|
Обзоры рынков
|
|
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 23.11.2015, 22:48 | Сообщение # 7546 |
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Интересно — золото активно падает 5 недель к ряду, однако при этом нельзя сказать, что хеджевые фонды имеют чрезмерную короткую позицию. Управляющие сформировали короткую позицию по золоту впервые с августа. Тогда желтый металл тоже активно снижался, что привело к тому, что сальдированная короткая позиция, оставаясь длинной, стала минимальной за последние 7 лет. Поэтому в данный момент, несмотря на уже реализованное снижение, ценам на золото еще есть куда падать. 1000 долларов за тройскую унцию - очень манящая цель.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 23.11.2015, 22:48 | Сообщение # 7547 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Индикаторы развивающихся рынков сигнализируют о том, что дно уже близко, однако развороту будет предшествовать кризис. Всмотритесь внимательнее в горизонт, не виднеется ли там долгожданный разворот к лучшему для развивающихся рынков? Пять лет назад мир вдруг отвернулся от развивающегося мира, сменив милость на гнев. С тех пор фондовые рынки в этом сегменте значительно отстают от развитых стран, валюты существенно обесценились, а бесконечное множество экономических индикаторов свидетельствует о неблагоприятной динамике. Развивающиеся рынки всегда во многом зависели от сырья, именно они являются главными потребителями и производителями промышленных сырьевых активов. На практике, по крайней мере, если взглянуть на эти экономики через призму рынков, акции развивающихся стран в комплексе с другими активами тесно связаны с состоянием экономики природных ресурсов.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 23.11.2015, 22:48 | Сообщение # 7548 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Некоторые из этих активов достигли уровней, ниже которых дальнейшее падение весьма затруднительно. Стоимость железной руды в Циндао - сырьевого актива, который принято считать показателем потребления металла в Китае - снизилась на 76 процентов относительно максимума 2011 года. Общий индекс промышленных металлов Bloomberg также находится на пост-кризисных минимумах. Балтийский фрахтовый индекс, показатель стоимости транспортировки сырья в мире, на минувшей наделе достиг исторических минимумов. Относительно пика 2008 года, установленного незадолго до финансового кризиса, он потерял 95.5 процентов. Какими бы удручающими не были эти цифры, они дают надежду на то, что цикл достиг точки разворота, при этом некоторые аналитики, включая Capital Economics (компания уже несколько месяцев назад дерзко заявила о том, что настало время покупать активы развивающихся стран), полагают, что дно уже близко. Те, кому нужен символизм, могут вспомнить о решении Goldman Sachs объединить свой фонд Bric (по Бразилии, России, Индии и Китаю) с общим фондом по развивающимся рынкам. От восторженности и ажиотажа вокруг концепции БРИК, придуманной тем же Goldman в 2001 году, не осталось ни следа. Теперь инвесторам приходит понимание, что развивающиеся рынки требуют иного подхода.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 23.11.2015, 22:48 | Сообщение # 7549 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Тем, кому нужен катализатор, можем предложить заседание Федрезерва в декабре, на котором с высокой долей вероятностью будет повышена учетная ставка - впервые за последние десять лет. В последнее время одного только намека на подобные действия американского регулятора хватало для того, чтобы спровоцировать бегство капитала с развивающихся рынков - наиболее яркие примеры это паника 2013 года, когда ФРС объявил о планируемом сворачивании программы QE, а также падение этим летом в ожидании повышения ставки. Возможно, в этот момент произойдет последний отток инвестиций из этого комплекса, который приведет нас к таким экстремальным минимумам, от которых начнется долгожданное восстановление. Судя по оценочной стоимости, многие валюты развивающихся стран сейчас недооценены, а активы торгуются с большим дисконтом относительно аналогичных активов западного мира. Оценочная стоимость никак не поможет определить сроки восстановления, но она свидетельствует о том, что, когда настроения изменятся к лучшему, период роста будет долгим и устойчивым.