Уверенный рост способен утвердить настрой, что ФРС повысит ставку через месяц. Это может оказаться плюсом для доллара в краткосрочной перспективе и отправит пару доллар/рубль выше 67 на конец недели. В более широкой перспективе уверенный рост экономик-потребителей на руку нефтяным котировкам, так как страны-производители энергии не спешат сокращать излишки предложения
Вчера первой половине дня аппетит к риску на глобальных рынках был невелик в преддверии выступления главы ФРС Джаннет Йеллен. Распродажа затронула многие классы финансовых активов – от облигаций и акций до развивающихся валют и сырья. Однако глава ФРС, от которой участники рынка ждали сигнала к ужесточению монетарной политики в декабре (в свете сильных данных о рынке труда США за октябрь), решила воздержаться от подобных комментариев, сохранив интригу о времени повышения ставки.
Рубль, продолжив следовать за нефтью, смог протестировать уровень 66 по отношению к доллару, однако отсутствие ожидаемой жесткости в риторике американского регулятора оказало поддержку российской валюте (пара доллар/рубль 66,69, +1,9%). Негативом же выступили данные о запасах нефти в США (4224 тыс. барр. против консенсуса в 790 тыс. барр.). Впрочем реакция рубля на публикацию оказалась сдержанной.
Интерес российского населения к локальному валютному рынку остается невысоким. Данные ЦБ об операциях населения с иностранной валютой показывают, что чистый спрос на иностранную валюту ($1,3 млрд в сентябре) остается стабильно низким. Невысокие объемы покупки иностранной валюты в условиях высокой волатильности рубля (в сентябре пара доллар/рубль колебалась в диапазоне 63–70) свидетельствуют о росте доверия к российской валюте и минимальном участии населения в движении курса рубля. Для сравнения, среднемесячный спрос на валюту на протяжении второго полугодия 2014 года составлял $4,3 млрд.
Российский рынок медленно, но верно движется вниз. Падающие нефтяные котировки, возрастающая вероятность ужесточения монетарной политики в США, а также политическая напряженность на мировой арене давят на стоимость российских акций. Вчера индекс РТС потерял 1,63% и остановился на 832,94 пунктов, ММВБ пока держится без изменений возле уровня 1740 пунктов (-0,03%). Сегодня ожидаем продолжение безыдейного движения рынка в диапазоне 1730-1740 пунктов по ММВБ. Из ожидаемых корпоративных событий сегодня отметим публикацию финансовой отчетности ОК «РУСАЛ» по МСФО за третий квартал и девять месяцев 2015 года.
В четверг пара доллар/рубль поднималась до отметки 66,65 впервые с начала октября. Относительно европейской валюты рубль отметился на минимуме двух недель. К завершению торгов на валютном рынке курс доллара США составил 66,63 (+1,87%), курс евро - 72 (+2,42%). На текущий момент свободно плавающий рубль выполняет функцию не только обмена валют, но и используется для балансировки бюджета и других показателей экономики в условиях снижающихся цен на нефть. Если вспомнить кризис 2008-2009 годов, когда ЦБ активно поддерживал рубль, то данные действия регулятора привели к падению рублевой стоимости нефти, а, следовательно и доходов бюджета. В текущей ситуации бюджетные доходы особо не пострадали и остаются на уровне 2014 года, несмотря на снижение нефти на 34% от максимумов текущего года. Режим плавающего курса рубля сократил степень зависимости российского бюджета от цен на нефть, приняв удар на себя. Однако в этом году рубль стал сильно волатильной валютой и следует вслед за нефтью.
