На фоне активно распространяемого в финансовой среде оптимизма в отношении доллара и экономики США может показаться, что больше не осталось людей с противоположной точкой зрения. Однако они есть и яркими представителями этой группы являются эксперты Standard Chartered. Томас Костерг и Майк Моран, экономисты данного банка, в своем сегодняшнем обращении к клиентам отметили следующее: «Мы сократили наш прогноз экономического роста США до 1.6% по причине ослабления циклического попутного ветра и более жестких финансовых условий». Согласно их мнению, признаки замедления в экономике можно увидеть в умеренных темпах роста занятости (эксперты Standard Chartered смотрят нетолько на выдающийся октябрь, но и оценивают динамику увеличения рабочих мест в целом), снижении корпоративных прибылей (результаты квартальных отчетов американских компаний), падении заказов на товары производственного назначения и замедлении кредитного цикла. В своих предыдущих ожиданиях эксперты Standard Chartered предполагали лишь 2 повышения ставки в 2016 году (в добавление к старту в декабре 2015 года). Теперь, после понижения прогнозов по экономическому росту, они ожидают в 2016 году лишь одно повышение ставки. При этом, как считают в банке, к концу 2016 года риски экономического спада могут существенно возрасти и ФРС может быть вынуждена снизить ставки в следующем декабре и вернуться к околонулевой ставке в диапазоне от 0% до 0.25% (как сейчас) в марте 2017 года.
В середине торговой сессии среды котировки Brent и WTI остаются в области двухнедельных минимумов после вчерашней публикации данных по запасам от API, которые за прошлую неделю выросли на 6.3 млн баррелей, серьезно превысив средний прогноз в 1.3 млн баррелей. «Пока рынок остается наводненным нефтью», - отмечает Йенс Нервиг Педерсен из Danske Bank. – «Спрос и предложение придут в равновесное состояние не раньше следующего года». По оценкам API, если иракские танкеры с 19 млн баррелей сырой нефти на борту (прим. ProFinance.ru: вышли из порта Басры и в настоящий момент направляются в США. Более подробно об этом в последующих комментариях) благополучно достигнут пункта назначения, объем импортируемой в США из Ирака нефти окажется рекордным за последние три года. «Котировки черного золота остаются под давлением из-за сохраняющегося глобального избытка предложения», - отмечает Майкл Уиттнер из Societe Generale. – «Эта ситуация сохранится и весь следующий год, поэтому торговля будет носить волатильный, но диапазонный характер». Подливает масла в огонь и ОПЕК, которая, по слухам, может на своем заседании 4 декабря увеличить целевой объем ежедневной добычи на 1 млн баррелей из-за возвращения Индонезии в лоно организации после 6.5 лет отсутствия.
Объемы производства стали в Китае — крупнейшем производителе в мире, продолжают сокращаться. По данным Национального бюро статистики, в октябре производство стали составило 66.12 млн. тонн, что на 3.1% ниже, чем в том же месяце годом ранее. Объем производства за 10 месяцев 2015 года составил 675.1 млн. тонн, что на 2.2% меньше, аналогичного временного периода 2014 года. Имеет место быть низкий внутренний спрос, а также резкое падение цен и рост потерь в сталелитейной отрасли. «У нас есть явное несоответствие между ростом поставок железной руды и падением производства стали. Но это уже установившаяся тенденция — производство стали в Китае сокращается», - отмечает Ван Мохан, аналитик из Maike Futures в Шанхае.
По мнению главы Shanghai Baosteel Group Corp, в конечном итоге, производство стали в Китае может сократиться на 20%. Прогноз был сделан еще в прошло месяце. В интервью известному австралийскому изданию эксперт сказал, что вполне реально, что в течение десятилетия производство стали сократится по крайней мере на 10%. BMI Research в своем отчет в среду указывает на более скромные цифры, ожидая в период с 2016 по 2019 год сокращение производства стали в Китае на 1.4%.
