В среду рубль может получить незначительную поддержку благодаря позитивной динамике нефтяных котировок. Цены на нефть растут утром в среду. Такая реакция котировок последовала после прогнозов МЭА. По прогнозам организации, рост спроса на нефть не будет поспевать за повышением добычи. Эксперты МЭА утверждают, что даже в долгосрочной перспективе цены не вернутся к $100 за баррель. Стоит отметить, что еще один фактор давления на нефтяные котировки, кроме превышения предложения над спросом, это ожидания, что ФРС повысит ставки в декабре. Повышение ставки в США приведет к оттоку капитала с развивающихся рынков и усилит проблемы в мировой экономике. На этом фоне курс доллара на Московской бирже колеблется в районе 64,55 руб., евро торгуется вблизи 69,40, индекс ММВБ продолжает снижаться и достиг 1740 пунктов, а цены на смесь марки Brent держатся чуть выше $47 за баррель.
Мрачные прогнозы МЭА - это не первая ласточка негативных новостей для нефтяного рынка. Накануне стало известно, что некоторые члены ОПЕК предлагают изменить систему квот для крупнейшего нефтяного картеля. Один из членов организации, Объединенные Арабские Эмираты, самостоятельно готовится к наращиванию добычи. Рост добычи еще сильнее осложнит положение на нефтяном рынке. В общем, скорее всего, минимумы на нефтяном рынке еще не пройдены. Это негативный фактор как для фондового, так и для валютного рынка России. Напомним, что наш оптимистичный прогноз по курсу доллара до конца года - отметка 67 руб., а пессимистичный сценарий - 70 руб. Индекс ММВБ, по нашему мнению, скоро вернется в район 1700 пунктов
Вчерашняя сессия на долговом рынке отличалась некоторой волатильностью. Рынок открылся разнонаправленно – небольшим снижением цен в ближней части кривой доходности облигаций и таким же небольшим повышением в среднем сегменте. Во второй половине дня рынок почувствовал поддержку, но после новостей о том, что Минфин на сегодняшнем аукционе будет размещать облигации выпуска ОФЗ-ИН 52001 на сумму 30,5 млрд руб., торговая активность в выпусках с фиксированным купоном снизилась. Как мы отмечали, ОФЗ-ИН 52001 за последнее время заметно укрепился, при этом реальная доходность снизилась до 2,7%, что является весьма низким показателем по сравнению с другими развивающимися рынками долга. Помимо этого, банк Barclays объявил, что данный выпуск соответствует требованиям для включения с 1 февраля 2016 года в индекс привязанных к инфляции облигаций развивающихся рынков (EMGILB). В настоящий момент общая рыночная капитализация индекса равна приблизительно $390 млрд, поэтому если Минфин сегодня продаст облигации на 30 млрд руб., вес российских бумаг в индексе может составить около 0,5%.
Включение в индекс может привлечь к выпуску дополнительный интерес со стороны нерезидентов, хотя на данном этапе сложно сказать, каким будет потенциальный приток средств. В отсутствие предложения вторую неделю подряд длинные выпуски вновь подросли в цене благодаря сохраняющемуся спросу нерезидентов. По итогам дня цены на кривой повысились на 0,4 п.п. в ее дальнем конце и на 0,1–0,2 п.п. в средней части. Как следствие, доходности снизились в среднем на 6–8 б.п., вернувшись на отметку 9,55% в дальнем конце кривой
В середине текущей недели на финансовых рынках наблюдается определенная стабилизация и осторожная коррекция активов после ошеломляющих движений прошлой недели. Отработаны два основных драйвера - вероятность повышения процентной ставки ФРС в декабре и уход инвесторов от рисков из-за серии негативной статистики Китая. Вышедшие утром 11 ноября новые китайские данные - разнонаправленные. Промышленное производство в октябре выросло лишь на 5,6%, что хуже прошлого показателя в 5,7%. Но в то же время розничные продажи повысились на 11% при сентябрьском значении в 10,9%. Таким образом, есть вероятность стабилизации в экономике Китая при меньших темпах увеличения производства. Рынки успокаиваются тем, что новым ориентиром Китая выступает рост экономики не на 7%, а на 6,5%. Это представляется вполне достижимым.
