|
Обзоры рынков
|
|
| Пушкин55 Offline | Дата: Суббота, 30.06.2018, 08:50 | Сообщение # 5176 |
Темный жнец
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 17788
Бонус: $2668.2
| Рынки активов и рост ВВП
В приведенном ниже графике показано, что чистая стоимость домохозяйств, измеряемая суммой реальных и финансовых активов за вычетом обязательств и достигшая рекордного уровня на отметке около $102 трлн., в очередной раз полностью отдалилась от экономики. Обратите внимание, что одна из причин, по которой руководители монетарного регулятора США проспали последний финансовый кризис, состоит в том, что они слишком уж сосредоточились на этом показателе, который также достиг рекордного уровня в третьем квартале 2007 года.
В действительности всё иначе, чем на самом деле.
|
| |
| |
| Пушкин55 Offline | Дата: Суббота, 30.06.2018, 08:50 | Сообщение # 5177 |
|
Темный жнец
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 17788
Бонус: $2668.2
| Их ошибка была двоякой: 1) не полное признание асимметричности риска в поведении цен активов относительно обязательств, где цены активов являются переменными, а обязательства остаются фиксированными, и 2) непонимание того факта, что экономика превратилась в гигантский цикл обратной связи, движимый ростом цен активов, где эффект богатства стимулирует экономический рост (как потребление, так и инвестиционную уверенность), который ведет к росту цен активов, который ведет к росту эффекта богатства. И так далее, и так далее.
В действительности всё иначе, чем на самом деле.
|
| |
| |
| Пушкин55 Offline | Дата: Суббота, 30.06.2018, 08:51 | Сообщение # 5178 |
|
Темный жнец
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 17788
Бонус: $2668.2
| 
В действительности всё иначе, чем на самом деле.
|
| |
| |
| Пушкин55 Offline | Дата: Суббота, 30.06.2018, 08:52 | Сообщение # 5179 |
|
Темный жнец
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 17788
Бонус: $2668.2
| На графике видно, какая переменная ведет за собой другую. Мы находим смехотворным, когда аналитики, так и не сумевшие понять указанный выше цикл обратной связи, с важным видом изрекают, что рынки активов движимы фундаменталиями и финансовыми результатами деятельности корпораций.
В действительности всё иначе, чем на самом деле.
|
| |
| |
| Пушкин55 Offline | Дата: Суббота, 30.06.2018, 08:52 | Сообщение # 5180 |
|
Темный жнец
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 17788
Бонус: $2668.2
| Рынки активов вознеслись вверх благодаря центральным банкам, и именно эти рынки повысили экономический рост и положительно повлияли на “фундаменталии”, такие как прибыли корпораций и потребительский спрос, а также в некоторой степени инвестиции бизнесов. Эти аналитики настолько напыщенны, что они имеют наглость насмехаться над сообществом макроэкономистов, попытавшихся просветить их.
В действительности всё иначе, чем на самом деле.
|
| |
| |
| Пушкин55 Offline | Дата: Суббота, 30.06.2018, 08:52 | Сообщение # 5181 |
|
Темный жнец
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 17788
Бонус: $2668.2
| Мы выясним, кто был прав, а кто ошибался, когда прилив отступит, а рынки активов снизятся к их долгосрочным средним валюациям. Даже умеренный медвежий рынок должен оказать несоизмеримо большое негативное влияние на экономику, учитывая указанную модель. Мы подозреваем, что монетарные регуляторы понимают это, и именно по этой причине руководители центральных банков так страшились любого снижения рынков, проводя политику стимулов в течение последних 10 лет.
В действительности всё иначе, чем на самом деле.
|
| |
| |
| Пушкин55 Offline | Дата: Суббота, 30.06.2018, 08:52 | Сообщение # 5182 |
|
Темный жнец
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 17788
Бонус: $2668.2
| Одно можно сказать наверняка: рынки устремятся вниз к своим долгосрочным средним значениям. Вопрос начинается не со слова “если”, а со слова “когда”.
