В целом внешний фон для пары доллар/рубль сейчас достаточно противоречив, что пока не подразумевает сильных движений. Поэтому в ближайшем будущем мы вполне можем увидеть консолидацию данной пары в диапазоне 63,0–65,5. Торговый план: продажа пары доллар/рубль вблизи 65,5 или покупка в районе 63. Закрывать позицию с убытком желательно в случае пробоя 66 и 62,5
Позиция рубля сейчас очень шаткая. Чем дольше будет дорожать доллар, тем больше будет шансов у покупателей пары доллар/рубль увести инструмент в область 65,0 и выше. В этом свете ожидания по достижению долларом диапазона в 67,0-68,0 руб. совершенно реальны. Внутренних факторов для укрепления рубля по-прежнему слишком мало, чтобы обращать на них серьезное внимание. Октябрьская инфляция не дала ни одного шанса на улучшение официальной годовой цели в 12,2% - индекс потребительских цен все так же давит на российскую валюту
Реакция рынков в пятницу (доходность UST-10 выросла до 2,33%, +11 б.п.) показала, что достаточно одного отчета о рынке труда США для перехода из состояния всеобщей эйфории в защитный режим. Отчет оказался сверхсильным (+275 тыс.) на фоне консенсуса (+185 тыс.) и отдельных деталей – так, намек на ускоренный рост заработных плат может укрепить надежды ФРС на скорое достижение целевой инфляции (2%). В связи с этим, шансы на первое за долгие годы повышение Fed Funds rate в США уже на декабрьском заседании значительно выросли. По данным рынка фьючерсов с менее 10% в середине октября до 70% в пятницу. Американские экономисты Societe Generale также пересмотрели вероятность ужесточения политики на ближайшем заседании до 70%, однако это лишь необходимое признание недавнего прогресса на рынке труда. При этом риторика регулятора и оценка равновесной ставки на горизонте 2016 года могут остаться умеренно мягкими.
На текущей неделе ключевыми будут статистические данные из Китая. В выходные был опубликован не очень уверенный отчет о внешней торговле, подтвердивший одновременно слабую динамику экспорта и неуверенное восстановление импорта. В ближайшее время выйдет отчет о динамике кредитов и денежных агрегатов, а в среду запланированы отчеты о промышленном производстве, инвестициях и розничной торговле.
Еженедельный отчет о запасах от Службы энергетической информации США (US Energy Information Administration) в очередной раз вызвал бурную реакцию на рынке. Нефть лишилась части достижений, полученных после предыдущего отчета, и сейчас цены на сорта WTI и Brent преимущественно колеблются в пределах ранее установленных диапазонов. Перспектива дополнительного укрепления доллара, возникшая после последнего отчета о занятости в США, только усилила активность среди продавцов накануне выходных. Изначально поводом для продаж на этой неделе стала публикация данных о добыче, которые продемонстрировали прирост на 48 тыс., до 9,16 млн баррелей. Пик производства в США пришелся на июнь, когда добыча достигла 9,6 млн баррелей в сутки. При этом по итогам года картина не изменилась, а количество буровых вышек сократилось на 60%. Дополнительные объемы производства в Северном море, а также хорошо продуманная стратегия ОПЕК по сохранению добычи на высоком уровне, чтобы вынудить производителей с большими затратами ограничить разработку месторождений, пока что не возымели заметного эффекта.
В самом последнем сезоне отчетности интегрированные нефтегазовые компании показали довольно хорошие результаты благодаря диверсифицированным источникам доходов в секторе переработки и сбыта, в частности от нефтеперерабатывающих и нефтехимических предприятий. Однако это не уберегло их от дополнительного сокращения расходов, так что мы продолжаем наблюдать за тем, как отрасль урезает персонал и инвестиционные планы. Эти решения в конечном итоге поспособствуют восстановлению цен и отрасли в целом. Однако в краткосрочной перспективе с легкой руки Ирана объемы добычи в странах ОПЕК продолжат расти, а значит, процесс выравнивания баланса на рынке откладывается. Американские НПЗ возобновляют работу после профилактических и ремонтных работ раньше запланированного срока, что должно привести к увеличению спроса на сырую нефть. Однако учитывая тот факт, что в северном полушарии наступает зима, когда спрос на бензин традиционно низкий, запасы этого топлива будут только увеличиваться. До тех пор пока объемы закачки нефти из скважин не сократятся, потенциал роста цен на сорта Brent и WTI будет ограничен.