Пара евро/доллар вчера находилась под влиянием заявлений глав двух регуляторов. В моменте пара снижалась до 1,0689 на фоне выступления главы ЕЦБ Марио Драги и сообщений о возможном пересмотре денежно-кредитной политики на заседании ЕЦБ в декабре, что подразумевает ее дальнейшее смягчение при текущем низком уровне инфляции. Далее пара ушла вверх при поддержке выступления главы ФРС Джанет Йеллен, которая проигнорировала тему сроков повышения ставок, оставив рынок в неопределенности. Вчера металлы испытывали серьезное давление, снижаясь в пределах 1-3% (платина, палладий, алюминий, медь и никель). Золото и серебро снижались менее значительно. Серебро так и не дошло до годовых минимумов в $14, остановившись на уровне $14,28, а вот золото пробивало годовые минимумы в $1080 за унцию и перед открытием американской сессии показало минимумы на уровне $1074. На утро золото торгуется на уровнях $1082,30 за унцию, возможно дальнейшее снижение цен к уровням $1050 в ближайшее время.
С прошлой пятницы цены на нефть марки Brent снизились с $47,42 за баррель к отметке $44. Нефтяные котировки потеряли почти 7% и находятся на трехмесячном минимуме. Вчера падение усилилось за счет выхода данных по недельным запасам нефти в США от EIA. Показатели вновь зафиксировали прирост на 4,2 млн баррелей, ожидалось +1,016 млн баррелей, предыдущее изменение +2,847 млн баррелей. При этом запасы бензина снизились на 2,1 млн, а дистиллятов выросли на символические 0,3 млн. Вместе с запасами продолжает расти и добыча нефти в США. Напомним, что в своем ежемесячном отчете EIA ожидает в 2015 году добыча нефти увеличится на 580 тыс. баррелей в сутки, а не на 540 тыс., как ожидалось в октябре. Ожидать существенный рост стоимости нефти сейчас не приходится. Фундаментальные факторы - сокращение добычи нефти в США и сокращение переизбытка - могли бы изменить тренд, но пока указывают на обратную тенденцию. На утро пятницы нефть марки Brent в плюсе (+2,2%) и находится около $45 за баррель. Сегодня во второй половине дня на нефтяные котировки будут находится под влиянием выхода данных по количеству буровых установок в США от Baker Hughes (21:00 мск). Буровые установки сокращаются на протяжении почти двух месяцев, однако темп сокращения уже угасающий. В12:00 мск Международные энергетическое агентство (EIA) опубликует месячный отчет по рынку нефти
В условиях усилившейся распродажи на сырьевых рынках, говорить о перспективах каких-либо имен на отечественном рынке акций, наверное, не стоит. Глобальные инвесторы все закрашивают одним цветом. Падение цен на сырье – это ослабление валют стран-экспортеров сырья. Нефть пробила линию поддержки трехмесячного консолидационного диапазона, и спекулянты теперь нацелены на обновление минимальных значений текущего года.
Несмотря на снизившуюся зависимость курса российской валюты от цены нефти, понижательное давление по рублю выраженное, а перспективы дальнейшего ослабления вырисовываются достаточно четко. Если нефть идет на минимумы года, то и по рублю стоит ставить более низкие цели, особенно, если принять во внимание риски исполнения бюджета исходя из текущих рублевых цен на нефть. Вчера рубль потерял 2% относительно бивалютной корзины. Но это еще не плохой результат. Обращаем внимание на растущую озабоченность Минфина выпадающими доходами бюджета при текущем «сильном» рубле.
Несмотря на снижение курса, рубль остается еще относительно дорогим для текущих цен на нефть. Это создает риски дальнейшего ослабления даже в условиях сохранения текущей конъюнктуры сырьевых рынков. При перспективах ослабления российской валюты рублевые активы становятся неинтересны для инвесторов как класс. Есть, конечно, бумаги, чья инвестиционная привлекательность возрастает в условиях слабеющего рубля (экспортеры и привилегированные акции «Сургутнефтегаза»), но рост их котировок, скорее всего, будет отставать от темпов ослабления рубля. Для спекулянта лучше заработать сначала на движении по валюте и лишь потом вернутся на фондовый рынок в расчете на догоняющий рост соответствующих бумаг. К сожалению, логика такова. Имеются серьезные основания полагать, что инструменты фондового рынка сейчас уступят в привлекательности операциям с валютой
