие ставки межбанковского рынка, как MIBID и MIBOR, в преддверии выходных продолжили курс на укрепление.
Ценовой индекс IFX-Cbonds остался у отметки 103,01, и пока это значение оказалось выше предыдущего экстремума. Таким образом, общий тренд остался по итогам недели неизменным. При этом на рынке корпоративного долга настроения несколько ухудшились. Индекс корпоративных облигаций ММВБ вновь опустился к отметке 91,09. По итогам состоявшихся в пятницу размещений, доходности к оферте составили: «Система» АФК-1Р-02-боб - 11,20%, «ФинИнвест»-1-об - 15,56%, «Пересвет»-БО-ПОЗ - 13,69%. На сегодня запланировано новое крупное размещение облигаций РЖД, 36, объемом в 15,2 млрд рублей и сроком погашения в 2040 году. Кроме того досрочное погашение запланировано на сегодня по бумагам «Управление отходами»-НН, 01, на сумму в 1 млрд рублей, а также погашение облигаций Москва, 64, на сумму в 40 млрд рублей. Наконец, на сегодня назначены выплаты купонов по облигациям «Главная дорога»-3-об и «Иркут»-4-боб. В этой связи у инвесторов появится свободная ликвидность, которая может поддержать долговой рынок. В заключение стоит упомянуть о том, что по облигациям «ЮТЭйр-Финанс»-9-боб не были своевременно выполнены обязательства как по оферте, так и по купонным выплатам и погашению номинала. Таким образом, опасения касательно положения в отрасли авиаперевозок подтвердились.
