Как только рынок снова сосредоточится на фундаментальных факторах, укрепление американской экономики станет благоприятным долгосрочным фактором для нефти, так как оно означает динамичный спрос со стороны крупнейшего потребителя нефти в мире. Потребитель номер два, Китай, в выходные обнародовал данные о снижении импорта за прошедший месяц на 5,7%, до 6,22 млн барр./сутки, минимального уровня за пять месяцев, из-за сокращения нефтепереработки, нехватки пропускной способности портов и завершения пополнения стратегических запасов нефти. Впрочем, импорт за октябрь все же на 9,4% выше уровня годичной давности, а за десять месяцев 2015 года – на 8,9% выше, чем за аналогичный период 2014 года.
Сильные Nonfarm Payrolls изменили ожидания рынка по ставке. Ключевым событием в конце прошлой недели стала публикация отчета по рынку труда США за октябрь, в котором зафиксировано резкое увеличение числа оплачиваемых рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях (на 271 тыс., в то время как ожидался прирост всего на 190 тыс.). Уровень безработицы опустился на 10 б.п., до 5%, что сопровождалось повышением оплаты труда (на 0,4% в месячном исчислении, что также превысило ожидавшиеся +0,2% в месячном исчислении). В результате столь сильная статистика полностью компенсирует провал (до +137 тыс.), произошедший в сентябре: получается, что в среднем за последние два месяца прирост числа оплачиваемых рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях превышает 200 тыс., свидетельствуя о продолжающемся улучшении ситуации на рынке труда.
После выхода отчета у большинства участников рынка теперь нет сомнений в том, что ключевая долларовая ставка будет повышена в декабре: вероятность этого события, предполагаемая рынком фьючерсов, взлетела с 56% до 68%. Также заметным ростом отреагировали доходности UST (+10 б.п. до 2,33% по 10-летним бумагам). Котировкам нефти Brent не удалось надолго задержаться выше отметки $50/барр. Они опустились ниже $48/барр. под воздействием слабых данных за октябрь по торговому балансу Китая (экспорт упал на 6,9%, импорт – на 18,8% в годовом исчислении), а также под влиянием переоценки ожиданий по ключевой долларовой ставке. На этом фоне суверенные бонды РФ (Россия-42, 43) просели в цене на 1,5–2 п.п.
В пятницу рубль упал вслед за прочими валютами после выхода статистики по занятости в США, отступив примерно на 1,8%. До конца торгов в Москве падение рубля в определенной мере сдерживали действия крупных экспортеров.
Рынкам потребуется время, чтобы переварить пятничные данные. Ужесточение кредитно-денежной политики в США не обязательно станет негативным фактором для валют развивающихся рынков. Впрочем, если вопрос об ускорении темпов повышения ставок в 2016 году будет обсуждаться более активно, последствия будут более серьезными, к тому же это чревато снижением цен на нефть.
В ближайшей перспективе решительный прорыв доллар/рубль выше 64,80–64,85 (50-дневного скользящего среднего) может привести к укреплению пары до отметки 65,50
ФРС получает все больше и больше сигналов из экономики о готовности к повышению ключевой ставки. В пятницу вышли новости по Nonfarm Payrolls – количеству новых созданных рабочих мест вне отрасли сельского хозяйства. Этот показатель превысил все самые оптимистичные прогнозы. Таким образом, ФРС получил в руки еще один козырь перед заседанием в декабре в виде сильного рынка труда. Помимо этого в пятницу было зафиксировано снижение безработицы, что является еще одним положительным фактором. Таким образом, единственной нерешенной задачей остается инфляция, которая по-прежнему держится на уровнях, не соответствующих таргету.
Однако у ФРС уже и так достаточно веских причин для ужесточения денежной политики. И если инфляция в ближайшие месяцы будет расти, то ФРС может пойти на увеличение ставки и до достижения целевого уровня по инфляции. Что касается движения валютных пар, то все без исключения валюты в пятницу сильно просели. Европейская валюта, и так стремительно теряющая позиции, просела больше всего. В Германии было зафиксировано падение промышленного производства. А ЕЦБ все больше и больше приближается к решению о расширении программы количественного смягчения. Таким образом, общеэкономические состояния ЕС и Штатов склоняются явно в пользу последних.
Понедельник, по сравнению с пятницей, будет довольно скучным днем. Из важных новостей можно отметить только торговые показатели Германии. Немного удивительно, но экспорт вырос на 2,6%, а импорт на 3,6%. Таким образом, торговый баланс сократился на 19,4 млрд. Реакция же рынка на эти события практически нулевая. С одной стороны, рост показателей – это хорошо, с другой стороны, рост импорта не перекрывается экспортом. Означает это одно, производство в Германии сокращается и будет сокращаться, а товары немецкого производства теряют свою привлекательность на мировых рынках и вытесняются аналогами. Несмотря на новости из Германии, у евро сегодня будут шансы на рост. Это обусловлено технической коррекцией после длительного падения с 15 октября. Однако даже на этом участке тренда явно видно, что коррекции очень маленькие. Ко всему прочему, начало сегодняшнего дня с фундаментальной стороны не дает веских причин для роста единой европейской валюты.
Что касается нефти, то актив практически никак не отреагировал на сильные новости из Штатов. На данный момент стоимость нефти колеблется около $48 за баррель. Такая стабилизация вызвана выравниванием объемов падения производства нефти в США и падения спроса на нефть в Китае. Таким образом, наиболее важными факторами колебания курса нефти сейчас являются промышленные показатели Китая и данные по скважинам и запасам нефти в США. Соответственно, именно эти новости могут раскачивать цену на актив в рамках канала $47-54 за баррель. Стоит отметить и тот факт, что сейчас цена нефти находится вблизи нижней границы этого коридора. И малейшие признаки увеличения разрыва между спросом и предложением в сторону последнего могут привести к прорыву этой границы и новому падению цен на этот вид сырья.