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 23.11.2015, 22:49 | Сообщение # 7550 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Кроме того, страны этого сегмента сами по себе продвинулись в развитии. Чудовищное падение на рынках активов, связанное с оттоком иностранного капитала не обязательно должно сопровождаться кризисом, поскольку у многих в запасе имеются приличные валютные резервы, а также соответствующие юридические и финансовые институты. Также посмотрим на кредитный цикл. По данным JPMorgan, здесь также произошел разворот. Долг нефинансовых институтов с 2007 года вырос до 20 процентов от ВВП в развивающихся странах за исключением Китая. В Китае этот показатель достиг 80 процентов. Проблема долгов развивающихся рынков постоянно эволюционирует, поскольку экономики и финансовые системы этих стран не стоят на месте. Во время предыдущих кризисов наиболее уязвимыми были банки или сами государства, но на этот раз главный фактор риска - это корпоративный долг. Темпы роста долговой нагрузки снижаются, но этот процесс еще далек от завершения. Это не согласуется с теорией масштабного роста от минимумов. В свою очередь, сырьевые активы, как правило, двигаются большими циклами. Пройдут годы, прежде чем производство сократится настолько, чтобы создать дефицит предложения.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 23.11.2015, 22:49 | Сообщение # 7551 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Аргументы, связанные с оценочной стоимостью, также можно поставить под сомнение. В начале последнего восходящего цикла, в 2002 году, активы развивающихся стран были гораздо дешевле относительно активов развитого мира. А наиболее привлекательные рынки - например, Индия - также являются наиболее дорогими. Государственные компании, малоинтересные с точки зрения инвестиций, стоят дешево; если вы хотите приобрести многообещающие активы развивающихся рынков, вам придется раскошелиться. Более того, экономики этого сегмента по-прежнему двигаются все вместе. По данным Ned Davis Research, корреляция между рынками выросла и достигла максимумов, зафиксированных перед финансовым кризисом 2008 года - весьма тревожный знак. Развивающиеся страны за пределами группы БРИК последние несколько лет копируют динамику БРИК; а акции развивающихся стран за пределами Китая растут и падают вместе с индексом ISM в секторе китайской обрабатывающей промышленности.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 23.11.2015, 22:49 | Сообщение # 7552 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Дно уже близко, нет сомнений. Повышение ставки в следующем месяце - при условии, что оно все-таки произойдет - спровоцирует финальный исход капитала из этого сегмента. Если кому-то грозит реальная девальвация и дефолт, сложно представить, что может остановить эти процессы после того, как Федрезерв начнет ужесточать свою монетарную политику. В долгосрочной перспективе пяти-десяти лет, оценочная стоимость и циклический характер инвестиций свидетельствует о том, что развивающиеся рынки восстановятся. Сейчас имеет смысл хеджировать все свои длинные позиции в этом сегменте. Высока вероятность того, что перед тем, как мы коснемся дна, нас накроет еще одна волна пессимизма и еще один кризис.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 24.11.2015, 08:04 | Сообщение # 7553 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Как следует из последних данных CFTC, опубликованных 20 ноября и покрывающих недельный период до 17 ноября, спекулянты (прим. ProFinance.ru: накануне публикации Протокола последнего заседания FOMC) нарастили чистый лонг по доллару четвертую неделю подряд. Его объем вырос на $2.8 млрд до $31.2 млрд, что является максимальным значением с середины апреля. Рынок производных инструментов оценивает вероятность повышения ставок на декабрьском заседании FOMC почти в 70%, поэтому неудивительно, что и спекулянты позиционируются соответствующим образом на валютном рынке, покупая доллар. Покупка американской валюты велась по всему спектру рынка: объем чистого шорта по иене вырос на $0.9 млрд до $8.6 млрд (несомненно, свою роль сыграла слабая статистика, в соответствии с которой Япония находится в состоянии технической рецессии); объем чистой короткой позиции по евро и франку увеличился на одинаковые $0.8 млрд (теперь объем чистого шорта по евро находится на максимальном уровне с апреля, а по франку – с января. Он (по франку) был зафиксирован как раз накануне отказа ШНБ от защиты евро/франка). Спекулянты нарастили объем чистого шорта и по товарным валютам на $0.4 млрд до $3.3 млрд, что неудивительно, учитывая сохраняющееся давление на сырье. Единственной основной валютой, которую спекулянты предпочли доллару, стал фунт. Здесь был отмечен рост объема чистого лонга на $0.1 млрд до $0.9 млрд.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 24.11.2015, 08:05 | Сообщение # 7554 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Валютные стратеги BNP Paribas обновили свою еженедельную оценку ситуации на валютном рынке, в подготовке которой используется квантовая модель «STEER», довольно успешно зарекомендовавшая себя с точки зрения точности своих прогнозов. Напомним, что данный банк является пионером использования данного подхода к оценке «справедливости» текущих валютных курсов. Основу данной методики представляет взаимосвязь между процентными ставками, стоимостью акций и цен на сырьевые товары. Ниже приведена таблица с указанием валютной пары, ее текущего курса (Spot), «справедливой» цены (STEER), и дельты между двумя предыдущими параметрами (z-score).