О снижении бегства от рисков говорит некоторый позитив мировых фондовых площадок после снижения в начале недели. S&P 500 прибавил во вторник 0,15%, германский DAX - 0,16%, Nikkei утром торгуется с плюс 0,1%. Стабилизировался и «индекс страха» VIX. Он упал сразу на 7,45%, до 15,3 (нормальным считается 14-14,5). На таком фоне предполагаем закрепление котировок акций и продолжение торговли в узких диапазонах. Проявлением уменьшения ухода от рисков выступает и небольшая коррекция нефтяных цен. Фьючерсы на марку Brent находятся у верхних границ локального диапазона $47-49/барр. По WTI восходящая динамика не проявилась, цены сосредоточены ниже $44/барр. Между тем, запасы нефти в США значительно выросли, по данным института API - с 2800 до 6300 млн. барр. Это может спровоцировать новое понижение котировок в пределах текущих диапазонов - по Brent к $47, по WTI - к $43/барр. Но рынок ждет официальных данных по запасам, выходящих в четверг. По прогнозам, они снизились, и если данные подтвердятся, это даст импульс к локальному повышению цен. В то же время общее давление на котировки сохранится на более длительную перспективу.
Индексы российских акций продолжают уменьшаться в коррекционном движении после недавнего достижения максимумов. ММВБ закрылся накануне с небольшим понижением, на 1746,94 (-0,26%). Поддержкой по-прежнему выступает уровень 1730 пунктов. Для российской валюты на фоне всеобщего «успокоения» актуальным остается диапазон 64-65 руб./долл. В случае движения нефтяных котировок вниз давление на рубль усилится, и пара доллар/рубль может тестировать отметку 65 руб./долл. в ближайшие дни
По мере приближения очередного заседания ОПЕК, которое состоится 4 декабря, растут спекуляции о том, каков будет следующий шаг картеля. До сих пор стратегия ОПЕК, уделяющая приоритетное внимание производству в ущерб цене, приносит свои плоды, выражающиеся в сокращении капитальных затрат в компаниях и снижении добычи в США. Хотя регулярно сообщается о напряженном финансовом положении в странах ОПЕК, никаких признаков изменения политики картеля в этой связи по-прежнему нет. В течение последнего года основными источниками роста добычи в ОПЕК были Саудовская Аравия и Ирак, однако дальнейший прирост по сравнению с недавними пиками производства маловероятен. Возвращение иранской нефти остается непредсказуемым фактором, в то время как в Ливии возможны дальнейшие перебои. Мы не ждем каких-либо сюрпризов от заседания ОПЕК, эксперимент же картеля, позволившего ценам самостоятельно скорректировать баланс на рынке, еще не завершен. Позиция ОПЕК в отношении производства окажет важное влияние на подразумеваемые запасы нефти в мире. Будем ли мы в дальнейшем воспринимать добычу нефти в ОПЕК как константу, или оценим динамику производства всех членов организации отдельно, темпы роста мировых подразумеваемых запасов заметно снизятся лишь во второй половине 2016 года
Несмотря на спокойный внешний и новостной фон, с открытия рынок теряет около 0,5%. Большинство основных бумаг торгуется в красной зоне. Индекс ММВБ приближается к уровню поддержки на отметке 1730 пунктов. Падение акций МТС продолжается шестую сессию подряд, сегодня бумаги потеряли уже около 3% и сейчас торгуются в 8% от минимумов с начала года. Мы полагаем, что, несмотря на негативный новостной фон, бумаги довольно сильно перепроданы. Доходность ожидаемого годового дивиденда на текущем уровне может составить порядка 11%. Поводом к отскоку может стать публикуемая сегодня отчетность «Ростелекома» за третий квартал. Хорошие данные, в частности, сохранение рентабельности OIBDA на уровне выше 33%, могут подстегнуть рост не только котировок «Ростелекома», но и других компаний сектора.
К концу дня ожидаем индекс ММВБ в диапазоне 1730-1750 пунктов. На валютном рынке также затишье в связи с банковским выходным в США. Днем выступит Марио Драги, но никаких существенных заявлений относительно монетарной политики не ожидается. Курс доллар/рубль будет торговаться вблизи уровня 64,50 на фоне боковой динамики цены на нефть