По данным China Iron & Steel Association, которая отслеживает результаты средних и крупных национальных производителей, эти группы сталелитейщиков в совокупности понелси убыки в размере 28.1 млрд. юаней (4.4 млрд. долларов США) за 9 месяцев 2015 года. Спрос на сталь за период с января по сентябрь 2015 года сократился на 8.7%. «Деньги из сталелитейной отрасли вытекают, как из кровоточащей раны. Фактический спрос на сталь остается слабым, в то время как экономический рост замедляется», - комментируют ситуацию эксперты Maike Futures.
Вчера ЦБ опубликовал специальный пресс-релиз, в котором содержатся предварительные оценки платежного баланса за 10 месяцев с пояснениями. Вполне возможно, что такая новая форма публикаций станет регулярной. Ранее, предварительные данные о платежном балансе ЦБ размещал только в виде таблиц и на ежеквартальной основе. Из документа следует, что профицит текущего счета за 10 месяцев 2015 года составил до $54,8 млрд. С учетом более ранних данных за 9 месяцев 2015 года это означает, что профицит текущего счета в октябре мог возрасти до $5 млрд после чуть более $1 млрд в сентябре (наша оценка). При отсутствии какого-либо выраженного восстановления импорта и умеренном увеличении экспорта такое улучшение, на наш взгляд, отчасти объясняется и сокращением дефицита неторгового сальдо (преимущественно баланса услуг и инвестиционных доходов). По новым данным, судя по всему, приток капитала в третьем квартале ($5,3 млрд) в октябре сменился оттоком в $5 млрд: накопленный с начала года отток капитала, по данным ЦБ, за 10 месяцев увеличился до -$50,2 млрд (против предыдущей оценки в $45 млрд за 9 месяцев 2015 года). Причем, как отмечает Банк России, эта оценка учитывает увеличение в октябре иностранных обязательств нефинансового сектора в результате размещений нерезидентами еврооблигаций и других долговых бумаг в интересах отдельных российских резидентов. Скорее всего, имеется в виду стандартная схема размещения через иностранное SPV, в частности, таким образом в октябре «Газпром» и «Норильский никель» разместили евробонды на €1 млрд и $1 млрд, соответственно. Такое развитие событий указывает на то, что зафиксированный в третьем квартале необъясненный фундаментальными факторами приток капитала не стал тенденцией, тогда как динамика курса рубля поддерживается в основном за счет сохраняющегося серьезного притока валюты в страну по текущему счету.
К середине дня российский рынок акций вновь торговался в слабом минусе на низких объемах. Нефть была стабильна, а китайских данных не хватило, чтобы внушить опасения. Акции «Аэрофлота» прибавили 2,1%, проявив готовность вернуть стоимость билетов до Египта и изменить дату обратного вылета на более раннюю. «Ростелеком» подешевел на 0,55%, отчитавшись по МСФО за третий квартал, сообщив о снижении прибыли в 2,4 раза, до 2 млрд руб. В Китае также могут быть приняты меры относительно «Уралкалия» по итогам антимонопольного расследования. Но акции производителя удобрений проигнорировали новости из Китая. После двух дней бурного роста без причин, акции «Аптеки «36,6» снижались на 4,4%. На разных полюсах рынка также расположились: ПИК (+1,55%), «Мегафон» (+1,19%), а также «ЭНЕЛ Россия» (-3,61%), НЛМК (-3,04%).
Рубль торговался без существенных отклонений от значений на конец предыдущего дня. К середине московских торгов баррель Brent стоил около 3045 руб. Однодневная ставка MosPrime выросла на 7 б.п., до 11,66%. При этом в первой декаде ноября усредненная максимальная ставка в десяти крупнейших банков РФ упала ниже 10%, до 9,92%. Если министр экономического развития Алексей Улюкаев не нашел во вторник причин для обвала рубля, то в среду ему на помощь вновь пришел министр финансов Антон Силуанов, который считает рубль переоцененным при текущих ценах на нефть. Впрочем функции ведомств заметно отличаются и желание финансового ведомства пополнить казну за счет девальвации вполне понятно. Однако против этого выступают и прогнозы по инфляции, и рынок долговых обязательств.