Прим. ProFinance.ru: квантовым называется инвестиционный фонд, торговая стратегия которого основана на количественном анализе. Фонд управляется сложной компьютерной формулой, которая и определяет, какие активы являются привлекательными для инвестиций. В классическом варианте квантового фонда окончательное решение о покупке или же продаже актива принимается исключительно на основании показателей расчетной модели. Однако есть квантовые фонды, в которых управляющий или группа управляющих на основе человеческого суждения может вносить корректировки в компьютерную модель. На представленном ниже рисунке слева направо перечислены валютные пары, начиная с самой перепроданной (доллар/колумбийский песо), до самой перекупленной (доллар/южноафриканский рэнд). Среди валют G10 наиболее привлекательной, по мнению валютных стратегов BNP Paribas, является продажа киви/доллара с целью $0.6176, так как эта пара исторически является наиболее чувствительной к изменению краткосрочной доходности американских активов.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 24.11.2015, 08:05 | Сообщение # 7555 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Евро/доллар: продолжает снижаться, и теперь годовые минимумы уже не так далеко. Мы ожидаем, что давление сохранится накануне намеченного на следующую неделю заседания ЕЦБ, хотя краткосрочные спекулянты могут попытаться зафиксировать прибыль. Отмечающийся на этой неделе в США День Благодарения, вероятно, снизит волатильность на FX, однако мы не считаем это поводом менять стратегию. Продавайте на росте к максимумам понедельника около $1.0651 со стопом выше $1.0685;
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 24.11.2015, 08:06 | Сообщение # 7556 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Аусси/доллар: начал сессию понедельника около пятничных максимумов, однако затем снижался без видимой причины, если не считать таковой общую силу доллара. Ключевым сопротивлением остается отметка $0.7250, и, учитывая слабость товарных активов, мы рекомендуем продавать на росте до тех пор, пока торговля идет ниже указанной отметки. Поддержки: $0.7135, $0.7100 и $0.7050;
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 24.11.2015, 08:06 | Сообщение # 7557 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Киви/доллар: остается под давлением и в пятницу не смог последовать за укреплявшимся аусси. Продавайте на росте к $06580-$0.6650 со стопом выше $0.6750. Поддержки: $0.6500, $0.6430 и $0.6240;
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 24.11.2015, 08:06 | Сообщение # 7558 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Доллар/луни: опубликованные в пятницу данные по розничным продажам в Канаде разочаровали. Инфляция осталась на уровне в 1%, предполагая, что на следующем заседании Банк Канады сохранит статус-кво, даже если FOMC приступит к повышению ставок. Покупайте со стопом ниже С$1.3250
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 24.11.2015, 08:08 | Сообщение # 7559 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Евро/доллар: прорыв поддержки $1.0615 усиливает медвежью картину, и мы ждем дальнейшего снижения к $1.0520 и $1.0460;
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 24.11.2015, 08:09 | Сообщение # 7560 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Доллар/иена: мы остаемся быками и ждем активизации покупателей около Y122.20. Прорыв выше Y123.75 откроет дорогу для дальнейшего роста к Y125.30-85;
|
| |
| |
