Во вторник Международное энергетические агентство (IEA) поразило всех своим выводом о том, что мы, возможно, уже никогда не увидим $100 за баррель нефти, а цена в $85 за баррель будет достигнута только в 2045 году. После этого Управление энергетической информации Министерства энергетики США опубликовало свой собственный ежемесячный краткосрочный прогноз цен на нефть. В ведомстве изменили оценки по будущим ценам на нефть WTI. Аналитики Минэнерго полагают, что в этом году цена на американскую легкую нефть, вероятно, составит в среднем 49.88 доллара за баррель. В предыдущем прогнозе министерства говорилось, что средняя цена на нефть может составить 49.53 доллара за баррель.
В 2016 году, как считают в Минэнерго США, средняя цена на нефть WTI составит 51.31 доллара за баррель, хотя ранее ожидалось 53.57 доллара за баррель. В ведомстве также сообщили, что потребление бензина в США в январе-августе этого года выросло на 2,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это слабый рост, учитывая то, как сильно цены на бензин упали в течение года. Между тем, в Минэнерго добавили, что спрос на бензин может вырасти сильнее не только благодаря низким ценам, но также и из-за роста занятости населения США.
Вчера на внешних долговых площадках активность инвесторов была минимальной. Преобладали встречные потоки покупателей и продавцов, что привело к незначительным изменениям в стоимости большинства казначейских обязательств и российских еврооблигаций. Важных макроэкономических новостей не выходило, отметим лишь утреннюю статистику Китая, которая оказалась слабой: темпы роста промышленного производства остаются на низких уровнях (5,6% в октябре против 5,7% в сентябре).
Сегодня мы по-прежнему не видим факторов, способствующих восстановлению спроса на валютные инструменты. Внешние потоки в долларовые бумаги ограничены в том числе и из-за закрытия американского рынка в виду праздничного дня. Мы не думаем, что локальные участники проявят высокий интерес к отечественному рынку перед важной западной статистики в четверг и пятницу.
Интересно обратить внимание на данные в четверг по заявкам на пособие по безработице и количеству открытых вакансий (jolts) в США. Последний индикатор у нас вызывает неоднозначное мнение, так как значительный рост показателя не отражается на темпах роста занятости в экономике. В последнем отчете указано, что основной спрос приходится на розничный сектор и сферы услуг, где исторически незначительная заработная плата и низкая квалификация рабочей силы, тогда как в производственном секторе (ключевой сектор экономики) новых рабочих мест создается мало. Схожая ситуация наблюдалась до 2008 года, когда показатель опустился вниз за счет отраслей дешевого найма. Таким образом, говорить о полностью здоровой ситуации в сфере труда, где не наблюдается увеличение вакансий в ключевых позициях (соответственно и повышение заработных плат) для американской экономики, как нам кажется, достаточно трудно. Вполне вероятно, что по причине дешевой рабочей силы, западный регулятор не может добиться высоких потребительских расходов. Исходя из выше сказанного, российский долговой рынок остается заложником внешних новостей
Рубль сегодня незначительно снижается по отношению к доллару. Слабая статистика из Китая, а также по-прежнему низкие цены на нефть являются ключевыми катализаторами данной динамики. Brent продолжает консолидироваться вблизи $47 за баррель, несмотря на очередной рост запасов в американских нефтехранилищах по данным API (+6,3 млн барр. за прошедшую неделю). При этом промышленное производство в Китае опустилось в октябре до 5,6% в годовом выражении, объем инвестиций в основные средства составил 10,2%, а розничные продажи выросли на 11%. В свою очередь негативным моментом для валют развивающихся стран, таких как рубль, остаются также высокие ожидания относительно скорого повышения ставок в США. Дополнительное давление на российскую валюту уже во второй половине текущего месяца, вероятно, начнут оказывать крупные выплаты по внешним заимствованиям. Таким образом, в целом внешний фон для доллар/рубль умеренно негативен, поэтому в ближайшем будущем мы вполне можем увидеть локальное ослабление российской валюты, первая цель которого располагается в районе отметки 66. Торговый план: покупка пары доллар/рубль в случае пробоя вверх 65. Закрывать позицию с убытком желательно в случае быстрого возвращения курса ниже 64,7
В прошлом руководство «ВымпелКома» и инвесторы столкнулись с тремя основными факторами неопределенности, которые значительно осложняли принятие решений. В настоящий момент ситуация претерпевает изменения. Во-первых, в 2014-2015 годах «ВымпелКом» урегулировал спорные вопросы с алжирским правительством. Во-вторых, летом текущего года компания подписала необязывающее соглашение по слиянию с гонконгской Hutchison Whampoa. В случае его реализации, будет решен вопрос с итальянским бизнесом компании. В-третьих, создавая резерв в $900 млн, «ВымпелКом» наконец-то обеспечил большую прозрачность в отношении рисков, связанных с расследованием в Узбекистане. Новые генеральный и финансовые директоры не имеют отношения к истокам обозначенных выше проблем, а их разрешение дает надежду на улучшение результатов компании, хотя и с довольно низких уровней.
Мы считаем результаты «ВымпелКома» за третий квартал 2015 года обнадеживающими, приветствуем стратегию компании в отношении активов и считаем бумаги «ВымпелКома» и двух российских аналогичных компаний – МТС и «Мегафон» недооцененными. На фоне значительных потерь в связи с трудностями в Узбекистане и менее благоприятных курсов валют, мы понижаем прогнозную цену бумаг «ВымпелКома» с $6,9 до $4,6, а также повышаем рекомендацию с «держать/высокий риск» до «покупать/высокий риск».
Сегодня торги на российском фондовом рынке открылись умеренным снижение котировок, после чего в отсутствие новых стимулов для направленного движения основные индексы легли в дрейф у достигнутых уровней. В результате к 15.30 индекс ММВБ снизился на 0,5%, опустившись к уровню 1738,2 пункта. Потери индекса РТС составили 0,7%, до уровня 848 пунктов. Лидерами торгов выступают бумаги «МегаФона» (+1%), поддерживаемые ожиданием выплаты промежуточных дивидендов, и «Аэрофлота» (+2,3%). Второй день снижаются акции НЛМК (-3%), после того как вчера Citi понизил целевую цену по GDR компании. Также в аутсайдерах торгов бумаги Интер РАО (-3,2%). Российский рубль на сегодняшних торгах демонстрирует боковое движение относительно уровней закрытия вторника. Так, доллар и евро не изменили своих позиций и к середине дня торгуются на уровнях 64,57 и 69,2 руб. соответственно.
Во второй половине торговой сессии и на «вечерке» мы не ожидаем серьезных изменений на рынках. Учитывая празднование Дня ветеранов в США, активность игроков будет пониженной, что скажется на волатильности торгов и выльется в отсутствие направленного движения. Техническая картина на графике индекса ММВБ не изменилась. Основными поддержками продолжают выступать уровни 1740 и 1700 пунктов – их пробой станет сигналом к отмене восходящего сценария и приведет к усилению продаж на российском рынке. Пока же мы сохраняем позитивный взгляд на отечественные площадки с целью на уровне 1820 пунктов.
На графике американского доллара ситуация меняется. Благодаря боковому движению, продемонстрированному в последние сессии, валютной паре удалось преодолеть нисходящий тренд, берущий свое начало от максимумов августа. Подтверждением данного пробоя послужит преодоление уровня 65 руб. В этом случае американской валюте откроется дорога к ближайшей цели роста, которой выступает уровень 67 руб.
