Рынки остаются под давлением ожиданий повышения ставки ФРС. Новая неделя на мировых площадках началась с продолжения пятничного негатива, связанного с сильными данными по американскому рынку труда, которые открывают возможность для ФРС повысить базовую ставку на декабрьском заседании. Тем не менее ситуация с началом фазы нормализации денежно-кредитной политики ФРС США еще не очевидна по нескольким причинам. Доллар получил заметную поддержку и резко укрепился к основным валютам, что создает риски расширения дефицита внешней торговли и, как следствие, замедление темпов роста экономики. Кроме того, инфляция пока далека от ориентиров регулятора, что не требует немедленного ужесточения. Первый квартал года для американской экономики традиционно не слишком сильный из-за погодных факторов. Таким образом, ужесточение процентной политики в декабре может быть воспринято рынками с непониманием в начале следующего года, когда экономическая активность может временно ослабнуть.
Основной темой понедельника был также обновленный прогноз ОЭСР. Организация ухудшила прогноз роста мирового ВВП в текущем году с 3% до 2,9%, на 2016 год – с 3,6% до 3,3%. Ухудшение ожиданий от крупнейших международных организаций традиционно негативно влияет на рыночные настроения, особенно в сырьевом сегменте
Международное энергетическое агентство (МЭА) полагает, что до конца текущего десятилетия цены на нефть вряд ли вернутся к уровню $80 за баррель. Об этом говорится в обнародованном сегодня обзоре World Energy Outlook, посвященном перспективам мировой энергетики. В МЭА объясняют этот прогноз низкими годовыми темпами увеличения спроса в ближайшие пять лет (900 тыс. барр./сутки). Между тем низкий уровень цен означает, что в текущем году инвестиции в производство нефти снизятся более чем на 20%. В следующем году МЭА ожидает дальнейшего сокращения инвестиций. Никогда еще в последние 25 лет инвестиции не сокращались в течение двух лет подряд. В агентстве полагают, что этот фактор окажет негативное влияние на поставки нефти в ближайшие несколько лет. Вчера о подобной возможности упоминал вице-министр нефти Саудовской Аравии. По его мнению, отмена или откладывание проектов на более поздний срок приведет к падению поставок нефти из стран, не входящих в ОПЕК в 2016 году и далее. Генеральный секретарь ОПЕК Абдулла аль-Бадри ожидает, что в 2016 году на рынке нефти восстановится баланс. Однако в ближайшие несколько лет производство сланцевой нефти помешает ценам получить значительный прирост. Как только они достигнут уровня маржинальных затрат для сланцевого сектора (примерно $60-65 за баррель), добыча, скорее всего, возрастет. Впрочем, сейчас уровень цен слишком низок для многих производителей сланцевой нефти, так что Управление энергетической информации США (EIA) ожидает, что в декабре добыча сланцевой нефти в США упадет на 118 тыс. барр./сутки. Если прогноз окажется верным, это будет восьмым снижением подряд, в результате которого добыча опустится до минимального уровня за последние 15 месяцев.
Индексы ММВБ и РТС снижаются на 0,8%, оказавшись под давлением падающих котировок акций сырьевых компаний. Нефть марки Brent дешевеет как на опасениях роста запасов сырой нефти в США, так и на ожиданиях падения спроса на сырье со стороны Китая. Негативные ожидания вызваны сегодняшней публикацией пакета макроэкономической статистики, свидетельствующей о дальнейшем торможении темпов экономического роста Китая. В рамках общей корректировки к валютам развивающихся стран курс доллара опустился относительно рубля на 25 коп., до 64,338. Европейские индексы начали торговую сессию вторника с роста в среднем на 0,5%.
Сегодня в США будут опубликованы данные об изменении экспортных и импортных цен. Мы ожидаем, что российские индексы продолжат снижаться во второй половине вторника на фоне слабой статистики из Китая и из-за ожиданий роста запасов нефти в США завтра», – полагает руководитель управления анализа валютных рисков Dukascopy Bank SA Евгения Абрамович.
Вчера был сравнительно спокойный день с точки зрения публикации данных об экономике США. Динамика рынков также была довольно спокойной: курс доллара слабо менялся относительно основных мировых валют, доходность UST-10 выросла лишь на 2 б.п. Сегодня с утра вышли данные об инфляции в Китае в октябре, и вот эти данные могут стать определенным триггером: рост цен в Китае замедлился и потенциально может позволить монетарным властям этой страны пойти на дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики.
Такое смягчение кажется вполне вероятным, особенно с учетом возросших рисков торможения экономики Китая, однако последнее способно стать новым препятствием для ФРС на пути ужесточения денежно-кредитной политики. Напомним, что одним из главных аргументов, заставивших отказаться от повышения ставки в сентябре, стали увеличившиеся риски негативного влияния китайской экономики. Но учитывая сильные данные об экономике США, появившиеся на прошлой неделе, рынок по-прежнему ожидает повышения ставки ФРС в декабре.
Сегодня в США выйдут данные о динамике цен на импорт и экспорт. Это первый ценовой показатель для экономики США за октябрь. В последнее время цены на экспорт и импорт оставались глубоко отрицательными, препятствуя восстановлению инфляции.
Потери длинных суверенных бумаг РФ превысили в понедельник 1 п.п. от номинала. В понедельник негативный тренд на рынке долларового долга сохранился, с открытия торгов суверенные выпуски РФ продолжили дешеветь. Инвесторы опасаются повышения ставки ФРС в декабре, вероятность которого выросла после выхода в пятницу хорошей статистики по американскому рынку труда.
Доходность UST-10 вчера еще немного поднялась и достигла 2,34% против 2,32% в пятницу. Неспокойным выдался вчерашний день для рынка нефти: цена барреля марки Brent протестировала отметку $48,4, однако к вечеру опустилась ниже уровня открытия, то есть $47,3. Таким образом, вчера длинные Россия-42 (доходность к погашению 5,9%) и Россия-43 (доходность к погашению 6%) потеряли еще по 1,4 п.п. и 1,7 п.п. соответственно, а длинный конец суверенной кривой поднялся примерно на 20 б.п. Следовательно, доходности на суверенной кривой выросли до уровней начала октября. Пятилетний CDS-спред РФ увеличился с 283 б.п. до 288 б.п.
