Мы сохраняем позитивное отношение к Московской бирже, которая только что опубликовала очередные отличные результаты за квартал. Наш обновленный прогноз прибыли на 2016–2017 годы повышен на 11–12% и существенно превышает консенсус-прогноз. Акции существенно выросли, но при коэффициенте «цена/прибыль 2016о» всего в 9,2 мы считаем оценку достаточно привлекательной для того, чтобы продолжать покупать акции компании. Биржа по-прежнему отличается качеством корпоративного управления, наиболее разносторонним бизнесом, и ее акции остаются защитным инструментом в анализируемой отрасли. К тому же биржа выплачивает хорошие дивиденды (доходность почти 8%). Конечно, возможность прогнозирования для большей части этого бизнеса низкая, но до сих пор руководство биржи успешно управляло разнообразными аспектами бизнеса, чтобы поддерживать приток выручки. Мы сохраняем рекомендацию «покупать» и повышаем целевую цену до 107 руб. за акцию
Рубль новую неделю начинает с попытки восстановить потери. Котировки пары доллар/рубль вернулись к уровню 64,20. На текущем этапе у российской валюты нет иных катализаторов, кроме цен на нефть. А они в понедельник демонстрируют позитивную динамику. Котировки марки Brent поднялись до уровня $48,45 за баррель. Поддержку нефть получает на фоне ожиданий, что в скором времени баланс спроса и предложения изменится. Подобные предложения позволяют делать, во-первых, данные о дальнейшем сокращении объемов бурения в США. Показатель числа работающих буровых установок снова снизился (в целом по сравнению с прошлым годом показатель упал более чем на 63%). Во-вторых, определенным оптимизмом повеяло от комментариев заместителя министра нефти Саудовской Аравии. Он отметил, что цены на нефть должны будут вырасти, поскольку объем инвестиций в нефтяную отрасль в мировом масштабе будет устойчиво сокращаться. Кроме того, 10 ноября выйдет обновленный краткосрочный прогноз по рынку энергоносителей. Ожидается, что профицит предложения на мировом рынке в октябре может сократиться с 1,25 млн баррелей в сутки, до 0,89 млн. Если отчет окажется именно таким, нефть получит дополнительный стимул для роста. На этом фоне пара доллар/рубль может нацелиться на снижение к уровням 63,00 и далее к 62,60
Доллар корректируется после бурного роста в пятницу после выхода сильных данных о занятости в США, которые убедили большее число инвесторов в повышении ставок ФРС в декабре. Теперь акценты сместились с времени на темпы последующего повышения ставок. Согласно котировкам фьючерсов на уровень ставки по федфондам, отслеживаемых CME Group, вероятность ее подъема на заседании 15-16 декабря в пятницу оценивалась в 72% против 56% до опубликования данных о занятости, и, по мнению экспертов, для изменения этих ожиданий потребуются серьезные причины. По словам президента Федерального резервного банка (ФРБ) Сент-Луиса Джеймса Булларда, выступавшего в пятницу, руководство ФРС "единогласно" поддерживает мнение о том, что процесс повышения ставок, после того, как он будет запущен, должен быть постепенным. Он добавил, что за первым подъемом ставки последуют "серьезные дебаты" относительно дальнейших шагов.
Президент ФРБ Сан-Франциско Джон Уильямс заявил в субботнем выступлении, что следующим шагом ФРС станет подъем ставки, отметив необходимость ужесточения политики Центробанка таким образом, чтобы обеспечить постепенный подъем ставки в будущем. "Я считаю, что следующим адекватным шагом будет начало процесса постепенного подъема ставок", - заявил он. Уильям, правда, не стал уточнять, когда именно ставка будет повышена. Помимо сильного роста занятости в отчете сообщалось о существенном увеличении часовой оплаты труда в прошлом месяце - самыми быстрыми темпами с 2009 года — 2,5%. "Этот тот вид данных, который не смогут проигнорировать даже самые непримиримые "голуби" в ФРС", - говорит главный экономист Amherst Pierpont Securities Стивена Стэнли.
