На торгах в понедельник пара доллар/рубль в моменте достигла максимальных значений с середины декабря 2014 года – 76,49 руб. Среди развивающихся стран российская валюта занимает третье место по потерям. Официальный курс ЦБ доллара на сегодня составляет 75,95 руб., европейской валюты – 82,81 руб. Рубль поддерживают экспортеры, которые продают валютную выручку после праздников и в преддверии налогового периода, который начинается 15 января. Если в краткосрочной перспективе падение нефтяных котировок продолжится, а на данный момент отсутствуют аргументы в поддержку роста цен на нефть, то и рубль не остановится на достигнутом. Ближайший рубеж – 78 руб. Низкие цены на нефть, рост бюджетных расходов, безусловно, оказывают давление на российскую валюту, что, в свою очередь, провоцирует рост инфляции. В таких условиях не приходится ждать мягких решений от ЦБ относительно ключевой ставки на ближайших заседаниях.
После провальной первой торговой недели 2016 года американский рынок акций завершил торговую сессию в понедельник слабым ростом: индекс S&P 500 прибавил 0,09%, DJIA +0,32%, -0,12% продемонстрировал лишь NASDAQ Composite на фоне снижения (-5,5%) акций Celgene, компании из сектора биотехнологий, которая сообщила о снижении прогнозных значений по прибыли. На фоне продолжающегося падения нефтяных котировок снижение показали 37 из 40 энергетических компаний из индекса S&P 500. В США стартовал сезон корпоративной отчетности за 4 квартал 2015 года. На этой неделе 13 компаний предоставят свои результаты, первой отчиталась Alcoa, результаты которой оказались лучше консенсус-прогноза
На открытии торговой сессии вторника рубль обновил локальные минимумы против доллара и евро на фоне продолжающегося снижения цен на нефть, которые пока, все же, стесняются проверить на прочность уровень $30. Эксперты ING понизили прогноз по Brent на текущий год до $35-$55, однако считают рубль недооцененным. По их мнению, российская валюта может подорожать, благодаря сезонно неплохому платежному балансу, снижению импорта и относительно невысоким платежам по внешнему долгу. «Если Brent упадет в область $25-$30, то доллар/рубль может протестировать 80-85, однако у Банка России все еще есть инструменты для борьбы с беспорядочным обвалом рубля», - отмечают в банке. 3- и 12-месячный прогноз банка по паре составляет 72.6 и 61.7 соответственно.
С окончанием праздников торговая активность на российском валютном рынке восстановилась: оборот на Московской бирже в паре доллар/рубль вчера составил $4,9 млрд, что соответствует «нормальным» значениям по историческим меркам. Начало сессии было волатильным. В первые минуты торгов курс доллара вырос до 76,40 руб., поскольку банки закрывали короткие позиции в иностранной валюте, накопленные за период длинных праздников. Во второй половине дня давление на российскую валюту несколько уменьшилось, благодаря чему рубль отчасти отыграл понесенные потери и в последующие час–два консолидировался на уровне около 75,35. Вечером цены на нефть возобновили снижение, нарушив временное затишье на российском валютном рынке. Brent по итогам дня подешевела на 6%, до $31,6/барр. Курс рубля последовал за котировками нефти и вернулся к утренним минимумам, завершив сессию на отметке 76,19 (минус 1,9%) по отношению к доллару. Чуть более уверенно торговались валюты развивающихся стран – их индекс вчера снизился лишь на 0,4%. Слабее других валют выглядел южноафриканский ранд, потерявший в стоимости 2,9% относительно доллара. Корейская вона и бразильский реал ослабли на 1% и 0,7% соответственно. Азиатские валюты в целом укрепились, закрывшись в плюсе на 0,2–0,4%
Пара евро/доллар практически не сдвинулась с места по итогам новогодних праздников. Евро закрывал год на 1,09, и в первую рабочую неделю года торгуется там же. В начале января произошел обвал на мировых фондовых площадках, в первую очередь, в Китае, который сначала потащил за собой вниз и пару евро/доллар, вплоть до 1,071. Но потом пара оправилась, в отличие от нефти, которая тоже рухнула и остается на минимумах. Индекс Dow Jones упал с начала года на 6,2%. Провал фондовых рынков важен тем, что снизил ожидания понижения ставки ФРС. Согласно фьючерсам, вероятность повышения ставки в марте упала с 52% на конец декабря до текущих 41%. Представитель ФРС Лэйкер («ястреб» без права голоса) заявил, что ФРС должна быть осторожной и не реагировать чрезмерно на волатильность китайского рынка, должна увидеть доказательства фундаментального воздействия на США.
