Во вторник, 10 ноября, российская валюта торговалась в стабильном тренде. Пара доллар/рубль по итогам дня осталась практически без изменений на уровне 64,60, евро/рубль просела на 0,5%, до 69,20.
Несмотря на падение цен на нефть, курс рубля остался в целом довольно стабильным. Так, баррель марки Brent по итогам дня снизился на 0,5%, до $47,05. Кроме того, статистика по российской экономике в последнее время также выходит далеко не радужная – в частности, по данным министерства экономического развития, в сентябре спад ВВП вновь ускорился до 4% в годовом выражении с падения на 3,8% в августе. Кроме того, инфляция продолжает оставаться достаточно высокой (по состоянию на конец октября годовой рост потребительских цен оставался выше 15,5%), что оказывает фундаментальное давление на курс российской валюты.
Сегодня в России будет опубликована статистика по ВВП в октябре от Росстата и если эти данные также покажут ускорение спада, рубль может оказаться под некоторым давлением. Тем не менее ключевым фактором для российской валюты по-прежнему останутся цены на нефть
Во вторник российские суверенные евробонды перешли к консолидации следом за UST после нескольких дней снижения, а также на фоне относительной стабилизации нефтяных цен и невысокой торговой активности в преддверии выходного дня в США. Рынок находится в ожидании очередной порции статданных из США (в первую очередь по инфляции), которые могли бы добавить большей ясности относительно предстоящего решения ФРС по ставке на декабрьском заседании. В итоге длинные выпуски Россия-42 и Россия-43 условно подросли в пределах 15 б.п., бенчмарк Россия-23 немного снизился - на 3 б.п. Корпоративные евробонды также преимущественно консолидировались, демонстрируя ценовые изменения в пределах 20 б.п. Хуже рынка были длинные бумаги госбанков (Сбербанк (-40–70 б.п.), ВЭБ (-50–75 б.п.) и др.), а также ЛУКОЙЛа (-37–46 б.п.).
По данным Интерфакс, вчера ТМК сообщила, что досрочно выкупит еврооблигации ТМК-18 на общую сумму $91,18 млн, хотя к выкупу было предъявлено бумаг на $168,002 млн. Цена выкупа одной ценной бумаги составит $1,032 тыс. Компания выкупит только те облигации, цена которых была ниже или на уровне обозначенной компанией цены. В результате выкупа в обращении останутся бонды на $408,82 млн. Сегодня торговая активность будет низкой, учитывая выходной день в США/ Cкорее всего, российские евробонды продолжат консолидироваться
Доллар США продолжает укрепляться на фоне ожиданий повышения ставки ФРС, что оказывает давление на сырье. Мировые площадки демонстрируют умеренную динамику торгов, чего можно ожидать и для российского рынка акций, по крайней мере, в начале сессии. Американский рынок акций показал рост по итогам вчерашнего дня (DJIA: +0,16%, S&P 500: +0,15%). Азиатские рынки сегодня утром демонстрируют смешанную динамику (Hang Seng: -0,02%, Shanghai: -0,42%, Nikkei: +0,11%); фьючерсы на S&P 500 растут (+0,03%). Фьючерсы на нефть Brent сегодня утром торгуются на уровне $47,25/барр. – выше отметки открытия
Новостной поток вчера был сосредоточен вокруг выпуска ОФЗ с доходами, привязанными к инфляции. Утром стало известно, что с 1 февраля 2016 года бумага будет соответствовать требованиям для включения в индекс EMGILB, что создает возможности для увеличения доли иностранных инвесторов среди держателей бумаги. Позднее стало известно, что сегодня Минфин проведет аукцион именно по инфляционному выпуску номинальным объемом 30,5 млрд руб. Ранее министерство заявляло о намерении до конца года привлечь около 50 млрд руб. посредством предложения данной бумаги. Судя по всему, находясь под впечатлением от ралли в ОФЗ-ИН после октябрьского аукциона (выпуск подорожал с 95,6%, до 98,9%, а максимума достигал на уровне 99,5%) и вновь рассчитывая на высокий первичный спрос, Минфин предпочел его длинным номинальным ОФЗ.
В случае сохранения позитивного настроя у инвесторов, мы не исключаем продолжения ралли в ОФЗ с фиксированными купонами. После объявления параметров аукциона их доходности продолжили движение вниз, а дальний конец кривой преодолел сопротивление на отметке 9,60%. По итогам дня, несмотря на волатильность цен на нефть, доходности на среднем и дальнем участках кривой снизились на 5–8 б.п., а спред между ними сохранился на уровне 40 б.п.
В сегменте ОФЗ во вторник продолжилась консолидация, ценовые изменения были незначительными, главным образом в длинных бумагах. Доходность среднего участка кривой доходности гособлигаций остается на уровне 9,85–9,90%, дальний конец – 9,55%. В целом сохраняется значительный дисконт к ключевой ставке ЦБ – более 100 б.п., соответственно сохраняются высокие ожидания скорого смягчения денежно-кредитной политики регулятором.
Вчера Минфин объявил параметры очередного аукциона – инвесторам будут предложены восьмилетние ОФЗ-ИН 52001 с индексируемым номиналом на сумму 30,507 млрд руб. Ранее регулятор заявлял, что до конца 2015 года планирует разместить оставшийся объем дебютного выпуска облигаций с привязкой к инфляции на сумму около 50 млрд руб., а в следующем году – как минимум еще один выпуск ОФЗ-ИН с новым сроком обращения.
На фоне ралли с начала октября в ОФЗ-ПД рост котировок инфляционных ОФЗ также возобновился, достигнув на текущий момент отметки 99, что соответствует реальной доходности 2,67% годовых. В результате, на наш взгляд, ОФЗ-ИН вплотную подошли к справедливым уровням и после сильного роста котировок в третьем квартале мы рекомендуем частично зафиксировать спекулятивную позицию в бумаге. При этом на долгосрочном горизонте (1–2 года) при сохранении отрицательных реальных доходностей ОФЗ-ПД идея получения положительной реальной доходности по ОФЗ-ИН сохраняется. К тому же, согласно СМИ, в начале недели Barclays сообщил, что с 1 февраля 2016 год ОФЗ-ИН будут включены в индекс гособлигаций развивающихся стран с привязкой к инфляции EMGILB. Данный факт может обеспечить дополнительный интерес к ОФЗ с привязкой к инфляции со стороны иностранных инвесторов. Мы ожидаем высокого спроса на аукционе и рекомендуем участвовать ниже 99 фигуры по цене
