В понедельник, 9 ноября, европейские фондовые индексы снизились в среднем на 1,5%. Американский биржевой индикатор Dow Jones закрылся с потерей 1%. Инвесторы на рынках пребывают в унынии, смирившись с тем, что ФРС США, возможно, повысит базовую ставку на декабрьском заседании. Драйверы роста на рынках отсутствуют. На данный момент на биржах, в основном, работают технические факторы. По крайней мере, в РФ фондовый индекс ММВБ топчется на месте в зоне поддержки на уровне 1750 пунктов, находясь под влиянием технических факторов. Но не исключено, что если внешний негатив усилится, то во вторник, 10 ноября, можно будет увидеть плавное снижение российских индексов и валюты. Нефть Brent, колеблясь около $47,5 за баррель, не играет на пользу рубля
Сегодня рубль продолжит находиться во власти тенденций, наблюдаемых на сырьевых площадках. В случае поддержания котировок нефти вблизи уровня $47,7/барр. рубль может продемонстрировать умеренное ослабление. Курс доллара может приблизиться к отметке 65 руб.
На денежном рынке ставки МБК продемонстрировали небольшое снижение, отразив понижения спроса на рублевую ликвидность. При этом совокупность остатков на корсчетах и депозитах удерживалась на прежних уровнях – 1,7 трлн руб.
Российский денежный рынок замер накануне сегодняшнего аукциона недельного РЕПО с ЦБ (570 млрд руб. к рефинансированию с прошлой недели). Примечательно, что в настоящее время банки продолжают поддерживать внушительный запас ликвидности на корсчетах в ЦБ – среднее значение показателя по итогам октябрьского периода усреднения составило 1,47 трлн руб. (против 1,37 трлн руб. в сентябре). Возможно, отчасти данный факт связан с последовательным «зажиманием» объемов предоставляемой банкам ликвидности со стороны ЦБ, а также относительной непредсказуемостью лимитной политики регулятора.
Пара евро/доллар открылась на прошедшей неделе на отметке 1,1015, а закрылась на 1,0741. В среду падение ускорялось из-за публикации хороших данных об ожиданиях в сфере услуг США, а в пятницу произошел резкий провал на данных о рынке труда, которые неожиданно показали сильный прирост рабочих мест. Он составил 271 тыс. против прогнозных 185 тыс., уровень безработицы упал с 5,1%, до 5% в соответствии с ожиданиями. В результате вероятность повышения ставки ФРС на заседании в декабре, согласно фьючерсам, резко выросла, до 70%. Однако рынок совершенно проигнорировал данные вторника по промышленным заказам за сентябрь, которые показали падение до -8,41% за последний год. Фактически промышленность США уже вошла в кризис по образцу 2008 года, но только сфера услуг и рынок труда США все еще в хорошем состоянии. Однако это, очевидно, ненадолго, и ФРС просто не может повысить ставку. Мы по-прежнему считаем, что США придется запускать QE4 в следующем году. Поэтому сила доллара видится лишь временной, ее используют пока для того, чтобы поддержать низкие цены на нефть, а также спрос на облигации США, которое Казначейство начало активно размещать после того, как закончилась вынужденная пауза из-за задержки с подписанием повышения лимита госдолга США.
Тем не менее пока ситуация выглядит для евро крайне негативной, ведь пара пробила нижнюю границу диапазона 1,08–1,15, упала до уровней середины апреля этого года и следующая, последняя, поддержка, находится лишь на 1,05. Всего в середине октября пара евро/доллар штурмовала 1,15, и вот через три недели ситуация на рынке изменилась кардинально. На наш взгляд, налицо совершенно управляемый процесс – сначала заседание ЕЦБ, на котором были сделаны крайне голубиные заявления со стороны Драги (которые он потом сам же частично дезавуировал), потом заседание ФРС, дающее намеки на повышение ставки в декабре, и вот в пятницу неожиданно очень сильные данные.
Но на этой неделе представители ФРС неожиданно сдают назад. Вильямс, который больше всех ратовал за повышение ставки в декабре, вдруг заявил, что повышение ставки не обязательно должно состояться в декабре, необходимо увидеть больше данных. Представитель ФРС Брайнард, который и ранее выступал в «голубином» тоне, заявил, хочет «большей осторожности, чем обычно» ввиду роста зарубежных рисков. Глава МВФ Лагард заявила, что ФРС нужно хорошо подумать, прежде чем повышать ставку, чтобы «не двинуться вперед, а потом отступить назад». Здесь все более-менее понятно, просто ФРС нужно было дотянуть ожидания возможности повышения ставки до декабря, и сейчас, когда рынок уже действительно поверил в повышение, нужно несколько сбавить эту уверенность, иначе получится нехорошо. Ведь на самом деле повышать ставку никто не собирается, так как это было бы просто самоубийственным шагом для экономики США. Впереди до заседания еще масса данных, которые позволят на себя списать неповышение ставки. Следующие, ноябрьские данные о рынке труда выйдут в начале декабря, и с ними могут пересмотреть вниз и вышедшие в прошедшую пятницу данные за октябрь.
Что касается российского рубля, то он по-прежнему удивляет своей устойчивостью. Нефть провалилась уже до $47,50 за баррель, но в рубле особой реакции нет, нефть в рублях на уровне 3070. Рубль с такой нефтью остается переоцененным. Мы по-прежнему ждем роста пары доллар/рубль к уровню 67
В начале новой недели евро предпринял робкие попытки восстановления, которые практически не увенчались успехом. В первой половине дня евро/доллар тянулась к отметке 1,08 на падении фондовых рынков Европы, однако преградой для котировок послужила область 1,0790, откуда снова произошел откат. Агрессивные заявления представителей ФРС вкупе со слухами о возможном снижении ставки по депозитам ЕЦБ в декабре не оставили валюте шансов на рост.
Сфокусировавшись на беспрестанных разговорах о скором ужесточении политики в США, евро оставил без внимания события внутри еврозоны, где передача Греции следующего финансового транша в размере €2 млрд оказалась под угрозой по причине недостаточного количества реформ. Тем временем, парламент Каталонии одобрил резолюцию о независимости.
Несмотря на то, что в настоящий момент риск выхода провинции из состава страны невелик, потенциальные последствия реализации такого сценария все же не стоит недооценивать, поскольку Каталония является наиболее экономически развитым регионом Испании, и ее выход может повлечь серьезные финансовые проблемы для всей страны. Искажение картины целостности региона и финансовые проблемы периферии могут окончательно загнать евро в угол.