Минфин провел в среду очередной аукцион по размещению ОФЗ-ИН выпуска 52001. При предложении в 30 млрд 507 млн и 300 тыс. спрос составил 73,213 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 2,72% годовых. Схожая картина наблюдалась и на предыдущих аукционах и прогнозируется на предстоящих. В условиях стабилизации нефти игра на повышение ОФЗ остается актуальной. Президент ЕЦБ Марио Драги выступает во второй половине дня, и это, пожалуй, главное событие в текущих сутках
Курс доллара США к евро продолжает консолидироваться в среду после скачка до максимума за шесть месяцев в ходе предыдущей сессии. При этом доллар резко снижается в парах с валютами Новой Зеландии и ЮАР, так как трейдеры начинают сомневаться в том, что Федеральная резервная система (ФРС) повысит базовую процентную ставку в декабре. "Есть риск, что повышение ставки может быть реализовано в крайне мягкой форме, после чего ФРС укажет, что будет воздерживаться от дальнейших действий в течение какого-то времени. Такой вариант станет серьезным испытанием для долларовых "быков", - говорит валютный аналитик Джейн Фоули.
Сильные данные по рынку труда США, опубликованные в пятницу, а также заявления представителей ФРС, повысили ожидания увеличения ставки американским регулятором в этом году. Фьючерсный рынок оценивает вероятность подъема ставки Федрезервом на декабрьском заседании в 66% против 50% неделей ранее. В этом месяце доллар подорожал не менее чем на 1% относительно каждой из 10 основных мировых валют на фоне возросших ожиданий подъема ставки Федрезервом.
Рынок находится в ожидании выступления главы Европейского центрального банка Марио Драги позже в среду, который может прояснить ситуацию с европейской экономикой и дать намеки по возможному расширению программы количественного смягчения. Ранее Драги сообщал, что регулятору нужно будет повторно пересмотреть свою монетарную политику на заседании в декабре. Он напомнил, что программа покупки активов обеспечивает достаточную гибкость в плане корректировки ее размера, состава и продолжительности. ЕЦБ 9 марта запустил программу количественного смягчения с объемом комбинированных закупок государственных и частных облигаций в размере 60 миллиардов евро ежемесячно. Регулятор планирует проведение программы до сентября 2016 года, однако ее действие может быть продлено, пока инфляция не достигнет 2%.
На фоне активно распространяемого в финансовой среде оптимизма в отношении доллара и экономики США может показаться, что больше не осталось людей с противоположной точкой зрения. Однако они есть и яркими представителями этой группы являются эксперты Standard Chartered. Томас Костерг и Майк Моран, экономисты данного банка, в своем сегодняшнем обращении к клиентам отметили следующее: «Мы сократили наш прогноз экономического роста США до 1.6% по причине ослабления циклического попутного ветра и более жестких финансовых условий». Согласно их мнению, признаки замедления в экономике можно увидеть в умеренных темпах роста занятости (эксперты Standard Chartered смотрят нетолько на выдающийся октябрь, но и оценивают динамику увеличения рабочих мест в целом), снижении корпоративных прибылей (результаты квартальных отчетов американских компаний), падении заказов на товары производственного назначения и замедлении кредитного цикла. В своих предыдущих ожиданиях эксперты Standard Chartered предполагали лишь 2 повышения ставки в 2016 году (в добавление к старту в декабре 2015 года). Теперь, после понижения прогнозов по экономическому росту, они ожидают в 2016 году лишь одно повышение ставки. При этом, как считают в банке, к концу 2016 года риски экономического спада могут существенно возрасти и ФРС может быть вынуждена снизить ставки в следующем декабре и вернуться к околонулевой ставке в диапазоне от 0% до 0.25% (как сейчас) в марте 2017 года.