В действительности всё иначе, чем на самом деле.
|
| |
| |
| Пушкин55 Offline | Дата: Суббота, 30.06.2018, 08:53 | Сообщение # 5183 |
|
Темный жнец
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 17788
Бонус: $2668.2
| Приведенный выше выше график также иллюстрирует, что структурное расхождение цен активов и экономики началось примерно в 1995 году. До этого момента цены активов колебались вокруг тренда роста номинального ВВП, то есть они увеличивались примерно на величину реального экономического роста плюс инфляция в течение почти 50 лет. Эта рыночная траектория имела прекрасный теоретический смысл.
В действительности всё иначе, чем на самом деле.
|
| |
| |
| Пушкин55 Offline | Дата: Суббота, 30.06.2018, 08:53 | Сообщение # 5184 |
|
Темный жнец
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 17788
Бонус: $2668.2
| Что случилось в 1990-е годы?
Мы подозреваем, что в дело вмешалась глобализация.
Это период вступления Китая, Индии и Восточной Европы в глобальную рабочую силу, прихода Интернета и начала масштабных притоков иностранного капитала на финансовые рынки США, особенно на рынки американских казначейских облигаций.
В действительности всё иначе, чем на самом деле.
|
| |
| |
| Пушкин55 Offline | Дата: Суббота, 30.06.2018, 08:53 | Сообщение # 5185 |
|
Темный жнец
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 17788
Бонус: $2668.2
| Кроме того, на тот момент Мексика только что пережила экзистенциальный кризис платежного баланса и валютный кризис, после чего в 1997 году случился Азиатский финансовый кризис и в 1998 году произошел дефолт России. Эти страны усвоили горький урок, испытав на себе к чему приводит удорожание местной валюты в результате краткосрочного притока иностранного капитала, заканчивающееся выстраиванием неустойчивого дефицита текущего счета. Глобальный сдвиг в валютных режимах на развивающихся рынках в этот период стал главной движущей силой возникновения того, что бывший председатель Федрезерва Бен Бернанке назвал глобальным избытком сбережений.
В действительности всё иначе, чем на самом деле.
|
| |
| |
| Пушкин55 Offline | Дата: Суббота, 30.06.2018, 08:54 | Сообщение # 5186 |
|
Темный жнец
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 17788
Бонус: $2668.2
| Центральные банки развивающихся стран начали вмешиваться в свои валютные рынки, в результате чего состоялся масштабный рост глобальных валютных резервов, которые затем по большей части были переправлены на финансовые рынки США. Наводнение американских рынков иностранными частными и государственными капиталами сыграло значительную роль в построении дот-ком пузыря и пузыря на рынке американской недвижимости.
В действительности всё иначе, чем на самом деле.
|
| |
| |
| Пушкин55 Offline | Дата: Суббота, 30.06.2018, 08:54 | Сообщение # 5187 |
|
Темный жнец
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 17788
Бонус: $2668.2
| Конец глобализации?
Нынешний президент Соединенных Штатов является олицетворением антиглобализации. Нам еще только предстоит узнать, будет ли он следовать своим обещаниям, когда рынки начнут обваливаться. Если мы что-то и вынесли из кризиса 2008 года, так это то, что рынки могут выйти из-под контроля монетарных регуляторов, показав нелинейную динамику. Как только происходит такое, вернуть джинна волатильности обратно в бутылку становится очень сложно.
В действительности всё иначе, чем на самом деле.
|
| |
| |
| Пушкин55 Offline | Дата: Суббота, 30.06.2018, 08:54 | Сообщение # 5188 |
|
Темный жнец
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 17788
Бонус: $2668.2
| Валюации активов переоценены на 40%
Мы изобразили разницу между чистой стоимостью домохозяйств и трендом роста ВВП. График показывает, что цены активов переоценены относительно экономики на 40%. Эта цифра верна, если вы полагаете, что цены активов должны отражать экономические фундаменталии.
В действительности всё иначе, чем на самом деле.
|
| |
| |
| Пушкин55 Offline | Дата: Суббота, 30.06.2018, 08:55 | Сообщение # 5189 |
|
Темный жнец
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 17788
Бонус: $2668.2
| 
В действительности всё иначе, чем на самом деле.
|
| |
| |
| Пушкин55 Offline | Дата: Суббота, 30.06.2018, 08:55 | Сообщение # 5190 |
|
Темный жнец
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 17788
Бонус: $2668.2
| Регресс к долгосрочным средним экономическим фундаменталиям будет чрезвычайно болезненным событием.
В действительности всё иначе, чем на самом деле.
|
| |
| |
