Снижение нефти сорта WTI ниже $30 за баррель оказало давление на российскую валюту. Пара доллар/рубль прибавила 1,12% и достигла 77,06, курс европейской валюты вырос на 1,05%, до 83,65 руб. На валютном рынке сохраняется курс на ослабление национальной валюты, ближайший уровень 78-78,5 руб./долл.
Вчера рынки отскакивали первый день после распродажи начала года. Это происходило и в Европе, и в США, и по нефти, и по акциям. Рынки движутся синхронно. Аппетит к риску появляется и пропадает одновременно на всех рынках. В таких условиях деньги инвесторов перетекают в наиболее ликвидные инструменты. Зачем торговать российскими акциями, находящимися в зависимости от динамики котировок нефтяных фьючерсов, если можно напрямую делать соответствующие ставки по нефти?
Торговля фьючерсами на нефть становится все более популярной у частных инвесторов. Масштаб падения котировок Brent с начала текущего года (-16%) заметно превышает соответствующую просадку по курсу российской валюты (-6%) или по индексу РТС (-8%), соответственно, крепки ожидания более стремительного возвратного движения наверх именно по нефти. Тем более, что история января-февраля прошлого года наглядно иллюстрирует возможность роста котировок на 30–50% в рамках повышательной коррекции. Мы разделяем мнение о том, что покупка фьючерсных контрактов на нефть в настоящих условиях представляется более интересной инвестиционной возможностью, нежели спекулятивная покупка российского рынка акций. Стратегия покупки нефти против индекса РТС в настоящий момент заслуживает внимания инвесторов. В настоящий момент индекс РТС торгуется с коэффициентом х22,3 относительно цены барреля Brent. Это очень высокий коэффициент. Исторически сложилось, что справедливое значение главного российского фондового индикатора грубо оценивалось как стоимость барреля нефти, умноженную на 20. Сейчас российский рынок акций торгуется дороже – по коэффициентам, которые сложились на пике роста развивающихся рынков перед кризисами 1998 и 2008 года. Тогда на развивающихся рынках царила эйфория. Сейчас ситуация далеко не столь позитивная.
Участники рынка обладают инерцией. Исходя из среднесрочных прогнозов стоимости барреля нефти в 2016 году в районе $50, они не спешат пересматривать оценки акций компаний в соответствии с текущими ценами на нефть, отличающимися от прогнозных практически вдвое, справедливыми при таких значениях другими экономическими метриками. Это создает возможности для заработка, чем мы и предлагаем воспользоваться
Улучшение настроений на зарубежных биржах должно привнести позитив и на российский рынок. Тем не менее опасения по поводу динамики цен на нефть продолжат оказывать доминирующее влияние, особенно после того как котировки WTI в ходе торгов ненадолго пробили вниз отметку $30/барр., а новостные заголовки продолжают спекулировать на тему последствий падения цен до $20-25/барр. На этом фоне повышается значимость данных по запасам энергоресурсов в США, которые будут опубликованы сегодня в конце дня. Американские рынки акций завершили вторник ростом, хотя в течение торговой сессии индексы колебались между плюсом и минусом. Лидерами роста стали акции технологических компаний и компаний сектора здравоохранения (DJIA: +0,72%, S&P 500: +0,78%, NASDAQ: +1,03%). Азиатские рынки на данный момент торгуются на положительной территории под влиянием роста экспорта в Китае и стабилизации юаня (Hang Seng: +2,40%, Shanghai: +0,09%, Nikkei: +2,69%). Фьючерсы на S&P 500 повышаются (+0,82%); фьючерсы на Brent торгуются на уровне около $31,08/барр. – выше открытия
Сценарий торгов на локальном валютном рынке во вторник, отчасти, дублировал первый день торгов текущей недели. При открытии торгов курс доллара вновь продемонстрировал сильный рост, отыгрывая сохраняющийся понижательный тренд на сырьевых площадках. Тем не менее в рамках дневной сессии можно было наблюдать небольшое укрепление рубля при поддержке фактора стабилизации цен на нефть. Курс доллара при этом снизился с 77,04 руб. до 76,0 руб. По итогам торгов в рамках дневной сессии курс доллара составил 76,55 руб. Примечательно, что в рамках вечерней сессии, как и в понедельник, рубль возобновил свое ослабление.
Сегодня, на наш взгляд, рубль продолжит находиться под давлением негативного тренда на сырьевых площадках. Фактор приближающихся налоговых выплат вряд ли окажет рублю существенную поддержку. Мы полагаем, что в рамках сегодняшних торгов курс доллара может преодолеть отметку 77,0–77,5 руб.
На денежном рынке ставки МБК продолжают демонстрировать умеренный рост. Mosprime o/n – 11,27%. Проведенный вчера аукцион прямого РЕПО с ЦБ сопровождался повышенным спросом на ресурсы со стороны инвесторов, что может способствовать дальнейшему росту ставок МБК
Вчера в первой половине дня российский фондовый рынок продолжил находиться под давлением – индекс ММВБ в моменте опускался до 1660 пунктов. От этого уровня рынок оттолкнулся вверх – индекс ММВБ закрылся на уровне 1690,3 пункта. Покупатели нашли привлекательными ценники по АЛРОСА (+4%), МТС (+2,2%), Газпрому (+1,6%), НЛМК (+2,5%). Мы не исключаем дальнейшего снижения отечественных индексов, но рекомендуем использовать просадки для покупок перечисленных бумаг. На фоне роста цен на золото на 4% с начала года повышенным спросом пользуются акции золотодобывающих компаний – «Полюс Золото» (+5%), «Лензолото» (+5%). Под давлением продолжили находиться акции ритейлеров – «Магнита» (-2,8%), ДИКСИ (-2,5%). На фоне кризисных явлений в экономике и ослабления рубля потребительский спрос сжимается. Соответственно, снижаются и темпы роста компаний. В ноябре-декабре у Магнита выручка росла лишь на 16,5% г/г – сравните с +26% в январе-сентябре. В ближайшие дни операционные результаты за год опубликуют и другие ритейлеры (ДИКСИ, «Лента», X5 Retail), но сильных результатов мы не ждем.
Продолжился подъем «префов» «Транснефти» (+2%) – они превысили уровень 200 000 руб. Драйвер роста - вероятная подготовка компании к SPO. В частности, могут быть увеличены дивидендные выплаты. Сейчас их размер привязан к чистой прибыли по РСБУ, а она в пять раз меньше прибыли по МСФО. С начала декабря бумага выросла уже на 30%, но мы не исключаем продолжения роста. Отметим публикацию хороших операционных результатов за 2015 год «Аэрофлота» (+2,2%). Перевозка пассажиров выросла на 10% г/г - до 26,1 млн человек, а пассажиропоток - на 14%, до 39,4 млн человек. Компания видит потенциал для роста бизнеса – планируется приобрести 20 авиалайнеров Superjet Сухого. На наш взгляд, потенциал роста акций «Аэрофлота» ограничен. За последние три месяца они выросли на 80%, и позитивные факторы (увеличение доли на рынке авиаперевозок, субсидии со стороны государства) уже заложены в цену.
Перед открытием российского рынка сложился позитивный внешний фон. Американские площадки после нашего закрытия остались на тех же уровнях. Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на положительной территории. Фьючерс на S&P500 с утра прибавляет 0,83%, а Brent — 0,65%. Из событий дня выделим советы директоров ЛУКОЙЛа (в числе вопросов - задачи на 2016 год), «Фармстандарта», «Южного Кузбасса»
