Основное внимание при оценке состояния рынка труда ФРС уделяет перспективе роста потребительской активности. Показатель средненедельного заработка повысился на 0,4% к сентябрю и на 2,2% в годовом выражении. Таким образом, данные о рынке труда позволяют ФРС перейти к нормализации денежно-кредитной политики уже на декабрьской заседании, однако двумя основными сдерживающими факторами могут стать слабые данные об инфляции и внешней торговле
Цены на Brent несколько выросли в начале новой недели, реагируя на забастовку в Бразилии и закрытие порта Зуетина в Ливии. Согласно Reuters, в Бразилии перебои первоначально составили примерно 270 тыс. барр./сутки, однако реализация плана для непредвиденных ситуаций сократила это значение ближе к уровню 100 тыс. барр./сутки. Согласно нашей оценке, совокупный объем недопоставок из обеих стран составит около 150 тыс. барр./сутки.
На фоне переизбытка предложения на рынке нефти (в районе 0,7-1 млн барр./сутки в 2015 году, меньше во втором полугодии 2015 года), приглушенная реакция рынка на известия вряд ли является для кого-то сюрпризом. Текущие перебои не смогут полностью устранить переизбыток предложения, в особенности в условиях слабого сезонного спроса. До тех пор, пока на рынок не возвратится баланс и не начнет исчезать избыток предложения, вряд ли есть необходимость в росте цен. Учитывая что перебои в Бразилии и Ливии, скорее всего, являются лишь временным явлением, они мало что могут сделать для разрешения обоих проблем
Рынок акций в пятницу скоррректировался на понижение после выхода макроэкономической статистики в США и последующего снижения цен на нефть. Однако отрицательная динамика индекса ММВБ была весьма умеренной, что может означать отсутствие негативного настроения инвесторов. Значения индексов по итогам торгов: ММВБ – 1754 пункта (-0,67%), РТС – 854 пункта (-2,61%). Торговый оборот снизился до 33,8 млрд руб. Акции банка «Уралсиб» продолжают находиться в состоянии высокой волатильности на фоне новостей о ближайшем будущем банка. Акции «Полюс Золото» снижались после новости об акциях холдинговой компании. Сегодня рынок акций открылся ростом индекса ММВБ на 0,25%. Ожидаем роста рынка по итогам дня на фоне повышения цен на нефть
В первой половине дня рынок демонстрирует слабо выраженную динамику, новостной фон скуден на заметные события. Акции Сбербанка прибавляют 0,3%, котировки не реагируют на публикацию операционной отчетности по РСБУ. После позитивной отчетности за третий квартал на 2% растут акции НЛМК, восстанавливаясь после недавней коррекции. Без новостей почти на 4% падают акции «РусГидро», они откатились на уровень середины октября. На внешнем фоне боковой тренд, рынки Европы показывают динамику, близкую к нулевой. Сырьевые площадки также не задают ориентир: цена золота держится ниже $1100 за унцию. Нефть торгуется вблизи $47,70, курс доллар/рубль - вблизи уровня закрытия в пятницу, 64,45. До конца дня не ожидается заметных событий. Рынок продолжит боковое или слабо негативное движение. Ориентир по индексу ММВБ: 1750-1770 пунктов, по курсу доллар/рубль: 64-65.
Все внимание на этой неделе будет приковано к макростатистике из Китая. Опасения замедления китайской экономики сейчас снижаются после объявления, что целевым уровнем является рост ВВП на 6,5% в год. Косвенным подтверждением этому является крупнейшая демографическая реформа, которую власти республики вряд ли бы стали проводить, если бы опасались грядущего кризиса в экономике. Хорошая статистика поддержала бы рост цены на нефть, и, возможно, приостановила бы продолжающееся падение цен на драгоценные и промышленные металлы
В пятницу долговые рынки оказались под давлением сильных данных о рынке труда США. Отчет показал рост числа созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе на 271 тыс., тогда как аналитики ожидали не больше 181 тыс. В последний раз столь оптимистичные данные выходили в мае-июле, и два последующих месяца макроэкономические результаты не внушали инвесторам уверенность в возможное ужесточение политики до конца года. Принимая во внимание, что западный регулятор изменил риторику на последнем заседании, опасения игроков возобновились, что привело к сокращению спекулятивных операций с рискованными активами.
Десятилетние казначейские обязательства повысились в доходности на 10 б.п., до 2,33%. Аналогичное движение отмечено вдоль кривой процентных свопов. Среди развитых стран довольно сильно отреагировали суверенные европейские облигации на фоне резкого обесценения евро к доллару с 1,087 до 1,073.
Российские еврооблигации теряли в стоимости, как и все фиксированные инструменты развивающих регионов, однако темпы падения были минимальными, несмотря на снижение рубля к доллару на 2%. В последний торговый день суверенная кривая потеряла 5–9 б.п. Недельные результаты оказались смешанными: короткий отрезок вырос на 3–4 б.п., дальний пустился на 2–5 б.п. Ликвидные бумаги корпоративных и банковских заемщиков не отметились высоким колебанием: в среднем потеря в доходности составила в рамках 5 б.п.
Сегодня мы ожидаем, что инвесторы не будут проявлять высокой активности в российских облигациях внешнего долга. Во-первых, большинство инструментов торгуются на относительно максимальном уровне последних лет и для их дальнейшего роста необходимы фундаментальные катализаторы (помимо кредитного качества эмитентов), которых пока мы не наблюдаем. Во-вторых, основные факторы спроса, способствующие активности инвесторов, показывают слабую динамику (нефть и рубль). В отношении сырьевых рынков мы придерживаемся нашего фундаментального взгляда и не видим предпосылок восстановления. Ключевые факторы, ограничивающие спрос на нефть, остаются прежними: неоднозначная статистика в Китае и неопределенность действий ФРС.
Отсутствие перспектив для сохранения целевых уровней экономического роста Китая подтверждает очередной макро-релиз. В выходные дни были опубликованы данные о внешней торговле. Экспорт продолжает падать четвертый месяц подряд (-3,6% против -3,7% в сентябре в годовом исчислении), характеризуя стагнацию роста мировой экономики. Импорт сокращается в течение рекордно периода времени, хотя результаты оказались лучше предыдущего месяца в годовом выражении (16% против 20,4% в сентябре в годовом исчислении). Кроме того, по данным главного таможенного управления, страна стала меньше покупать медь, уголь, сталь и алюминий, но в то же время сосредоточилась на закупках углеводородов, пользуясь низкими ценами. Последний аргумент, на наш взгляд, является позитивным, так как отчасти сдерживает котировки нефти от дальнейшего падения.
