С высокой вероятностью будет введено административное регулирование валютного рынка и экономики в целом. Эти меры были уже неоднократно описаны в докладах советника президента Сергея Глазьева. Мы не сильно удивимся, если он займет пост руководителя экономического блока правительства или даже премьерское кресло
Ухудшение настроений переросло в продажи на глобальных рынках. Число вакансий на американском рынке труда в сентябре заметно увеличилось. Опубликованная вчера макростатистика из США не способствовала спаду «медвежьих» настроений на финансовых рынках. Американские и европейские индексы акций упали на 1,5–1,8%. Джанет Йеллен в своем выступлении не коснулась вопроса денежно-кредитной политики. Высказывания остальных представителей ФРС были, скорее, нейтральными. Негативная динамика котировок нефти (Brent подешевел на $1,5 до $44,5/барр.) была усилена повышением коммерческих запасов сырой нефти в США. Запасы выросли на 4,2 млн барр., до 487 млн барр., что близко к двухлетнему максимуму, по данным еженедельного отчета EIA. Суверенные евробонды РФ вяло отреагировали на падение котировок нефти, что создает потенциал для коррекции сегодня.
ВВП снизился на 4,1% в третьем квартале 2015 года по сравнению с третьим кварталом 2014 года, его снижение за девять месяцев 2015 года по сравнению с девятью месяцами 2014 года составило 3,7%. Тем не менее данные с учетом эффекта сезонного сглаживания и с поправкой на календарные факторы дают повод для оптимизма, т.к. в третьем квартале ВВП не упал по сравнению со вторым кварталом 2015 года. Более того, было зафиксировано небольшое улучшение динамики. С учетом динамики в промышленности и инвестициях за сентябрь (в обоих секторах отмечалось восстановление) мы ожидаем улучшение динамики ВВП в четвертом квартале по сравнению с третьим, тогда как снижение ВВП за весь год может быть близко к 3,5%. В целом несомненным фактом является то, что экономика полностью приспособилась к новым внешним условиям с более низкой ценой нефти и необходимостью погашать внешний долг
ЦБ планирует эмитировать 1 трлн руб. в декабре. Это почти нейтрально для рубля и инфляции. Такая операция типична для декабря и необходима для удовлетворения повышенного спроса на наличность со стороны населения в этот период. Не стоит путать ее с эмиссией средств за счет расходования Резервного фонда для финансирования традиционного декабрьского всплеска бюджетных расходов. Как комментирует ЦБ, «речь не идет об увеличении денежной массы». Как мы понимаем, данная мера нужна для обеспечения в декабре комфортной циркуляции наличности в обращении, когда спрос на нее сильно растет – население запасается наличностью под новогодние покупки и перед новогодними праздниками, поездками, монетизирует декабрьские премии. Для получения наличности у ЦБ банкам временно приходится сократить безналичные средства. Это явление вполне нормально: например, в декабре 2013 года объем наличности увеличивался на 750 млрд руб. (декабрь 2014 года мы исключаем из расчета, поскольку тогда всплеск наличности имел шоковый характер). Но в итоге данная операция будет иметь практически нейтральное воздействие на курс рубля и инфляцию. Существенно повлиять на денежную массу могли бы госрасходы: из более 2 трлн руб., которые будут в этом году потрачены на финансирование дефицита бюджета – по нашим оценкам, в декабре будет израсходовано более половины. Под расходы Минфин получает у ЦБ рубли без их зеркального изъятия через открытый валютный рынок (операция по продаже валюты из фондов проходит только внутри ЦБ), что при прочих равных означает чистое вливание рублевых средств в систему. Однако сейчас в силу высокой задолженности банков перед ЦБ по инструментам рефинансирования (около 3 трлн руб.) Банк России имеет возможность абсорбировать излишки вливаемых госсредств путем эквивалентного сокращения лимитов по своим операциям. В конечном итоге такие меры сильно ограничивают эмиссионный эффект, воздействие на курс и инфляцию.
