Российские фондовые индексы в понедельник изменялись разнонаправленно на фоне стабильности рубля. К 17:35 мск индекс ММВБ снижался до 1753,48 пункта (-0,05%), в то время как индекс РТС вырос до 856,23 пункта (+0,22%). Сдержанность движений основных фишек объяснялась осторожностью накануне выхода китайской статистики и комментариев представителей ФРС позже на этой неделе. При этом ФРС, в моменте, важнее для бирж, чем динамика экономики основного торгового партнера, поэтому можно ждать просадки ММВБ в пределах 1730 пунктов.
В течение суток возможен рост пары доллар/рубль до 65,3, пара евро/рубль может вырасти до 70,5. Снижению курса рубля может помешать только устойчиво позитивная статистика из Китая. На этой неделе будут опубликованы данные об инфляции, инвестициям в основные фонды, новому кредитованию и розничным продажам в Китае. Наши ожидания по КНР достаточно оптимистичные, но особых сюрпризов от статистики мы не ждем, поэтому не видим поводов покупать рубль
Сегодня днем евро пытался восстановиться после пятничного обвала, корректируясь от уровней перепроданности. Позиции евро остаются весьма шаткими, и целостность нисходящего тренда сохраняется, причем в течение дня рост ограничивается зоной сопротивления 1,078–1,079. Днем покупки пары евро/доллар были обусловлены ухудшением настроя на фондовых площадках Европы, где долю негатива привнесли слабые данные о торговом балансе в Китае и Германии. События внутри европейского региона могут усилить давление на евро. В частности, сегодня парламент Каталонии одобрил резолюцию об отделении провинции от Испании, после чего премьер Рахой, выступающий за единство страны, как и обещал, выразил намерение оспорить данное решение в Конституционном суде. Кроме того, в рамках заседания Еврогруппы министры финансов обсуждают вопрос предоставления следующего транша Греции, одобрение которого находится под угрозой ввиду реализации Афинами недостаточного количества реформ. Дальнейшее развитие событий на этом фронте и комментарии европейских властей будут держать евро в напряжении, что может помешать котировкам пробить уровень 1,079 на сегодняшних торгах. К тому же недавние сообщения о возможном снижении депозитной ставки ЕЦБ в декабре вместе с агрессивными заявлениями представителя ФРС Эванса отбросили пару к минимумам в районе 1,073. Теперь ближайшая поддержка на пути к отметке 1,07 ожидается на уровне 1,0725
В октябре золото выросло в цене на $27, до уровня $1142 за унцию. Причем рост золота произошел несмотря на укрепление доллара и снижающиеся ожидания по инфляции. Слабый доллар традиционно является драйвером для роста котировок золота. Рост волатильности и глобальных рисков также может стать драйвером инвестиционного спроса на золото. Однако мы хотим напомнить, что инфляция остается низкой в большинстве экономик мира, что снижает спрос на золото как хедж против инфляции. Главной проблемой золота является то, что оно как финансовый инструмент не генерирует текущих доходов, и значительная его часть служит просто средством сохранения стоимости и не предназначена для использования конечными потребителями. Поэтому золото не генерирует ни дивидендов в отличие от акций, ни купонов в отличие от облигаций. Более того, инвестор должен нести издержки, связанные либо с хранением золота, либо связанные с роллированием фьючерсных контрактов, которые в том числе могут быть зашиты и в предложения ETF от специализированных участников рынка. Соответственно, золото должно пользоваться повышенным спросом, когда упущенные издержки от инвестиций в акции и облигации понижены.
В общем, на данный момент мы действительно наблюдаем пониженные процентные ставки и среднюю дивидендную доходность по глобальным акциям. Но ликвидности в системе много, и поэтому участники рынка хоть и стали более насторожены в последнее время, все равно видят потенциал роста в акциях, что не способствует бегству в золото как в тихую гавань. В целом мы по-прежнему рассматриваем золото как неплохой диверсификатор портфеля, динамика которого слабо коррелирована как с акциями, так и с облигациями. Поэтому включение золота в портфель в размере в 3–5% от его стоимости может быть оправданным
Российский фондовый рынок сегодня демонстрирует номинальный рост после пятничного снижения. Индекс ММВБ прибавляет 0,18%, балансируя в районе 1757,49 пункта, РТС повышается на 0,49%, до 858,52 пункта. В целом обстановка на рынке выглядит спокойной – отсутствуют поводы как для падения, так и для роста. Развитию боковой динамики рынка способствует консолидация котировок Brent. В прошлую пятницу котировки обновили краткосрочные минимумы в районе $47,6, столкнувшись с резким укреплением доллара. Сегодня нефть предпринимает попытки восстановиться, однако на фоне отсутствия катализаторов сил для преодоления отметки $48 не хватает. Еженедельная статистика от Baker Hughes по числу активных буровых платформ в США, которая была опубликована в пятницу, уже не рассматривается в качестве возможного повода для роста, поскольку игроки привыкли к стабильному угасанию активности американских поставщиков. Для оживления цен на нефть, и, следовательно, российского рынка, нужно нечто большее.
Ближайшее событие, способное оказать влияние на динамику рынка углеводородов, запланировано в среду. В этот день институт API опубликует еженедельные данные о запасах нефти в США. До этого дня мы ожидаем сохранения боковой динамики как на российских площадках, так и на рынке нефти
Начало недели на валютном рынке выдалось относительно спокойным. В отсутствие важных новостей с внешних рынков пара доллар/рубль к концу рабочего дня торговалась вблизи уровня закрытия прошлой недели, а колебания на рынке, если и наблюдались, то на небольших объемах торгов. Во вторник фокус внимания будет обращен на очередной аукцион недельного РЕПО ЦБ. В случае сохранения лимита вблизи прежнего уровня (570 млрд руб.) можно не ожидать традиционного для начала месяца снижения рублевых ставок, что одновременно должно поддержать рубль
Заявления главы ФРС и данные с рынка труда США стали поводом для резкого укрепления доллара. Минувшая неделя на глобальном валютном рынке запомнилась участникам торгов рядом событий, ставших поводом для усиления тренда к снижению пары евро/доллар. Следует напомнить, что решение ЕЦБ о расширении стимулирующих мер сформировало тренд к ослаблению евро против доллара. Дополнительным фактором для усиления позиций доллара стало решение о сохранении ключевой ставки на последнем заседании ФРС США.
