Вторник вполне может стать еще одним днем затишья, так как никаких значимых новостей рынок не получит и сегодня. Малозначимые данные об индексе цен на импорт и на экспорт в США вряд ли обратят на себя пристальное внимание рынка. И, хотя они могут отразиться на общей инфляции в США, реакции сегодня ждать не приходится. А помимо этого календарь сегодня ничего интересного в себе не содержит. Обращаем внимание на Китай. Сегодня стало известно, что инфляция в Китае падает большими темпами, чем ожидается. А в разрезе нескольких месяцев это уже дефляция. Таким образом, признаков начала восстановления экономики Китая пока нет.
Тем временем нефть получает много различных сигналов, которые, по мнению экспертов Verum Option, в перспективе способны вывести актив из образовавшегося коридора. Так, несколько министров стран ОПЕК высказали совершенно разные точки зрения относительно текущих цен на нефть. С одной стороны, текущая стоимости «бочки» не устраивает всех, с другой стороны – идет борьба за потребителя. А с третьей, все больше и больше нависает угроза выхода на рынок иранской нефти, что, несомненно, повлечет за собой еще одно падение цен. Поэтому, несмотря на понижение мирового производства нефти и закрытия многих буровых установок в США, спрос также продолжает падать, главным образом из-за рецессии в Европе и Китае. Раз цена не растет, значит спрос по-прежнему не превышает предложение.
Таким образом, спасти цены на нефть сейчас может только целенаправленное сокращение объемов производства, то есть договоренность крупнейших производителей о снижении квот на добычу. Однако, на это готовы далеко не все страны. В частности, не готова Саудовская Аравия, которая предпочитает, чтобы рынок сам установил справедливую цену, а объемы производства снижать не намерена. Таким образом, приняв во внимание все факторы, можно сделать вывод, что причин для роста нефти выше 50$ за баррель сейчас объективно нет.
Облигации РФ выглядят хуже рынка. Вчерашний день оказался ненасыщенным экономическими данными. Вышли лишь данные об инфляции цен потребителей и производителей в Китае на уровне +1,3% в годовом исчислении и -5,9% в годовом исчислении за октябрь. Эти данные не препятствуют регулятору осуществлять меры по монетарному стимулированию. Глобальные рынки (американские и китайские акции ушли в минус) отыгрывали пятничные payrolls по США, а также вчерашние слабые данные о торговом балансе Китая. Хуже рынка выглядели суверенные еврооблигации РФ. Выпуски Россия-42, 43 вчера подешевели на 1,4–1,7 п.п., несмотря на отсутствие негативной ценовой динамики на рынке UST (10-летние бумаги остались на уровне доходности к погашению 2,33%) и нефти (около $47,2/барр., Brent).
Мы не исключаем, что суверенные бонды РФ уже начинают ощущать влияние приближающегося погашения валютного РЕПО перед ЦБ. Напомним, что в конце прошлого и в начале этого года банки активно привлекали дешевое годовое валютное РЕПО у ЦБ (под LIBOR + 50 б.п.,), в том числе для покупки сильно подешевевших на тот момент евробондов (их объем на балансе банков вырос на $8 млрд, по нашим оценкам), получая маржу не менее 4 п.п. Сейчас валютное РЕПО существенно дороже (не нижеLIBOR +200 б.п.), а, с другой стороны, доходности бондов заметно ниже, чем они были. Как следствие, и маржа carry trade в случае пролонгации РЕПО будет заметно меньше. Кроме того, с 1 января 2016 года коэффициент риска по суверенным евробондам будет повышен до 100%. В таких условиях естественно ожидать увеличения предложения на продажу, по крайней мере, в рамках фиксации прибыли.
По нашим оценкам, задолженность банков по годовому РЕПО перед ЦБ составляет $25,8 млрд, при этом первое большое погашение в размере $4,8 млрд состоится 16 декабря 2015 года, для осуществления которого продажа бондов должна быть произведена заблаговременно. В настоящий момент спред Россия-42 к UST составляет 276 б.п., что ниже 12-месячного среднего значения на 65 б.п., и эти продажи могут стать катализатором возврата спреда к своему среднему значению.
К середине торгового дня основные российские фондовые индексы ММВБ и РТС существенно понизились по отношению к уровням предыдущего закрытия. Распродажи на локальном рынке состоялись вслед за внутридневным ухудшением внешнего фона. во время утреннего падения индекс ММВБ просел ниже значимых технических уровней 1750, 1740 пунктов. Этот факт представляется аргументом в пользу временной отмены сценария восходящего движения указанного индекса в район 1740 пунктов. Вместе с тем текущее падение российских индексов и ликвидных акций создает неоднозначное впечатление. Их внутридневные графики не свидетельствуют об уверенности продавцов. Одним словом, рынок не хочет падать дальше. Похоже, что он уже готов, по меньшей мере, к краткосрочному отскоку вверх.
К 15:00 мск индекс ММВБ просел на 0,74%. Индекс РТС потерял 0,75%. Декабрьские фьючерсы на индекс РТС торгуются в состоянии близком к паритету по отношению к базовому индикатору. Участники срочного рынка оценивают среднесрочные перспективы индекса РТС нейтрально. На фоне значительной внутридневной просадки индекса ММВБ ликвидные акции торгуются преимущественно с понижением в пределах 1–3% по отношению к уровням предыдущего закрытия.
Привилегированные акции Сбербанка продолжают отыгрывать вчерашнюю публикацию результатов финансовой деятельности эмитента за 10 месяцев 2015 года по РСБУ. Чистая прибыль кредитной организации за отчетный период сократилась на 39,3%, до уровня 178,35 млрд руб. Стоит также отметить ухудшение такого показателя, как рентабельность капитала до 10,1% против 17,6% годом ранее. Состоявшееся падение чистой прибыли Сбербанка не стало неожиданностью для участников торгов. Однако тот факт, что текущий результат оказался ожидаемым, не отменяет его негативного характера.
Бумаги розничной торговой сети «Магнит» подверглись умеренным распродажам в связи с сообщением эмитента об увеличении рублевой выручки за октябрь 2015 год на 19,36%. В то же время, рублевая выручка «Магнита» с начала года увеличилась на 26,16%. Таким образом, темпы роста торговой выручки в октябре оказались существенно ниже среднего значения за текущий год.
Акции ММК и НЛМК корректируются вниз после недавнего роста, состоявшегося на фоне публикации финансовых результатов металлургических компаний за третий квартал и девять месяцев 2015 года по МСФО. Группа НЛМК порадовала инвесторов и спекулянтов существенным улучшением квартальных результатов. Группа ММК, несмотря на сильное падение квартальной прибыли, обусловленное курсовыми разницами, увеличила чистую прибыль с начала года на 415,1% в долларах.
В настоящее время индекс ММВБ резко развернулся вверх, вновь превысив значимый уровень сопротивления, располагавшийся в районе 1740 пунктов. Неожиданный всплеск оптимизма связан с довольно резким повышением нефтяных фьючерсов. Выхода важных иностранных статистических показателей сегодня не ожидается. Едва ли внутридневной разворот российского рынка вверх перерастет в масштабное повышение. Тем не менее стоит рассчитывать на закрытие индекса ММВБ недалеко от уровня 1750 пунктов, с несущественным изменением по итогам дня