Евро пытается подняться выше: от пятничного минимума $1.0707 до $1.0778 (азиатский максимум $1.0771). Короткое покрытие /фиксация прибыли являются основным драйвером этого корректирующего движения. Один из французских банков предупредил утром о чрезмерной длинной позиции спекулянтов в долларе. Сейчас все они нацеливаются на уровни в районе $1.05. Проход этого уровня станет для них наградой, подключив к продажам долгосрочных игроков. Так что делом чести для краткосрочных игроков станет довести дело до тестирования указанного уровня. Сопротивления наблюдается в районе $1.0790. Дальнейший интерес к продаже отмечен между $1.0800/10. Поддержка находится на $1.0720, биды стоят до $1.0700
Доллар/иена. Технический взгляд Сопротивление 4: Y124.35 - предыдущая область консолидации в июне-августе Сопротивление 3: Y123.96 - 1.618 % проекции от Y121.72-Y118.10 Сопротивление 2: Y123.91 — 2%-ная волатильность Сопротивление 1: Y123.63 - 76,4% фибо от Y125.82-Y116.56 Цена: Y123.55 Поддержка 1: Y122.95/05 - часовая поддержка Поддержка 2: Y122.72 — часовое основание 6 ноября Поддержка 3: Y122.28 — минимум отката 6 ноября Поддержка 4: Y121.99 — максимум 5 ноября, теперь поддержка
Комментарий:: движение через Y122.28 в пятницу инициировало следующий этап ралли. Теперь все внимание уделено области Y123.63-Y123.96. Глядя на часовые осцилляторы, мы не уверены, что готовы к прорыву сейчас. Поэтому откат может числиться в повестке дня. В этом случае смотрите за Y123.05-Y122.95 как первоначальной поддержкой. Но медведи нуждаются в прорыве Y122.72, прежде чем что-нибудь более существенное может быть рассмотрено (в плане снижения, разумеется).
Рынок нефти попал под давление в результате укрепления доллара и выхода неожиданно сильных данных по рынку труда США. В начале новой недели Brent торгуется ниже $48 за баррель, цены на WTI двигаются ниже $45 за баррель. Улучшение перспектив спроса в крупнейшей стране-потребителе нефти – США – оказало настолько же незначительную поддержку ценам, как и известие о новом сокращении числа активных нефтяных буровых в США: согласно компании Baker Hughes, на прошлой неделе показатель сократился еще на 6 единиц, что является десятым недельным снижением подряд. В результате буровая активность в стране достигла минимального уровня с июня 2010 года. Это указывает на дальнейшее падение производства сланцевой нефти в США в ближайшие месяцы. Тем не менее, в краткосрочном периоде значительный избыток предложения помешает восстановлению цен. Кроме того, источником коррекции может стать фьючерсный рынок, где на неделе до 3 ноября управляющие активами значительно увеличили число чистых длинных спекулятивных позиций по WTI, что на отчетной неделе подтолкнуло цены на нефть вверх.
Китай в октябре импортировал 6,21 млн барр. нефти в сутки. Хотя это на 9% меньше по сравнению с предыдущим месяцем, это также на 9% больше в годовом сопоставлении. С начала года импорт нефти в Китай в совокупности составил 275 млн тонн, что также представляет собой рост на 9% в годовом сопоставлении. Другими словами, эти данные не являются свидетельством какого-нибудь ослабления спроса на нефть в Китае. Между тем некоторое снижение показателя в октябре является следствием празднования фестиваля в начале отчетного периода.
В конце прошлой недели данные, свидетельствующие о значительном приросте числа рабочих мест в США, снова вернули на повестку дня вопрос о вероятном повышении ставки ФРС США уже в декабре. Укрепление доллара вызвало падение цен на все виды сырья, в том числе на нефть. Сегодня утром нефтяные фьючерсы незначительно восстановились.
Как мы уже отмечали, хотя повышение ставок в США негативно скажется на нефтяных котировках, оно вместе с тем устранит важнейший фактор неопределенности для нефтяного рынка и тем самым снизит его волатильность. Нынешние ценовые уровни привлекательны для открытия длинных позиций. Это подтверждает и поведение спекулянтов: как следует из опубликованных в пятницу данных, прирост длинных позиций хедж-фондов по американской нефти за последнюю неделю оказался самым значительным за последние шесть месяцев.
