В понедельник фондовые рынки развитых стран потеряли около 1% (EuroTOP100: -1,1%; S&P 500: -1,0%; NASDAQ Composite: -1,0%; DAX: -1,6%; CAC40: -1,5%), продолжив отыгрывать опасения по ставке ФРС и китайской статистике вторника–среды, попытки евро укрепиться, а также негативные корпновости (Lufthansa, Renault). Сильное понижательное движение наблюдалось на португальском рынке акций (PSI20: -4,1%) на фоне беспокойства относительно состава формируемого на базе левых партий правительства. В США в аутсайдерах оказались сырьевые компании, подпавшие под негативное влияние снизившихся цен на нефть и металлы.
Российский фондовый рынок в понедельник консолидировался по ключевым индексам (ММВБ: -0,2%; РТС: +0,1%) на фоне неоднозначных сигналах с внешних рынков.
Российский фондовый рынок консолидируется выше значимой области поддержки 1735–1745 пунктов по индексу ММВБ – инвесторы заняли выжидательную позицию, опасаясь коррекции нефтяных котировок. Сегодня к открытию торгов формируется близкий к нейтральному внешний фон; значимый потенциал снижения по российскому рынку отсутствует до прояснения дальнейшей динамики по Brent. На наш взгляд, пробой зоны поддержки может произойти лишь при неспособности североморской смеси удержать отметку $47/барр. В этом сценарии в ближайшие дни индекс ММВБ может откатиться к 1710–1725 пунктам, а РТС рискует упасть на 3–4% под влиянием валютного фактора
Пути Центральный банков, как сейчас широко ожидается в финансовом сообществе, кардинально расходятся. ЕЦБ 3 декабря должен принять решение о дополнительном монетарном стимулировании, а ФРС 16 декабря должна дать старт циклу ужесточения денежно-кредитной политики. При этом, согласно ожиданиям рынка, пути ФРС и Банка Англии также расходятся, поскольку от Центробанка Великобритании не ждут старта повышения ставок ранее 2017 года. Все это указывает на продолжение роста доллара США.
Однако здесь следует взять во внимание следующий факт. Как долго представители ФРС будут молчать и не давать негативных комментариев по поводу негативного влияния на экономику сильного курса доллара? Пока же они об этом не говорят, поэтому мы предполагаем, что ФРС повысит целевой диапазон по ставке по федеральным фондам на 25 базисных пунктов 16 декабря. Также мы уверены, что ФРС будет прилагать усилия, чтобы сформировать у рынка отчетливое понимание, что дальнейшие темпы повышения ставок будут очень постепенными.
По поводу ЕЦБ. Мы ожидаем, что стимулирование будет реализовано посредством комбинации более низкой депозитной ставки (сокращение на 5 или 10 базисных пунктов), увеличения объема ежемесячных покупок текущей программы покупки активов (20 млрд. евро), расширения линейки активов, которые можно приобретать в рамках данной программы и продление ее срока с сентября 2016 года еще на 6 месяцев. Однако текущие действия ФРС снижают потребность ЕЦБ в том, чтобы занимать «суперголубиную» позицию.
В своем предыдущем обновлении валютного прогноза по евро/доллару мы говорили, что цены, скорее всего, будут торговаться в диапазоне 1.05 — 1.15 до декабря. Сейчас более вероятным выглядит диапазон 1.00 — 1.10 и повторное в краткосрочной перспективе тестирование годовых минимумов на 1.0458
Нефть торгуется без особого оптимизма, что, впрочем, неудивительно — позитивных новостей по-прежнему не наблюдается, а техническая картина за последнее время подпортилась. Американская валюта продолжает пользоваться спросом на спадах, а рынок, тем временем, живет ожиданиями дальнейшего роста запасов нефти — согласно опросу экономистов, опрошенных Bloomberg, они увеличатся седьмой раз подряд — на 1.275 млн. баррелей. Нефть WTI пока остается выше линии тренда с минимумов августа, однако быки выглядят неуверенными, и прорыв ниже может стать катализатором для движения к $42.58 (минимум 27 октября), а потенциально и ниже.
Новая торговая неделя началась спокойно. Нефтяные цены, в начале торгов предпринявшие попытку роста, во второй половине дня опустились в район $47 за баррель Brent. Соответственно доллар/рубль торговалась в районе 64. Стоимость барреля нефти в рублях подросла до 3100, но это по-прежнему некомфортный для бюджета уровень.
Перед открытием рынка сложился смешанный внешний фон. Американские индексы после нашего закрытия немного снизились. Азиатские рынки сегодня торгуются на отрицательной территории (инфляция в Китае в октябре оказалась ниже ожиданий). Фьючерс на S&P 500 с утра прибавляет 0,18%, а фьючерс на Brent – 0,25%
Рубль вчера реагировал на динамику нефти, которая была достаточно волатильна (это хорошо видно, если посмотреть на внутридневную динамику). Судя по всему, как нам кажется, до очередной экспирации котировкам нефти не позволят подняться в район $50 и выше. Однако кардинально изменить планы текущих продавцов могут данные о запасах нефти, которые могут превзойти ожидания аналитиков. Согласно данным Bloomberg, аналитики ожидают снижения запасов нефти в Кушинге на 200 тыс. и увеличение по стране в целом на 1,275 млн. Любое отклонение в меньшую сторону, как нам кажется, поддержит текущую цену и, возможно, подоткнет ее вверх.
Пути Центральный банков, как сейчас широко ожидается в финансовом сообществе, кардинально расходятся. ЕЦБ 3 декабря должен принять решение о дополнительном монетарном стимулировании, а ФРС 16 декабря должна дать старт циклу ужесточения денежно-кредитной политики. При этом, согласно ожиданиям рынка, пути ФРС и Банка Англии также расходятся, поскольку от Центробанка Великобритании не ждут старта повышения ставок ранее 2017 года. Все это указывает на продолжение роста доллара США.
Однако здесь следует взять во внимание следующий факт. Как долго представители ФРС будут молчать и не давать негативных комментариев по поводу негативного влияния на экономику сильного курса доллара? Пока же они об этом не говорят, поэтому мы предполагаем, что ФРС повысит целевой диапазон по ставке по федеральным фондам на 25 базисных пунктов 16 декабря. Также мы уверены, что ФРС будет прилагать усилия, чтобы сформировать у рынка отчетливое понимание, что дальнейшие темпы повышения ставок будут очень постепенными.
По поводу ЕЦБ. Мы ожидаем, что стимулирование будет реализовано посредством комбинации более низкой депозитной ставки (сокращение на 5 или 10 базисных пунктов), увеличения объема ежемесячных покупок текущей программы покупки активов (20 млрд. евро), расширения линейки активов, которые можно приобретать в рамках данной программы и продление ее срока с сентября 2016 года еще на 6 месяцев. Однако текущие действия ФРС снижают потребность ЕЦБ в том, чтобы занимать «суперголубиную» позицию.
В своем предыдущем обновлении валютного прогноза по евро/доллару мы говорили, что цены, скорее всего, будут торговаться в диапазоне 1.05 — 1.15 до декабря. Сейчас более вероятным выглядит диапазон 1.00 — 1.10 и повторное в краткосрочной перспективе тестирование годовых минимумов на 1.0458