|
Обзоры рынков
|
|
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 28.09.2017, 13:45 | Сообщение # 1486 |
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| После заседания ФРС, в ходе которого регулятор дал понять, что по-прежнему намерен повысить ставку еще один раз до конца года, глава ЦБ Джанет Йеллен, отвечая на вопросы журналистов в рамках пресс-конференции, анонсировала начало сокращения баланса банка в следующем месяце. Потратив $2 трлн на покупку государственных облигаций в попытке расшевелить экономику, монетарные власти едва ли могут признать, что они не знают, каким образом сработала (если сработала вообще) их стратегия. В эту среду Йеллен почти признала тот факт, что суть количественного смягчения до сих пор не поддается полному пониманию даже в кругах экспертов. Объясняя причины предпочтения краткосрочных ставок покупкам или продажам бумаг, глава Центробанка сказала: «Мы считаем, что достаточно хорошо понимаем влияние [изменения ставок] на экономику». Но при этом она не добавила, что на самом деле никто не знает наверняка, как работает QE и работает ли в принципе.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 28.09.2017, 13:45 | Сообщение # 1487 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Это имеет очень большое значение для инвесторов, ведь ФРС готовится к сворачиванию этой программы. Регулятор начнет с малого – ежемесячно будут погашаться облигации на сумму 10 млрд долларов, без реинвестирования. Но через год эта сумма увеличится до 50 млрд в месяц – это больше, чем банк покупал каждый месяц во время первой фазы QE в 2013 году.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 28.09.2017, 13:45 | Сообщение # 1488 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Базовые убеждения инвесторов в отношении количественного смягчения просты: программа способствует снижению доходности облигаций, росту акций и ослаблению курса валюты. Во всем этом есть интуитивный смысл. Покупка облигаций способствует их удорожанию и, соответственно, снижению доходности. Те, кто продают бонды, должны перераспределять средства и покупают акции, что в сочетании со снижением доходности и работой печатного станка давит на валюту. Помимо этого эффекта «сбалансированного портфеля» есть один сигнальный эффект, поскольку QE исключает повышение ставок в течение длительного времени. Можно также предположить, что сворачивание QE будет означать противоположный сценарий: рост доходности облигаций, падение акций и укрепление доллара. Но есть как минимум три причины, по которым не стоит опасаться реализации такого сценария. И одна веская причина для беспокойства.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 28.09.2017, 13:46 | Сообщение # 1489 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Во-первых, оценки экономистов относительно масштаба эффекта на доходность облигаций сильно разнятся, но не настолько, как многие опасаются. Как показывают исследования, вследствие покупки гос. облигаций на сумму 60 млрд долларов в рамках QE2 доходность 10-летних гос. облигаций снизилась в пределах 0.16-0.45%. Для сравнения: только за последние две недели показатель доходности вырос на 0.23%.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 28.09.2017, 13:46 | Сообщение # 1490 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Во-вторых, здравый смысл заставляет сомневаться в барометрах и показателях. Экономисты утверждают, что достаточно взглянуть на динамику цен в те дни, когда обнародовались новости о QE. Но в те же дни, когда падала доходность облигаций, зачастую дешевели и акции, что противоречит традиционному эффекту от QE. Что еще хуже, если взглянуть на временные периоды в целом, то можно увидеть, что во время QE1, QE2 и QE3 доходность облигаций росла в тандеме с акциями, тогда как доллар вел себя неоднозначно, и это может быть признаком того, что количественное смягчение работало и подпитывало ожидания роста ВВП и инфляции. Если рынки продемонстрируют аналогичную отложенную реакцию на сворачивание программы, можем ли мы быть уверенными, в каком направлении пойдут показатели доходности?