В начале января вышла значимая статистика по экономике США, она оказалась неоднозначной. В промышленности индекс настроений ISM в декабре показал падение с 48,6 до 48,2 (то есть дела весьма плохи, в секторе спад), в сфере услуг ухудшение настроений с 55,9 до 55,3, но они все еще существенно выше 50, то есть здесь еще наблюдается рост. А промышленные заказы США за ноябрь вышли на уровне -4,2% с учетом транспорта и -6,3% в годовом исчислении без учета. Никакого просвета, спад в заказах будет реализовываться со временем в спад промышленного производства. Хотя прирост числа рабочих мест в декабре был очень сильным, +292 тыс., ситуация в промышленности должна охладить намерения ФРС повышать ставку, хотя до сих пор ФРС попросту вообще никак не комментировала ухудшение в промышленности. Промышленное производство США за декабрь выйдет 15 января. Здесь ожидается спад на 0,2% против предыдущих -0,6% в месячном исчислении и -1,2% в годовом исчислении. Прогнозы на промышленное производство в годовом выражении не даются, но здесь явно будет ухудшение, как минимум до -1,5% в годовом исчислении.
Что касается рубля, который обвалился в начале года вслед за нефтью и достигал 76 по паре доллар/рубль, то можно сказать, что рубль еще крепко держится. Если в конце декабря нефть в рублях отскочила от минимума на 2570 до 2730, то к понедельнику нефть в рублях обвалилась до нового минимума с 2009 года на 2470 (при заложенных в бюджет 3150), то есть падение рубля снова сильно отстает от падения нефти. Но очевидно, что текущие котировки нефти просто экстремально низки. Нефть находится под влиянием спекулятивных факторов в настоящий момент. Постоянные обновления минимумов приводят к созданию негативных настроений у игроков, но с середины декабря не было никаких значимых новостей, реально негативных для рынка. Так же спекулятивно нефть может в ближайшее время отскочить обратно к $38 за баррель без видимого повода, а может и продолжить антиралли и показать $30 за баррель.
В любом случае экстремально низкие значения, ниже минимума 2008 года, $36,2 за баррель, на наш взгляд, сохранятся ненадолго, пусть даже происходящее продлится еще пару недель, это незначимо в среднесрочной перспективе. Такие цены как сейчас, очевидно, ставят под сомнение прибыльность львиной доли производства нефти в мире (в первую очередь – это добыча на вышках в Северном море и в Канаде из битуминозных песков). Как говорится, лучшее лекарство от низких цен на нефть – низкие цены на нефть
Одной из ключевых тем для российского денежного рынка в 2016 году останется постепенное сокращение объемов рефинансирования в Банке России – по мере дальнейшего поступления бюджетной ликвидности в банковскую систему (после притока +2,9 трлн руб. по итогам 2015 года). Так, на вчерашнем аукционе 3-месячных кредитов ЦБ под нерыночные активы и поручительства кредитные организации смогли привлечь у регулятора лишь 100 млрд руб. – против 141 млрд руб. к погашению и 935 млрд руб., которые были предоставлены на аналогичном 3-месячном аукционе годичной давности, в январе 2015 года. Сегодня российским банкам предстоит рефинансировать 1,44 трлн руб. задолженности по недельному РЕПО с ЦБ. С учетом весьма комфортного запаса ликвидности на корсчетах (2,02 трлн руб. по системе на сегодняшнее утро) также вполне вероятно ощутимое сокращение лимита, по сравнению с прошлым аукционом.
Цены на сырую нефть упали более чем на 5% в понедельник, торгуясь вблизи 12-летнего минимума, что делает призрак банкротства, как никогда ранее, более явственным для значительной доли нефтяной промышленности США. В соответствии с исследованием Wolfe, треть американских производителей нефти и газа может в ближайшее время обнаружить признаки банкротств и, как следствие, вынуждены будут пройти процедуры реструктуризации уже к середине 2017 года. Выживание для некоторых из них возможно только если нефть подскочит по крайней мере до $50 за баррель и там зафиксируется. По состоянию на 08:30 мск баррель сорта Brent уже торгуется на уровне $30,93.