На предстоящей неделе воздействие на рынок, помимо, как обычно, публикуемого в среду отчета о запасах в США, окажут ежемесячный отчет от ОПЕК, который выйдет 11 ноября, и от Международного энергетического агентства, который выйдет на следующий день. Трейдеры будут внимательно следить за любыми изменениями в ожиданиях касательно роста спроса и уровней добычи в 2016 году
Данные по рынку труда США, вышедшие в пятницу, не просто оглушительно позитивны. Они имеют долгосрочные последствия из-за влияния занятости на другие процессы, показатели, рынки, на позицию ФРС США. Важно то, что три составляющие отчета дополняют друг друга в своих рекордах, что бывает исключительно редко. Число новых рабочих мест вне с/х в октябре было 271 тыс. - максимум с начала года, тогда как месяцем раньше создано лишь 137 тыс. мест. Такой рост позволил рекордно снизить уровень безработицы с 5,1% до 5%. Это докризисный уровень - минимум с апреля благополучного 2008 года. Цель ФРС на 2015 год - именно 5%. Спрос на рабочую силу привел не только к усилению занятости, но и к повышению среднечасовой зарплаты с 0% до 0,4% - максимально с июля 2009 года. Эти рекорды выходят далеко за сферу труда. Есть спрос на работников - значит, усиливается и внутренний спрос на выпуск товаров и услуг, то есть будет расти ВВП, достижима цель ФРС в 2,1% его среднегодового роста. Кроме того, у людей становится больше доходов. Спрос подкрепляется зарплатами, расходы также будут выше, а это - дополнительный стимул для производства. Поэтому и цены повышаются, инфляция наконец, будет уходить от низких значений.
Итак, три рекорда являются мощным импульсом для трех основных целей ФРС - ВВП, занятость, инфляция. И здесь уже важно не упустить момент повышения ставок, не дать перегрева экономике. Ведь одной из причин кризиса 2008 года можно назвать именно опоздание ФРС с повышением ставки. Оно тогда привело к необоснованному раздуванию, «пузырю», цен активов и последующему обрушению рынков. Поэтому очень кстати приближается декабрьское заседание ФРС. Если на нем поднять ставку, это будет и очень вовремя, и экономически обоснованно, и даст главе ФРС Джанет Йеллен выполнить обещание о ставке до конца 2015 года. На бирже фьючерсов вероятность повышения процента в декабре выросла до 69,8%.
Такое положение вызывает ралли доллара к основным валютам. Агрегатный индекс доллара поднимался за пятницу с 98 до 99,5 пунктов. Цель сейчас - 100 пунктов, что достижимо после вероятной коррекции до уровней 98,5-99. Для рубля это означает вероятность похода к сопротивлению на 65 руб./долл. в ближайшее время. Его пробитие уведет котировки к 65,5-66. При этом возможен предварительный отскок к 63-64 в случае коррекционного отката нефти к $49/барр по фьючерсам на Brent.
Новостной фон в понедельник нейтральный, но уже утром вторника выходят данные по инфляции в Китае. Ожидается, что потребительские цены в октябре снизили рост с 1,6% до 1,5%, Китай в октябре закупал лишь 6,23 млн баррелей нефти в день - минимальный объем за пять месяцев. Замедление инфляции в Китае станет еще одним подтверждением падения внутреннего спроса, что окажет дополнительное давление на котировки нефти