Согласно опубликованной 11 ноября статистике, международная соцсеть Facebook за третий квартал текущего года показала стремительный рост, который превзошел даже самые оптимистичные прогнозы. Количество активных пользователей вебсайта превысило отметку в 1,5 млрд человек. При этом рост был зафиксирован практически у всех сервисов, которые входят в его состав. К примеру, число клиентов Instagram достигло 400 млн, а WhatsApp – 900 млн человек.
Финансовые результат Facebook также вышли на новый уровень. Согласно отчетности компании, за третий квартал ее прибыль составила $2,5 млрд, что на $130 млн выше прогноза. В годовом выражении рост достиг уровня 40,5%. Таким образом, если говорить о соотношении выручка/количество пользователей, то детище Марка Цукерберга с показателем $2,78 существенно опередило своего основного конкурента – Twitter. Показатель последнего – всего $1,6. Безусловно, такие высокие показатели воодушевили инвесторов, и это привело к активной скупке акций интернет-гиганта и закономерному скачку их стоимости на 20%. Facebook интересна не только текущими успехами, но и перспективой дальнейшего роста, поскольку в последнее время она вкладывает огромные средства в долгосрочные проекты. Прежде всего, речь идет о мобильных активах, поскольку именно они выступили основным драйвером финансового процветания корпорации и принесли ей 78% всех совокупных доходов от рекламы. Наибольшие инвестиции сейчас идут в Instagram, Messenger и WhatsApp. На данный момент наибольшую прибыль Facebook получает от развитых стран, однако соцсеть всерьез заинтересована в укреплении азиатского вектора. По предварительным подсчетам, потенциальная аудитория Китая и Индии достигает 1 млрд человек, то есть чуть менее половины всех сегодняшних пользователей Facebook.
Падение цен на нефть вчера набрало темпы. Котировки Brent опустились почти на 4%, до 2,5-месячного минимума в $44 за баррель. В результате за последние два дня торгов Brent потеряла почти 7%. Марка WTI также в последнее время резко подешевела и сейчас, на уровне $41,4 за баррель, она также находится на минимальном уровне с конца августа текущего года. Так что сейчас падение ниже отметки в $40 за баррель кажется лишь вопросом времени, учитывая что избыток на американском рынке нефти остается на высоком уровне. Этот факт подтвердили вчерашние данные по запасам, обнародованные министерством энергетики США, согласно которым, запасы нефти в хранилищах страны на прошлой неделе выросли на 4,2 млн барр. В Кушинге запасы выросли на 2,2 млн барр. Рост импорта был компенсирован увеличением коэффициента нефтепереработки, которое предотвратило еще больший рост запасов нефти. Между тем добыча нефти в США выросла в третий раз подряд, почти достигнув 9,2 млн барр./сутки, максимального уровня с конца августа. Однако причиной роста оказалась не сланцевая нефть, а производство на Аляске, достигшее максимального уровня с начала года. Так что падению добычи нефти в США в настоящий момент мешает традиционная нефть. А несколько месяцев назад падению добычи мешал рост производства в Мексиканском заливе. Избыток предложения вызывает рост запасов и за пределами США: согласно ОПЕК, уровень запасов нефти в странах ОЭСР в настоящий момент превышает пятилетний средний уровень на 210 млн барр. Это означает, что фактически избыток сейчас больше, чем во время экономического и финансового кризиса в начале 2009 года.
Вчера цена Brent упала ниже январского минимума $45/барр.; сейчас в центре внимания августовский минимум $42,20/барр. Действительно, краткосрочные перспективы для нефти выглядят неутешительно. Избыток предложения, появившийся в прошлом году, сохраняется. Вчера вышли данные о том, что запасы нефти в хранилищах в США снова резко выросли, а ОПЕК заявила, что сейчас избыток нефти на рынке больше, чем в начале 2009 года.
Впрочем, есть и еще один фактор риска для нефти – опасения насчет ослабления спроса, прежде всего в Китае (курс юаня слабеет, а цены на медь упали до минимального уровня с 2009 года). Рубль по-прежнему снижается медленнее, чем нефть – вчера он отступил на 1,5% против доллара, в то время как баррель Brent подешевел на 4%. Основную поддержку рублю оказывает продажи валюты экспортом.