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 28.09.2017, 13:47 | Сообщение # 1491 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| В-третьих, эффект от QE определенно зависит от того, что происходит на рынках в тот или иной период времени. Каждое исследование указывает на более ощутимый эффект от QE в эпоху кризиса, нежели от его последующих версий, и это вполне ожидаемо. Интервенция Центробанка помогла рынкам прийти в себя, сыграв дополнительную роль помимо покупок облигаций. Влияние на настроения инвесторов тоже ощущается сильнее, когда эти настроения наиболее депрессивны. Прошлогоднее исследование чиновников Банка Англии и Трмаса Виладека из Barclays показало, что во время паники QE оказало двойной эффект на экономические рост в отличие от более поздних раундов QE.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 28.09.2017, 13:47 | Сообщение # 1492 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| В настоящий момент рынки чувствуют себя отлично, и настроения, судя по высоким ценам на американские акции и мусорные облигации, позитивны. Таким образом, сворачивание QE сейчас может оказать менее ощутимое влияние, чем если бы рынки были в депрессии. Также справедливым будет сказать, что сокращение объема облигаций на балансе ФРС будет способствовать росту доходности, но не намного. Чтобы прогнозировать падение доходности, нужно считать, что экономика не сможет справиться с эффектом от ужесточения политики, а экономика чувствует себя очень неплохо.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 28.09.2017, 13:48 | Сообщение # 1493 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Также мы не можем быть уверенными в том, что QE оказало ощутимое воздействие (если оказало в принципе) на рост экономики и инфляции. Исследования преимущественно указывают на ощутимое влияние, но для оценки роли QE в этом процессе требуется слишком много оценок, чтобы можно было доверять этим доводам.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 28.09.2017, 13:48 | Сообщение # 1494 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Рынки акций, как правило, снижаются, когда падает доходность облигаций (по причине опасений за экономику), и показывают меньше расстройства в случаях повышения доходности, хотя обычно причина, по которой растет доходность, заключается в ускорении экономического роста (а не ужесточение монетарной политики), что также приветствуют и держатели акций. Так что не исключено, что даже если сворачивание стимулов действительно подтолкнет доходность вверх, акционеры не станут демонстрировать явного беспокойства.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 28.09.2017, 13:48 | Сообщение # 1495 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Но у инвесторов есть одна причина для опасений. В настоящий момент один барометр согласно которому американские акции не выглядят дорогими, это их сравнение с доходностью облигаций. Если повышение доходности нивелирует это преимущество, акции США лишатся единственного фактора поддержки в оценке своей стоимости, и тогда будет еще сложнее оправдать покупки бумаг на рекордных максимумах.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 28.09.2017, 13:49 | Сообщение # 1496 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| ОПЕК и ее партнеры дали понять, что хотят проследить динамику рынка, чтобы оценить необходимость в дополнительных действиях.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 28.09.2017, 13:50 | Сообщение # 1497 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Министры стран ОПЕК+, производящих больше половины от всего мирового объема нефти, порой делали противоречивые заявления, но в целом сигналили о том, что их сегодняшняя встреча не предполагает принятия конкретных решений в отношении текущей сделки. В последние месяцы труды картеля и других независимых производителей начали давать результаты, но уже в следующем году рынок может вернуться в состояние профицита, если соглашение, истекающее в конце марта, не будет продлено. «Страны ОПЕК пытаются протолкнуть нефть ближе к отметке 60 долларов за баррель. И цена уже находится не так далеко от этой цели», - заявил министр нефти Нигерии Эммануэль Ибе Качикву в сегодняшнем интервью телеканалу Bloomberg в Вене. – Если в марте мы обнаружим, что есть необходимость в дополнительных мерах, мы их примем».
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 28.09.2017, 13:50 | Сообщение # 1498 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Тогда как министр нефти Кувейта Иссам аль-Марзук и его российский коллега Александр Новак сказали, что еще слишком рано обсуждать пролонгацию сделки, министр энергетики Алжира Мустафа Катуни пообещал поговорить на эту тему. Новак также отметил, что Россия не получала официального предложения о сокращении добычи еще на 1%, озвученного во вторник иракским министром нефти Джаббара аль-Луаби/ На самом деле у стран картеля и их союзников есть несколько причин пока не предпринимать никаких мер. Нефть сорта Brent, которая накануне закрылась на отметке 56.43 долларов. С июня цены поднялись на 25% и достигли максимального с февраля уровня. Через девять месяцев после заключения соглашения уровень его реализации остается высоким, а огромные мировые запасы топлива снижаются.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 28.09.2017, 13:50 | Сообщение # 1499 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Тем не менее, на фоне активности американских сланцевых производителей и сезонного угасания спроса, профицит, который господствовал на рынках на протяжении трех лет, вскоре может снова дать о себе знать. Если ОПЕК не продлит сделку после ее истечения в конце марта, рынок вернется к избыточному предложению, прогнозирует Международное Энергетические Агентство. Аналитики Goldman Sachs Group Inc. отмечают, что в интересах ОПЕК подождать еще какое-то время, прежде чем обещать дополнительные меры. «Главным образом встреча будет направлена на мониторинг уровня соблюдения квот, который в августе достиг новых максимумов, составив 110%, а также на уровни производства в Ливии и Нигерии», - подчеркнул банк.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 28.09.2017, 13:51 | Сообщение # 1500 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Две африканские страны - Ливия и Нигерия - освобождены от условий сделки из-за своих внутренних проблем, и их недавнее наращивание добычи подорвало усилия других участников соглашения, прилагающих усилия для поддержания роста цен. Нигерийский министр Качикву повторил, что его страна возьмет на себя обязательство по сокращению производства, как только ее нефтепроизводящий регион полностью стабилизируется. «Напряженность в регионе ослабла, в дельте Нигера стало спокойнее. Наше производство восстановилось от исторических минимумов в районе 1.1 млн баррелей в сутки до 1.7-1.75 млн баррелей», - подчеркнул министр.
|
| |
| |
